Trimiteți-vă munca bună în baza de cunoștințe este simplu. Utilizați formularul de mai jos
Studenții, studenții absolvenți, tinerii oameni de știință care folosesc baza de cunoștințe în studiile și munca lor vă vor fi foarte recunoscători.
Postat pe http://www.allbest.ru/
- Introducere
- 2.4 Analiza situaţiei financiare şi eficienţei economice a utilizării capitalului de lucru al întreprinderii
- Capitolul 3 Elaborarea de recomandări pentru îmbunătățirea eficienței managementului capitalului de lucru al SA Globus
- 3.1 Probleme de gestionare a capitalului de lucru într-o întreprindere
- 3.2 Îmbunătățirea procesului de gestionare a capitalului de lucru
- Concluzie
- Lista surselor utilizate
Introducere
Fiecare organizație care operează separat de altele, care desfășoară activități de producție și comerciale, trebuie să aibă un anumit capital, care este o combinație de active materiale și numerar, investiții financiare și costuri pentru dobândirea drepturilor necesare desfășurării activităților de afaceri.
În legătură cu trecerea la piață și formarea întreprinderilor cu diferite forme de proprietate, în contabilitate a apărut un nou concept - capitalul întreprinderii.
Capitalul este un termen care are un sens foarte larg, în general, este înțeles ca tot ceea ce este capabil să genereze venituri, sau resurse create de oameni pentru a produce bunuri și servicii.
Dacă considerăm capitalul ca proprietate acumulată de o întreprindere și disponibilă în circulația acesteia, atunci vorbim de capital de lucru.
În scopul prezentei teze, se utilizează această categorie economică „fond de lucru”.
Managementul capitalului de lucru este baza pentru activitățile de succes ale unei companii și un test de adecvare profesională pentru un director financiar.
Relevanța temei tezei se explică prin faptul că pentru Rusia în ultimii ani acest domeniu de activitate a devenit din ce în ce mai relevant - deoarece rezervele din apropiere au fost deja epuizate și este necesar să se recurgă la metode mai originale de gestionare. aceasta.
Managementul activelor este o problemă presantă pentru întreprinderile rusești, a cărei soluție depinde de cunoștințele în diverse științe și discipline academice - finanțare a întreprinderilor, management, contabilitate de gestiune etc.
dinamica managementului capitalului de lucru
Politica de gestionare a fondului de rulment ar trebui să asigure căutarea compromisurilor între riscul de pierdere a lichidității și eficiența întreprinderii. Aceasta se rezumă la rezolvarea a două probleme importante: asigurarea solvabilității și asigurarea unui volum, structură și rentabilitate acceptabile a activelor.
Diferitele niveluri ale diferitelor tipuri de active curente au efecte diferite asupra profiturilor; aceasta este cea care determină abordări diferite ale analizei și principiilor managementului activelor întreprinderii.
Activitatea de afaceri a unei întreprinderi se caracterizează prin indicatori de cifra de afaceri a activelor circulante. Cifra de afaceri determină nu numai cantitatea de capital de lucru necesară activităților comerciale, ci și valoarea costurilor asociate cu deținerea și stocarea stocurilor. La rândul său, acest lucru afectează costul de producție și, în cele din urmă, rezultatele financiare ale fermei.
Accelerarea cifrei de afaceri a capitalului de lucru duce la o reducere a nevoii de acestea (eliberarea absolută de fonduri) sau la o creștere a volumului producției de produse, lucrări, servicii (eliberare relativă de fonduri), ceea ce duce în cele din urmă la o creștere a venituri din vânzări și profit.
Încetinirea cifrei de afaceri a fondului de rulment determină necesitatea atragerii suplimentare a fondurilor în circulația economică, deoarece Asigurarea fiecărei zile de cifră de afaceri necesită o anumită sumă de fonduri.
Scopul acestei teze este de a analiza starea managementului capitalului de lucru folosind exemplul unei întreprinderi specifice și de a elabora recomandări pentru îmbunătățirea managementului acesteia.
Pentru atingerea acestui scop, teza presupune rezolvarea următoarelor sarcini:
cercetarea fundamentelor teoretice ale managementului capitalului de lucru, inclusiv modelelor de management al capitalului;
prezentarea caracteristicilor economice ale întreprinderii analizate;
analiza dinamicii fondului de rulment al întreprinderii;
analiza eficienței economice a utilizării capitalului de lucru al unei întreprinderi;
identificarea rezervelor pentru creșterea eficienței capitalului de lucru;
calculul eficienţei economice a propunerilor făcute.
Obiectul studiului îl constituie activitățile SA Globus.
SA „Globus” este angajată în diverse tipuri de activități, principala fiind producția de produse de cofetărie și comerțul cu ridicata și cu amănuntul a acestora.
CJSC Globus a fost înregistrată la 9 septembrie 2004. la 432035, Ulyanovsk, Gaya Ave., 100.
Întreprinderea nu aparține întreprinderilor mici. Capitalul autorizat al companiei este de 10 mii de ruble. Nu are filiale sau companii dependente.
Subiectul studiului îl reprezintă activitățile de management ale unei întreprinderi legate de gestionarea activelor întreprinderii.
Baza teoretică a cercetării este: legile, reglementările guvernamentale, literatura științifică modernă pe tema studiată.
Pentru realizarea părții practice a tezei s-au folosit situațiile contabile ale SA Globus, documentele contabile primare create în timpul înregistrării de stat a întreprinderii, registrele contabile și situațiile financiare pentru anii 2009-2010, precum și situațiile de prognoză pentru anul 2011.
Capitolul 1. Bazele teoretice ale managementului fondului de rulment
1.1 Esența capitalului de lucru
Capital - categoria economică; resurse create de om utilizate pentru a produce bunuri și servicii și pentru a genera venituri. Capitalul apare sub forma capitalului monetar si a capitalului real: la nivelul intreprinderii, capitalul este intreaga cantitate de bunuri materiale (lucruri) si bani folosita in productie; împărțit în principal și invers.
De asemenea, împărțirea capitalului în capital fix și capital de lucru există pe baza faptului că acestea disting între stoc și fluxul de capital.
Capitalul de rulment (fluxul) este o parte a capitalului direcționată către formarea capitalului de lucru și returnată ca parte a veniturilor din vânzarea unui produs în timpul unui ciclu de producție.
Termenul „fond de lucru” (sinonimul său în contabilitatea internă este capital de lucru) se referă la activele mobile ale unei întreprinderi care sunt numerar sau pot fi convertite în numerar în timpul anului sau al unui ciclu de producție.
Fondul de lucru net este definit ca diferența dintre activele curente (active circulante) și pasivele curente (conturi de plătit) și arată măsura în care activele circulante sunt acoperite de surse de fonduri pe termen lung (Fig. 1). Un analog al acestui indicator în practica internă este valoarea capitalului de lucru propriu.
Capitalul fix (stocul) este o parte a capitalului care are ca scop formarea activelor fixe de producție și transferarea valorii acestuia la costul produselor pe parcursul mai multor cicluri de producție.
Astfel, capitalul poate fi considerat drept proprietate acumulată de o întreprindere și disponibilă în circulația acesteia.
Fig.1. - Logica relației dintre active și sursele de acoperire a acestora
Împărțirea capitalului în capital fix și capital de lucru este foarte importantă. Este necesar să se cunoască structura capitalului. Reprezintă compoziția și conformitatea tuturor elementelor capitalului în volumul său total.
În scopul prezentei teze, se are în vedere împărțirea capitalului în capital fix și capital de lucru, asociată cu reflectarea acestuia în bilanţ.
Să oferim următoarele definiții ale capitalului de lucru.
Negociabil capital - elemente de capital caracterizate printr-o durată de viață scurtă; al cărui cost este imediat inclus în costurile creării unui nou produs (de exemplu, materiale; materii prime; produse destinate vânzării; bani).
Negociabil capital - exprimarea valorii a obiectelor de muncă care participă o dată la procesul de producție, își transferă complet valoarea în costul de producție și își schimbă forma materială naturală.
Fondul de lucru al entităților de afaceri, care participă la circulația fondurilor într-o economie de piață, este un complex unificat organic.
Esența fondului de rulment este determinată de rolul lor economic, de necesitatea asigurării procesului de reproducere, incluzând atât procesul de producție, cât și cel de circulație. Spre deosebire de mijloacele fixe, care sunt implicate în mod repetat în procesul de producție, capitalul de lucru funcționează doar într-un singur ciclu de producție și, indiferent de metoda de consum de producție, își transferă complet valoarea produsului finit.
William Collins definește esența activelor curente ca fiind „... activele curente pe termen scurt ale unei firme care sunt predate rapid în timpul perioadei de producție”. Kanke A.A., Koshevaya I.P. Analiza activităților financiare și economice ale unei întreprinderi: Manual. - ediția a II-a, rev. si suplimentare - M.: ID FORUM: INFRA-M, 2007. - p. 98
O definiție similară a capitalului de lucru este dată de doctorul în științe economice, profesorul I. A. Blank.
G. Schmalen descrie mai precis procesul pe care îl asigură capitalul de lucru, în opinia sa, autorii setului de instrumente privind tehnicile de management eficiente definesc capitalul de lucru ca „fonduri investite de o companie în operațiunile sale curente în timpul fiecărui ciclu de operare”. Kanke A.A., Koshevaya I.P. Analiza activităților financiare și economice ale unei întreprinderi: Manual. - ediția a II-a, rev. si suplimentare - M.: ID FORUM: INFRA-M, 2007. - p. 88
Negociabil capital - sunt fonduri avansate în fonduri de producție circulante și fonduri de circulație, asigurând atât procesul de producție, cât și cel de circulație.
Capitalul de rulment (active circulante) ale unei întreprinderi, care participă la procesul de producție și vânzare de produse, face un circuit continuu. În acest caz, fondurile se deplasează din sfera circulației în sfera producției și înapoi, luând succesiv forma fondurilor de circulație și a activelor de producție circulante. Astfel, trecând succesiv prin trei faze, capitalul de lucru își schimbă forma naturală și materială.
În prima fază (D - T), capitalul de lucru, care inițial are forma de numerar, este convertit în stoc, adică. trecerea din sfera circulației în sfera producției.
In faza a doua (T.P.T.), capitalul de lucru este implicat direct in procesul de productie si ia forma lucrarilor in curs, semifabricatelor si produselor finite.
A treia fază a circulației capitalului de lucru (T - D) are loc din nou în sfera circulației. Ca urmare a vânzării de produse finite, capitalul de lucru ia din nou forma numerarului.
Diferența dintre veniturile în numerar primite și fondurile cheltuite inițial (D - D) determină valoarea economiilor de numerar ale companiei. Astfel, realizând un circuit complet (D - T.P. T - D,), fondul de rulment funcționează în toate etapele în paralel în timp, ceea ce asigură continuitatea procesului de producție și circulație Circulația fondului de rulment reprezintă unitatea organică a celor trei faze.
Spre deosebire de capitalul fix, care este implicat în mod repetat în procesul de producție, capitalul de lucru funcționează doar într-un singur ciclu de producție și își transferă complet valoarea întregului produs fabricat.
1.2 Clasificarea fondului de rulment în scopuri de gestiune
Capitalul de rulment se prelungește cel puțin o dată pe an sau un ciclu de producție, dacă acesta din urmă depășește un an. În acest caz, rotația de capital înseamnă transformarea resurselor financiare care are loc ciclic în organizație.
Ciclul de funcționare este o perioadă de rotație completă a întregii cantități de capital de lucru, în timpul căreia are loc o schimbare a tipurilor lor individuale.
Mișcarea capitalului de lucru al unei organizații în timpul ciclului de funcționare trece prin patru etape principale, schimbându-și succesiv formele:
1. În prima etapă, fondurile (inclusiv înlocuitorii lor sub formă de investiții financiare pe termen scurt) sunt utilizate pentru achiziționarea de bunuri, de ex. inventarele primite.
2. În a doua etapă, stocurile primite ca urmare a activităților directe de producție sunt convertite în stocuri de produse finite.
3. În a treia etapă, stocurile de produse finite sunt vândute consumatorilor și, înainte de scadența plății, sunt convertite în creanțe.
4. La a patra etapă, colectate, adică. creanțele plătite sunt din nou convertite în numerar, o parte din care poate fi stocată sub formă de investiții financiare pe termen scurt foarte lichide până când sunt necesare pentru producție.
Cea mai importantă caracteristică a ciclului de exploatare (comercial), care afectează semnificativ volumul, structura și eficiența utilizării capitalului de lucru, este durată .
Include perioada de timp din momentul în care organizația cheltuiește bani pentru achiziționarea de stocuri de capital de lucru material până la primirea banilor de la debitori pentru produsele vândute de aceasta.
Formula fundamentală prin care se calculează durata ciclului de funcționare al unei organizații este:
POT-uri = BY DA + BY MZ + BY GP + BY DZ, (1,1)
unde POC este durata ciclului de funcționare al organizației, în zile;
PO DA - perioada de rulare a soldului mediu al fondului de rulment în numerar (inclusiv înlocuitorii acestora sub formă de investiții financiare pe termen scurt), în zile;
PO MH - durata cifrei de afaceri a stocurilor de materii prime, materiale si alti factori materiali de productie ca parte a capitalului de lucru, in zile;
PO GP - durata cifrei de afaceri a stocurilor de produse finite, în zile;
PO DZ - durata de incasare a creantelor, in zile.
În procesul de gestionare a capitalului de lucru în cadrul ciclului de operare, există două componente principale:
ciclul de producție al organizației;
ciclul financiar (sau ciclul fluxului de numerar) al unei organizații.
Industrial ciclu organizatii caracterizează perioada de rotație completă a elementelor materiale de capital de lucru utilizate pentru deservirea procesului de producție, începând din momentul primirii mărfurilor de către organizație și terminând cu momentul expedierii către clienți.
Durata ciclului de producție al organizației este determinată de următoarea formulă:
PPV = BY SM + BY NC + BY GP, (1.2)
unde PPV este durata ciclului de producție al organizației, în zile;
POSM - perioada de cifra de afaceri a stocului mediu de materii prime, materiale si semifabricate, in zile;
PONZ - perioada de cifra de afaceri a volumului mediu de lucru in curs, in zile;
POGP - perioada de cifra de afaceri a stocului mediu de produse finite, in zile.
Financiar ciclu (ciclul de rulaj al numerarului) a unei organizații este perioada de rulare completă a fondurilor investite în capitalul de lucru, începând cu momentul rambursării conturilor de plătit pentru bunurile primite și terminând cu încasarea conturilor de încasat pentru vânzarea de bunuri.
Durata ciclului financiar (sau ciclului fluxului de numerar) al unei organizații este determinată de următoarea formulă:
PFC = PPC + PODZ - POCZ, (1,3)
unde PFC este durata ciclului financiar (ciclul de rulare a numerarului) al organizației, în zile;
PPT - durata ciclului de producție al organizației, în zile;
POTD - perioada medie a cifrei de afaceri a creantelor, in zile;
POKZ - perioada medie de rulaj a conturilor de plătit, în zile.
Clasificarea activelor circulante poate fi construită după următoarele caracteristici principale. Shcherbakov, V.A. Gestionarea fondului de rulment al unei organizații / V.A. Șcherbakov. - M.: Economie, 2009. - p. 75
După natura surselor financiare:
active circulante brute;
active circulante nete;
active circulante proprii.
După tip:
stocuri de materii prime, materiale, semifabricate;
stocuri de produse finite;
active circulante proprii;
active monetare;
alte tipuri de active circulante.
După natura participării la procesul operațional:
active circulante care deservesc ciclul de producție al organizației;
active circulante care servesc ciclului financiar (cash) al organizatiei.
După perioada de funcționare:
parte permanentă a activelor circulante;
parte variabilă a activelor circulante.
Să luăm în considerare această clasificare mai detaliat.
De caracter financiar surse formare :
ÎNstacojiu negociabil active(sau capitalul de lucru în general) - caracterizează volumul total al acestora, format atât în detrimentul capitalului propriu, cât și al capitalului împrumutat. Ca parte a bilanțului organizației, acestea sunt reflectate ca suma a doua și a treia secțiuni a activelor sale.
HAdevărat negociabil active(sau capitalul de lucru net) - caracterizează acea parte din volumul acestora care se formează în detrimentul capitalului propriu și al capitalului împrumutat pe termen lung.
NOA = OA - KFO, (1,4)
unde NOA este valoarea activelor curente nete ale organizației;
KFO - obligațiile financiare curente pe termen scurt ale organizației;
CUpublic negociabil active(sau propriul capital de lucru) - caracterizează acea parte a acestora care se formează în detrimentul capitalului propriu al organizației.
Valoarea activelor curente proprii ale organizației este calculată folosind formula:
SOA = OA - DZK - KFO, (1,5)
unde SOA este valoarea activelor curente proprii ale organizației;
OA - valoarea activelor circulante brute ale organizatiei;
Capital de împrumut secundar - capital împrumutat pe termen lung investit în activele curente ale organizației;
KFO - obligații financiare pe termen scurt (curente) ale organizației.
Dacă organizația nu utilizează capitalul împrumutat pe termen lung pentru a finanța capitalul de lucru, atunci sumele de capital de lucru propriu și net sunt aceleași.
De specii negociabil active :
Zapas materii prime materiale Și produse semi-finisate. Acest tip de active curente caracterizează volumul fluxurilor de materiale de intrare sub formă de stocuri care susțin activitățile de producție ale organizației.
Zapas gata produse. Acest tip de fond de rulment caracterizează volumul fluxurilor de materiale de ieșire sub formă de stocuri de produse fabricate destinate vânzării. În practică, volumul lucrărilor în curs de desfășurare se adaugă de obicei la acest tip de fond de rulment (cu o evaluare a coeficientului de finalizare a acestuia pentru tipuri individuale de produse în ansamblu). Cu un volum și o durată semnificative a ciclului de lucru în curs, acesta este separat în procesul de management financiar într-un tip separat de capital de lucru.
Debitorskaya creanţă. Caracterizează suma datoriei în favoarea organizației, reprezentată de obligațiile financiare ale persoanelor juridice și ale persoanelor fizice pentru plăți pentru bunuri, lucrări, servicii, avansuri emise etc.
Dblând active. În practică, acestea includ nu numai soldurile de numerar în valută națională și străină (sub toate formele lor), ci și valoarea investițiilor financiare pe termen scurt, care sunt considerate ca o formă de utilizare investițională a soldului temporar liber al capitalului de lucru monetar. (așa-numitul sold de numerar speculativ).
Prochie feluri negociabil active. Acestea includ activele circulante neincluse în cele discutate mai sus, dacă acestea sunt reflectate în valoarea lor totală (cheltuieli amânate etc.).
De caracter participare V operațional proces :
DESPREbufete active, servire industrial ciclu organizatii(stocuri de materii prime, materiale și semifabricate; volumul lucrărilor în curs; stocuri de produse finite).
DESPREbufete active, servire financiar (monetar) ciclu organizatii(conturi de creanță etc.).
De perioadă functionare negociabil capital :
Pconstant Parte negociabil active. Reprezintă partea lor constantă, care nu depinde de fluctuațiile sezoniere și de altă natură în activitățile de operare ale organizației și nu este asociată cu formarea de inventare de depozitare sezonieră, livrare timpurie și utilizare prevăzută.
Pvariabil Parte negociabil active. Reprezintă o parte variabilă a acestora, care este asociată cu o creștere sezonieră a volumului producției și vânzărilor de produse, nevoia de a forma, în anumite perioade ale activității economice a organizației, stocuri de articole de inventar pentru depozitarea sezonieră, livrare anticipată și scopuri desemnate. Acest tip de capital de lucru include de obicei părțile maxime și mijlocii.
Gestionarea utilizării capitalului de lucru al unei organizații este asociată cu caracteristicile specifice formării ciclului său de funcționare.
1.3 Principii și modele de management al capitalului de lucru
Politica de gestionare a activelor circulante include alegerea deciziilor strategice privind nivelurile specificate pentru fiecare categorie de fond de rulment si modalitatea de finantare a acestora.
Stabilirea țintei politicii de gestionare a fondului de rulment este de a determina volumul și structura activelor circulante, sursele de acoperire a acestora și raportul dintre acestea suficient pentru a asigura producția pe termen lung și activitatea financiară eficientă a întreprinderii. Relația dintre acești factori și indicatorii de performanță este destul de evidentă. Neîndeplinirea cronică a obligațiilor față de creditori poate duce la ruperea legăturilor economice cu toate consecințele care decurg.
Stabilirea țintei formulată este de natură strategică.
Teoria ia în considerare trei strategii alternative pentru nivelurile generale ale capitalului de lucru. Ele diferă doar prin cantitatea de capital de lucru pe care compania o consideră necesar să-l aibă pentru a menține un anumit nivel de producție.
Strategii management negociabil active :
Strategie prudentă, relaxată implică niveluri relativ ridicate de numerar, stocuri și titluri tranzacționabile. Totodată, volumul vânzărilor este stimulat de politica de credite acordate clienților, ceea ce duce la un nivel ridicat al creanțelor.
Strategie restrictivă presupune că numerarul, valorile mobiliare, stocurile și conturile de încasat sunt menținute la minimum.
Strategie moderată reprezintă o încrucișare între o strategie curentă de gestionare a activelor prudentă și una restrictivă.
Din punct de vedere al impactului său asupra duratei ciclului financiar, o politică restrictivă va contribui la accelerarea cifrei de afaceri a activelor circulante și, în consecință, la reducerea perioadei de circulație a fondurilor. O politică prudentă permite niveluri mai mari de stoc de siguranță al capitalului de lucru și perioade mai lungi de circulație
Alegerea strategiei privind volumul de capital de lucru depinde de deciziile managerului financiar. Nu mai puțin importantă este problema finanțării activelor circulante.
În teoria managementului financiar există o altă abordare, conform căreia se disting patru modele de comportament: ideal; agresiv; conservator; compromite.
Alegerea unuia sau altuia model de strategie de finanțare se rezumă la stabilirea valorii datoriilor pe termen lung și calcularea pe baza acestuia a valorii fondului de rulment net ca diferență între pasivele pe termen lung și activele imobilizate.
OK = DP-VA, (1,6)
În consecință, fiecare strategie comportamentală are propria ecuație de echilibru de bază.
Diferența dintre modele este determinată de sursele de finanțare selectate pentru a acoperi partea variabilă a activelor circulante.
Pentru comoditatea luării în considerare a modelelor, au fost introduse următoarele notații:
VA - active imobilizate;
TA - active circulante (TA = MF + HF);
SP - parte de sistem a activelor circulante;
HF - parte variabilă a activelor circulante;
KZ - conturi de plătit pe termen scurt;
DZ - capital împrumutat pe termen lung;
SK - capital propriu;
DP - pasive pe termen lung (DP = SK + DZ);
OK - capital de lucru net (OK = TA-KZ).
Construirea unui model ideal se bazează pe însăși esența categoriilor „active curente” și „datorii curente” și corespondența lor reciprocă. Termenul „ideal” în acest caz nu înseamnă un ideal către care trebuie să ne străduim, ci doar o combinație de active și surse de acoperire a acestora pe baza conținutului lor economic.
Modelul înseamnă că activele curente coincid ca valoare cu pasivele pe termen scurt, adică. capitalul de lucru net este zero.
În viața reală, un astfel de model practic nu apare niciodată. În plus, din perspectiva lichidității, este cea mai riscantă, deoarece în condiții nefavorabile (de exemplu, este necesar să se plătească toți creditorii o dată), întreprinderea se poate confrunta cu nevoia de a vinde o parte din activele sale fixe către acoperă conturile curente de plătit. Esența acestei strategii este că pasivele pe termen lung sunt stabilite la nivelul activelor imobilizate, adică. ecuația de bază a echilibrului (modelul) va arăta astfel:
DP = VA, (1,7)
Modelul agresiv înseamnă că pasivele pe termen lung servesc drept surse de acoperire pentru activele imobilizate și partea sistemică a activelor circulante, de exemplu. minimul necesar desfasurarii activitatilor comerciale.
În acest caz, capitalul de lucru net este exact egal cu acest minim:
OK = MF, (1,8)
O parte diferită a activelor curente este acoperită integral de conturi de plătit pe termen scurt.
Din perspectiva lichidității, această strategie este, de asemenea, foarte riscantă, deoarece în viața reală este imposibil să te limitezi doar la un minim de active circulante.
Ecuația de bază a echilibrului (modelul) va arăta astfel:
DP = VA + SC, (1,9)
Modelul conservator presupune că o parte variabilă a activelor circulante este acoperită și de datorii pe termen lung. În acest caz, nu există conturi de plătit pe termen scurt și nu există riscul pierderii lichidității.
Capitalul de lucru net este egal ca valoare cu activele circulante:
OK =TA, (1,10)
Desigur, modelul este artificial.
Această strategie implică stabilirea datoriilor pe termen lung la un nivel dat de următoarea ecuație de bază a bilanțului (model):
DP =VA + MF + HF, (1,11)
Modelul de compromis este cel mai realist. În acest caz, activele imobilizate, partea sistemică a activelor circulante și aproximativ jumătate din partea variabilă a activelor circulante sunt acoperite de datorii pe termen lung.
Fondul de rulment net este egal ca mărime cu suma părții de sistem a activelor circulante și jumătate din partea variabilă a acestora
OK = MF + 0,5 HF, (1,12)
În unele momente, o întreprindere poate avea active circulante în exces, ceea ce afectează negativ profiturile, dar aceasta este considerată o plată pentru menținerea riscului de pierdere a lichidității la nivelul corespunzător.
Strategia presupune stabilirea datoriilor pe termen lung la nivelul specificat de următoarea ecuație (model) de bază a bilanțului:
DP = VA + MF + 0,5 HF, (1,13)
Ținta formulată este de natură strategică, dar nu mai puțin importantă este menținerea capitalului de lucru într-o sumă care să optimizeze managementul activităților curente.
Din perspectiva activităților zilnice, cea mai importantă caracteristică financiară și economică a unei întreprinderi este lichiditatea acesteia, adică. capacitatea de a rambursa la timp conturile pe termen scurt de plătit. Pentru orice întreprindere, un nivel adecvat de lichiditate este una dintre cele mai importante caracteristici ale stabilității activității economice. Pierderea lichidității este plină nu numai de costuri suplimentare, ci și de opriri periodice ale procesului de producție.
În practică, gestionarea capitalului de lucru constă în gestionarea activelor curente și a pasivelor curente.
Există mai mulți indicatori ai eficienței managementului capitalului de lucru:
rata de acoperire (sau lichiditatea curentă) ca raport dintre capitalul de lucru și pasivele pe termen scurt;
raportul curent rapid (la numărător se scade cantitatea de stoc ca componentă cea mai puțin lichidă a activelor circulante și se împarte la pasivele pe termen scurt);
în Rusia, se calculează rata de lichiditate absolută (numărătorul conține doar numerar, care este împărțit la pasivele pe termen scurt);
capitalul de lucru net este definit ca diferența dintre activele curente și pasivele curente.
Pentru a gestiona corect activele curente, trebuie să știți:
valoarea activelor circulante;
valoarea capitalului de lucru net (propriu);
structura capitalului de lucru (în procente);
cifra de afaceri a elementelor individuale de capital de lucru;
rentabilitatea activelor circulante;
durata ciclului financiar (și, în consecință, ciclul de exploatare, întrucât ciclul de producție nu poate fi redus semnificativ).
La rezolvarea problemelor legate de gestionarea activelor circulante este necesar să se facă distincția între conceptele de ciclu de producție, financiar și de exploatare, ale căror concepte sunt prezentate în paragraful 1.2 al prezentei teze.
Managementul rațional al activelor nu înseamnă minimizarea riscurilor, ci echilibrarea cu pricepere între riscurile asociate cu lipsa activelor curente și riscurile asociate cu un exces de capital de lucru.
Nivelul optim de capital de lucru vă permite să maximizați profiturile cu un nivel acceptabil de lichiditate și risc comercial. Managementul lichidității presupune planificarea primirii și utilizării resurselor lichide astfel încât să vă puteți achita obligațiile pe termen scurt la momentul potrivit.
Principiile managementului capitalului de lucru sunt similare cu principiile gestionării conturilor de creanță, care este una dintre componentele activelor circulante.
Activele circulante trebuie menținute în continuă mișcare, iar cu cât se mișcă mai repede (adică cu cât cifra de afaceri este mai rapidă), cu atât suma necesară finanțării lor va fi mai mică. În ceea ce privește conturile de plătit (una dintre cele mai importante componente ale pasivelor curente), regula de aur pentru gestionarea acesteia (și gestionarea acesteia) este de a maximiza perioada de rambursare a acestei datorii fără a compromite relația de afaceri existentă. Dacă compania căreia îi datorați bani preia cu calm plata amânată, atunci acționați corect. O regulă similară: plata la timp, dar nu mai devreme, se aplică și altor componente ale pasivelor curente: avansuri ale clienților, împrumuturi pe termen scurt, taxe. De fapt, astfel de compromisuri sau căutări ale optimului - „nu plătiți furnizorul cât mai mult posibil, dar nu-l enervați”, „păstrați un minim de bani (inventar, mărfuri în depozit), dar amintiți-vă că există trebuie să fie o rezervă de asigurare" - este arta capitalului de gestionare a capitalului de lucru.
Cu cât o companie necesită mai puțin capital de lucru (fără a compromite lichiditatea și continuitatea activității), cu atât mai mulți bani vor fi eliberați pentru alte scopuri.
Capitolul 2 Analiza stării managementului capitalului de lucru al CJSC Globus
2.1 Caracteristicile organizatorice și economice ale SA Globus
CJSC Globus a fost înregistrată la 9 septembrie 2004. la adresa 432035, Ulyanovsk, Gaya Ave., 100. Capitalul autorizat al companiei este de 10 mii de ruble.
Activitatea principală a întreprinderii este producerea și comercializarea produselor de cofetărie.
Fabrica de cofetărie Ulyanovsk „Globus” este o întreprindere modernă, în dezvoltare dinamică, cu produse lichide, la cerere: zahăr, unt, prăjituri combinate; sufleu; caramel; bomboane cu trupuri biciuite; bomboane fondante; mancare la gratar; turtă dulce; drajeu.
Structura de producție a întreprinderii este următoarea:
Producția principală include 5 ateliere:
Atelierul nr. 1 are 2 departamente - pentru producerea semifabricatelor și pentru producerea de cofetărie, soiuri de dulciuri fondante, soiuri de dulciuri praline, caramel, toffee și drajeuri.
Magazinul nr. 2 este un magazin de retail (magazin de elita), specializat in productia de: soiuri de bomboane depuse, soiuri barotate precum "Laptele de pasare", soiuri la gratar precum "Meteorit", fructe conservate in ciocolata.
Atelierul nr. 3 este specializat în producerea de bezele.
Atelierul nr. 4 este conceput pentru producerea de vafe, dulciuri cu corp de napolitană și dulciuri orientale.
Atelierul nr.5 pentru producerea semifabricatelor.
Structura organizatorică a întreprinderii este aprobată de Consiliul de fondatori și este următoarea.
Orez. - 2 Structura organizatorică a întreprinderii ZAO Globus
Pentru a prezenta caracteristicile economice ale întreprinderii analizate, au fost utilizate rapoarte contabile sub formă de bilanţuri şi situaţii de profit şi pierdere pentru ultimii cinci ani.
Cea mai informativă declarație este declarația de profit și pierdere, pe baza căreia se poate trage o concluzie despre cât de profitabilă este întreprinderea.
O analiză a rezultatelor financiare ale organizației pe baza situațiilor de profit și pierdere (Anexele A-B) este prezentată în Tabelul 2.1.
După cum reiese din tabelul analitic, compania funcționează profitabil de cinci ani, crescând veniturile din vânzarea de bunuri și servicii. Din 2008 Rata de creștere a veniturilor pentru anii de studiu a fost de 110,6% în 2008, 102,8% în 2009. și 118,0% în 2010.
Tabelul 2.1
Analiza rezultatelor financiare ale SA Globus pentru anii 2006-2010. (milioane de ruble)
Numele indicatorului |
Rata de crestere, % |
|||||||||
Venituri din vânzări de bunuri, lucrări și servicii |
||||||||||
Costul bunurilor vândute |
||||||||||
Profit brut |
||||||||||
Costuri de implementare |
||||||||||
Venituri din vânzări |
||||||||||
Soldul altor cheltuieli |
||||||||||
Profit înainte de impozitare |
||||||||||
Impozite și taxe din profit |
||||||||||
Profit net |
Profitul brut este, de asemenea, în creștere, cu excepția anului 2010. În 2010 profit brut comparativ cu 2009 a scăzut cu 14,9% din cauza creșterii costurilor de producție.
Profit din vânzările întreprinderii analizate în perioada 2007-2009. a crescut constant cu 3,9% în 2007, cu 11,1% în 2008. și cu 15,3% în 2009. În 2010 Cu toate acestea, creșterea sa a fost de doar 1,6%, deoarece a fost afectată de creșterea costurilor de producție și de creșterea costurilor de vânzare. În ciuda faptului că produsele Globus CJSC sunt solicitate în rândul cumpărătorilor din regiunea Ulyanovsk și sunt furnizate și regiunilor învecinate, scăderea cererii consumatorilor a fost afectată de scăderea nivelului veniturilor populației din cauza crizei financiare. din 2008-2009, al cărui efect a fost remarcat și în 2010 .
Figura 3 prezintă o diagramă care ilustrează rata de creștere a profitului Globus CJSC pentru perioada de timp analizată.
Fig.3. - Dinamica profitului SA Globus pentru 2006-2010, %
Pe baza datelor din Tabelul 2.1, precum și a calculului valorilor medii pe baza bilanțurilor întreprinderii (Anexele B-D), au fost calculați indicatorii de rentabilitate ai CJSC Globus pentru perioada de timp studiată (Tabelul 2.2).
Tabelul 2.2
Analiza indicatorilor de profitabilitate ai SA Globus pentru perioada 2006-2010.
Indicatori |
Rata de crestere, % |
|||||||||
Suma medie a fondurilor proprii, |
||||||||||
2. Costul mediu anual al mijloacelor fixe, milioane de ruble. |
||||||||||
Active medii, milioane de ruble. |
||||||||||
Venituri din vânzarea de bunuri, produse, lucrări, servicii, milioane de ruble. |
||||||||||
Costul produselor vândute, |
||||||||||
Profit din vânzări, milioane de ruble. |
||||||||||
Profit înainte de impozitare, |
||||||||||
Profit net, milioane de ruble. |
||||||||||
Rentabilitatea produsului, % |
||||||||||
Rentabilitatea vânzărilor, % |
||||||||||
Rentabilitatea activelor, % |
||||||||||
Rentabilitatea capitalului propriu, % |
||||||||||
Rentabilitatea globală a întreprinderii, % |
||||||||||
Rentabilitatea capitalului, % |
Aproape toți indicatorii de profitabilitate calculați pe cinci ani au crescut pe parcursul anilor de studiu, așa cum se arată în diagramă (Fig. 4).
Fig.4. - Dinamica indicatorilor de profitabilitate ai SA Globus pentru perioada 2006-2010, %
Cu toate acestea, în 2010 rentabilitatea vânzărilor a scăzut și a constituit 87,1% față de 2009. De asemenea, randamentul activelor a scăzut și s-a ridicat la 97,1% în 2010. Randamentul capitalului propriu a fost
94,1% comparativ cu 2009 Rentabilitatea globală a întreprinderii este de 86,1% față de anul 2009, profitabilitatea capitalului a scăzut și ea și s-a ridicat la doar 71,4%.
După cum putem observa, în ciuda tendințelor pozitive din anii precedenți, în 2010. La întreprindere, o serie de indicatori care îi caracterizează activitățile financiare și economice au scăzut.
Dovada indirectă a prezenței problemelor poate fi dinamica numărului de angajați ai întreprinderii, și anume, ratele de rotație a personalului. Tabelul 2.3 prezintă calculul indicatorilor care caracterizează mișcarea personalului întreprinderii.
Tabelul 2.3
Dinamica numărului de angajați ai SA Globus pentru perioada 2006-2010.
Indicatori |
Abateri, +,- |
|||||||||
Număr de angajați la începutul anului, oameni. |
||||||||||
bărbați, persoane femei, persoane |
||||||||||
Se accepta pe an, persoane. |
||||||||||
Total concediat, oameni buni. |
||||||||||
inclusiv la cererea dumneavoastră |
||||||||||
Rata de acceptare |
||||||||||
Rata de uzură |
||||||||||
Rata de cifra de afaceri |
După cum arată calculele, valorile ratelor de cifra de afaceri variază foarte mult de-a lungul anilor studiului, ceea ce confirmă indirect prezența problemelor la întreprindere.
Astfel, ajungem la concluzia că la întreprinderea analizată în anul 2010. au apărut probleme care necesită o analiză mai detaliată. Și din moment ce starea financiară a unei întreprinderi este influențată de un număr mare de factori, inclusiv cifra de afaceri a capitalului de lucru, este necesar să se analizeze ce factori au influențat deteriorarea poziției financiare a întreprinderii în 2010.
2.2 Dinamica fondului de rulment al CJSC Globus în perioada 2006-2011. de ex., factori și previziuni pentru 2012-2013.
Vom analiza dinamica modificărilor activelor curente și imobilizate ale CJSC Globus pe parcursul a cinci ani pe baza datelor bilanțului și o vom prezenta sub forma tabelului 2.4.
Tabelul 2.4
Analiza dinamicii variațiilor activelor curente și imobilizate ale CJSC Globus pentru perioada 2006-2010.
Indicatori |
Rata de crestere, % |
|||||||||
Mijloace fixe, |
||||||||||
Active circulante, |
||||||||||
Din tabelul 2.4 reiese clar că pentru perioada 2006 - 2010. valoarea activelor imobilizate ale întreprinderii a crescut cu 13 929 mii ruble. (171706 - 157777), sau cu 8,8% (171706/157777 x 100 = 108,8). Un punct pozitiv este creșterea capitalului de lucru în valoare de-a lungul anilor studiului. Cu toate acestea, din datele din același tabel 2.4 reiese clar că în structura capitalului total, capitalul de lucru ocupă o pondere mare, deci să calculăm cotele din capitalul imobil și de lucru al întreprinderii și să prezentăm structura folosind o diagramă (Fig. 5).
Fig.5. - Structura capitalului CJSC Globus în perioada 2006-2010.
După cum se putea presupune mai devreme, diagrama a demonstrat clar că cea mai mare pondere în structura capitalului este ocupată de capitalul de lucru, ponderea acestuia pe parcursul anilor studiului scade ușor în favoarea capitalului necirculant. Acest lucru indică faptul că compania nu realizează investiții de capital și, cel mai probabil, nu atrage împrumuturi pe termen lung pentru implementarea acestora.
Pentru a trage concluzii cu privire la raționalitatea structurii capitalului, este necesar să se ia în considerare dinamica capitalului de lucru pe parcursul celor cinci ani studiati.
Să luăm în considerare mai detaliat dinamica capitalului de lucru din Tabelul 2.5.
Tabelul 2.5
Analiza dinamicii si structurii activelor circulante ale CJSC Globus 2006-2010. (mii de ruble.)
Indicatori |
Rata de crestere, % |
|||||||||
în % din total |
||||||||||
TVA la obiectele de valoare achiziționate |
||||||||||
în % din total |
||||||||||
Conturi de încasat (peste 12 luni) |
||||||||||
în % din total |
||||||||||
Conturi de încasat (mai puțin de 12 luni) |
||||||||||
în % din total |
||||||||||
Investiții financiare pe termen scurt |
||||||||||
în % din total |
||||||||||
Bani gheata |
||||||||||
în % din total |
||||||||||
Alte active circulante |
||||||||||
în % din total |
||||||||||
După cum se poate observa din Tabelul 2.5, cea mai mare pondere a activelor circulante în perioada 2006-2008. ocupă creanţe pe termen scurt. Ponderea creanţelor a fost de 55,9% în 2006, 52,8% în 2007 şi 55,8% în 2008. În anul 2009 ponderea datoriei pe termen scurt a scăzut și s-a ridicat la 35,8%, în același timp investițiile financiare pe termen scurt sunt în creștere, a căror pondere este de 15,7%, iar în total este de 26.000 de mii de ruble. Aceasta indică intensificarea activității de afaceri a conducerii întreprinderii.
În 2010 ponderea creanțelor pe termen scurt este de 35,7%, adică practic nu se modifică. Acest lucru poate indica o abordare neconsiderată a formării unei politici de prețuri, în care nu există o selecție de cumpărători potențial solvabili și există întârzieri în primirea fondurilor.
Această situație afectează negativ activitatea întreprinderii și determină imobilizarea fondului de rulment al întreprinderii din producție și cifra de afaceri economică.
Figura 6 prezintă structura capitalului de lucru al întreprinderii analizate.
Fig. 6 - Structura fondului de rulment al CJSC Globus în perioada 2006-2010.
Compania realizează investiții financiare pe termen scurt timp de patru din cinci ani, ponderea acestora în compoziția capitalului de lucru variază în funcție de anul de studiu și se ridică la 10% în 2007, 7% în 2008, 15,7% în 2009. și 9,3% în 2010.
Un fapt pozitiv este ponderea relativ stabilă a numerarului în structura activelor circulante, care poate afecta pozitiv solvabilitatea întreprinderii.
Ponderea rezervelor a crescut ușor în 2009-2010, de la 35,2% în 2008. până la 43,3% în 2009 și 43,8% în 2010, ceea ce poate afecta negativ cifra de afaceri a capitalului de lucru. Prin urmare, starea rezervelor face obiectul cercetării (Tabelul 2.6).
Tabelul 2.6
Analiza dinamicii si structurii rezervelor
SA „Globus” pentru 2006-2010. (mii de ruble.)
Indicatori |
Rata de crestere, % |
|||||||||
Materii prime |
||||||||||
în % din total |
||||||||||
Produse terminate |
||||||||||
în % din total |
||||||||||
Neterminat. producție |
||||||||||
în % din total |
||||||||||
Marfa expediata |
||||||||||
în % din total |
După cum reiese din datele din Tabelul 2.6, au loc schimbări semnificative în structura rezervelor. Ponderea materiilor prime în capitalul de lucru este în creștere, deși lent. Ponderea produselor finite s-a schimbat semnificativ. Dacă în 2006 produse finite 63567,0 mii ruble, au reprezentat 99,9% în structura rezervelor, apoi în 2007. suma sa a fost redusă la aproape jumătate și sa ridicat la 31905,0 mii de ruble. În 2008-2010 în total, produsele finite rămân practic neschimbate, dar în structură ponderea sa a fost de 60,7% în 2008, 49,8% în 2009 și 45,5% în 2010.
Ponderea lucrărilor în curs și a mărfurilor expediate în structura capitalului de lucru s-a schimbat, de asemenea, semnificativ.
Ponderea lucrărilor în derulare a scăzut comparativ cu 2007. și s-au ridicat la 25,4% în 2008, 21,9% în 2009 și în 2010. a crescut ușor și a constituit 24,2% din totalul fondului de rulment.
Ponderea mărfurilor expediate în structură crește pe parcursul anilor studiului și se ridică la 13,5% în 2008. comparativ cu 5,5% în 2007 În anul 2009 ponderea lor este deja de 28%, iar în 2010 de 30%. Această dinamică poate fi considerată pozitivă, deoarece presupune primirea de fonduri pentru plata produselor deja expediate, care este asociată cu debutul sărbătorilor de Anul Nou, când livrarea produselor crește, iar primirea fondurilor este întârziată cu 3- 5 zile.
Diagrama (Fig. 7) arată cum sa schimbat structura rezervelor în 2010. comparativ cu 2006
Fig.7. - Dinamica structurii rezervelor CJSC Globus 2006-2010.
În general, structura s-a modificat ușor, iar modificările care au avut loc nu pot fi considerate pozitive ar trebui să se acorde atenție ponderii reduse a numerarului în activele circulante și deturnării semnificative a fondurilor în stocuri și creanțe.
Din acest motiv, vom avea în vedere dinamica și structura creanțelor întreprinderii pentru perioada de timp analizată.
În tabelul 2.7 vom calcula rata de creștere a conturilor de încasat.
Tabelul 2.7
Analiza dinamicii și structurii conturilor de creanță ale CJSC Globus 2006-2010. (mii de ruble.)
Indicatori |
Rata de crestere, % |
|||||||||
Conturi de încasat (peste 12 luni) |
||||||||||
inclusiv cumpărătorii |
||||||||||
Conturi de încasat (până la 12 luni) |
||||||||||
inclusiv cumpărătorii |
După cum se poate observa din Tabelul 2.7, compania lucrează la reducerea creanțelor, începând cu anul 2006. creanțele pe termen scurt au scăzut de la 88.200,0 mii de ruble. până la 61250,0 mii de ruble. în 2010 Conturile de creanță pe termen lung au o pondere nesemnificativă în structura datoriilor, ceea ce se explică prin tipul de activitate al întreprinderii. Cumpărătorii plătesc pentru livrarea produselor într-un timp relativ scurt. Cota principală a datoriilor este constituită din decontări cu clienții.
Analiza preliminară efectuată indică faptul că managementul financiar la întreprindere nu utilizează instrumente care să îmbunătățească situația financiară la întreprindere, deci putem presupune că pentru perioada următoare 2012-2013. situația nu va suferi modificări semnificative.
2.3 Organizarea contabilității pentru mișcarea elementelor de fond de rulment și utilizarea acestora
Contabilitatea mișcării elementelor de fond de rulment se realizează de către departamentul de contabilitate al întreprinderii analizate, după cum urmează.
În conformitate cu Instrucțiunile de utilizare a Planului de conturi, întreprinderea folosește opțiunea de contabilizare a primirii activelor materiale la prețuri contabile.
Opțiunea contabilizării pentru primirea materialelor este fixată în politica contabilă.
Contabilitatepreturi- prețuri pe care organizația le stabilește condiționat independent pentru a simplifica contabilitatea costurilor de producție. Ceaikovskaia, L.A. Contabilitate si fiscalitate: manual. indemnizatie / L.A. Ceaikovskaia. - M.: Editura „Examen”, 2006. - p. 326
În acest caz, toate costurile pentru achiziționarea materialelor sunt reflectate în același cont 10 „Materiale”
Contabilitatea analitica a materialelor se realizeaza in spatiile de depozitare (depozite) si in compartimentul de contabilitate.
În depozite, evidența se ține de către persoanele responsabile financiar pe carduri speciale, care se deschid în departamentul de contabilitate pentru fiecare denumire și tip de materiale. În carduri, persoanele responsabile din punct de vedere material reflectă operațiunile privind primirea și consumul de materiale.
Conform Instrucțiunilor de utilizare a planului de conturi, contabilitatea produselor finite se efectuează pe contul 43 „Produse finite” la prețuri contabile fără utilizarea contului 40 „Eliberarea produselor finite”.
La contabilitate De contabilitate preturi utilizați costul standard și planificat.
Costul standard se stabilește pe baza normelor și standardelor stabilite în organizație.
Costul planificat este o valoare stabilită pe baza prețurilor de piață, prețurilor de vânzare, a datelor din perioada anterioară sau a altor indicatori la discreția organizației.
La contabilizarea la prețuri reduse, apar abateri ale costului planificat (standard) față de costul real, care trebuie anulate la sfârșitul lunii.
Vânzările de produse se realizează în conformitate cu acordurile încheiate cu clienții sau prin comerț cu amănuntul. Produsele sunt expediate din depozit pe baza comenzilor de la departamentul de vanzari. Expedierea este documentată prin borderouri (formular TORG nr. 12). Departamentul de contabilitate emite si o factura si cerere de plata.
Documente similare
Esența și structura capitalului de lucru. Conţinuturi şi metode de bază ale procesului de management al capitalului de lucru. Analiza eficienței managementului capitalului de lucru în Bashkirgaz LLC. Recomandări pentru îmbunătățirea managementului capitalului de lucru.
teză, adăugată 10.07.2012
Esența și clasificarea capitalului de lucru. Politica de gestionare a capitalului de rulment, tipurile și caracteristicile acestuia. Reguli pentru operațiuni pentru acoperirea nevoilor financiare. Metode de calcul al capitalului propriu al unei organizații și de evaluare a eficacității managementului acesteia.
lucrare de curs, adăugată 18.01.2014
Determinarea esenței, studiul structurii și studiul fundamentelor metodologice ale administrării capitalului de lucru al unei întreprinderi. Analiza cuprinzătoare a procesului de gestionare a capitalului de lucru al OJSC „ATZ”. Măsuri de îmbunătățire a eficienței managementului capitalului de lucru.
lucrare de curs, adăugată 11.05.2011
Conținutul economic și structura capitalului de lucru, indicatori ai eficienței utilizării acestuia. Analiza utilizării capitalului de lucru al întreprinderii SRL „Invorm”. Elaborarea de recomandări pentru îmbunătățirea eficienței managementului capitalului de lucru.
lucrare curs, adăugată 08.02.2015
Aspecte teoretice de analiză și management al capitalului de lucru al unei întreprinderi. Analiza capitalului de lucru al Krasnodartorgtekhnika LLC pentru 2007-2009. Direcții principale de îmbunătățire a eficienței managementului, recomandări bazate pe rezultatele studiului.
teză, adăugată 16.02.2011
Esența și principalele surse ale formării capitalului de lucru al unei întreprinderi. Analiza modelului de formare și utilizare a capitalului de lucru al unei întreprinderi folosind exemplul Taima JSC. Optimizarea managementului capitalului de lucru prin atragerea de fonduri împrumutate.
lucrare de curs, adăugată 28.09.2010
Conceptul de capital de lucru, clasificarea acestuia, esența economică. Caracteristicile întreprinderii Energoraion Chulman SRL: analiza situației financiare; dinamica, structura, sursele de formare a capitalului de lucru, eficienta utilizarii.
teză, adăugată 08.07.2012
Sensul și esența capitalului de lucru. Analiza activităților financiare și economice ale întreprinderii Întreprinderea Unitară de Stat „Farmacia”. Metodologia de planificare, analiza și gestionarea fondului de rulment al unei întreprinderi date în ceea ce privește stocul și aplicarea acestuia în practică.
teză, adăugată 19.08.2011
Indicatori de eficiență în utilizarea capitalului de lucru. Calcularea indicatorilor stabilității financiare a întreprinderii, a stocurilor și a fluxului de numerar al acesteia. Rezerve pentru extinderea surselor de formare a capitalului de lucru „ULIS-GRUP”.
teză, adăugată 24.10.2011
Esența, sursele de formare și politica de gestionare a capitalului de lucru al unei întreprinderi. Diferențele fundamentale dintre datoria și capitalul propriu, modalități de utilizare a acestora. Analiza fondului de rulment net și modelul său de finanțare prin credit.
Pentru a gestiona eficient capitalul de lucru, sunt utilizate diverse metode, modele și strategii de management.
Mai întâi, să definim ce este o „metodă”.
În sens larg, o metodă este un mod de a acționa, de a face ceva, o tehnică.
În situația noastră, o metodă de management este o modalitate de gestionare a capitalului de lucru care realizează utilizarea sa cea mai eficientă și, ca urmare, întreprinderea se străduiește să-și maximizeze profitul minimizând în același timp riscul.
În ceea ce privește strategia de management, în sens larg este „arta de a conduce lupta socială și politică, precum și arta generală de a planifica conducerea bazată pe previziuni corecte și de anvergură”.
Strategia de management al capitalului de lucru se referă la managementul pe termen lung bazat pe determinarea volumului de capital de lucru pe care compania îl consideră necesar pentru menținerea unui anumit nivel de producție.
Unii economiști identifică modele de management al capitalului de lucru. Polyak G.B., Kraeva T.A, Akodis I.A. Se disting următoarele patru modele principale:
- ideal;
- agresiv;
– conservator;
– moderată.
Însuși numele „ideal” sugerează că este practic extrem de rar. Grafic, metoda ideală de gestionare a activelor și pasivelor curente este prezentată în Figura 18.
Figura 18 – Model ideal pentru gestionarea activelor și pasivelor curente
Activele curente sunt acoperite integral de datorii pe termen scurt. Această metodă este riscantă din punct de vedere al lichidității. În cazul unei situații extreme (necesitatea decontării integrale cu majoritatea creditorilor), societatea va fi obligată să vândă o parte din activele sale fixe pentru a acoperi conturile curente de plătit.
Un model de management agresiv se caracterizează printr-un exces al ponderii capitalului de lucru față de ponderea capitalului fix, precum și o perioadă lungă de rotație a activelor circulante. Organizația are rezerve mari de materii prime, materiale, produse finite și creanțe semnificative. Acest lucru poate fi exprimat grafic, așa cum se arată în Figura 19.
Figura 19 – Model agresiv de gestionare a activelor și pasivelor curente
Un împrumut pe termen scurt finanțează nu numai partea variabilă a activelor circulante (nevoia temporară de capital circulant), ci și o parte a activelor curente permanente. Evident, cu cât ponderea creditului pe termen scurt este mai mare în finanțarea capitalului de lucru permanent, cu atât politica financiară este mai agresivă. Cu o metodă agresivă de gestionare a capitalului de lucru, costurile companiei pentru plata dobânzii la împrumut cresc, ceea ce reduce profitabilitatea economică și creează riscul pierderii lichidității.
Modelul conservator (Figura 20) se caracterizează printr-o pondere scăzută a activelor curente în activele organizației, o perioadă scurtă de rotație și absența completă a conturilor de plătit pe termen scurt ca pasive. Toate cerințele de capital de lucru sunt acoperite de datorii pe termen lung.
După cum se poate observa, ponderea activelor circulante este relativ scăzută. În consecință, ponderea finanțării pe termen scurt în valoarea totală a tuturor pasivelor întreprinderii este mică. Împrumutul pe termen scurt acoperă doar o parte din activele curente variabile ale întreprinderii. Toate nevoile rămase de capital de lucru sunt acoperite de pasive permanente. Managerul financiar alege o astfel de politică sub rezerva unui studiu amănunțit al volumelor vânzărilor, organizării clare a decontărilor reciproce și relațiilor stabilite cu furnizorii de materii prime. Metoda conservatoare contribuie la creșterea rentabilității activelor. Totodata, contine elemente de risc in cazul unor situatii neprevazute in calcule sau in timpul vanzarii produselor.
Figura 20 – Model conservator de gestionare a activelor și pasivelor curente
Un model moderat de gestionare a activelor și pasivelor curente se caracterizează prin faptul că activele curente reprezintă jumătate din activele totale ale organizației. Activele imobilizate, partea sistemică a fondului de rulment și aproximativ jumătate din partea variabilă a activelor circulante sunt acoperite de datorii pe termen lung. Fondul de rulment net este egal ca mărime cu suma părții constante a capitalului de lucru și jumătate din partea variabilă a acestuia. Acest model este cel mai realist. Grafic, acest model de gestionare a activelor și pasivelor curente este prezentat în Figura 21.
Figura 21 – Model moderat de gestionare a activelor și pasivelor curente
O politică financiară moderată pentru managementul capitalului de lucru este un compromis între un model agresiv și unul conservator. În acest caz, toți parametrii (rentabilitatea economică, cifra de afaceri, lichiditatea) sunt mediate.
Pe baza unei evaluări cuprinzătoare a mărimii, compoziției și structurii activelor curente, managerul financiar poate determina o politică cuprinzătoare de gestionare a capitalului de lucru pentru fiecare perioadă specifică a activității de producție a întreprinderii.
Cu toate acestea, pe lângă modelele generale de gestionare a capitalului de lucru, există metode și politici specifice de management legate de gestionarea părților individuale ale capitalului de lucru.
Să luăm în considerare caracteristicile gestionării componentelor activelor curente. Problema gestiunii stocurilor este una dintre cele mai importante din domeniul managementului actual al activelor. Rezerva de productie se formeaza pentru a asigura continuitatea productiei si a elimina riscul opririi productiei. Pe de altă parte, întreprinderea suportă costuri asociate cu costurile de stocare și înghețarea fondurilor care ar putea fi investite în investiții sau alte activități.
Politica de gestionare a stocurilor face parte din politica generală de gestionare a activelor curente ale unei întreprinderi, care constă în optimizarea dimensiunii generale și a structurii stocurilor de articole de inventar, minimizarea costurilor de întreținere a acestora și asigurarea controlului efectiv asupra mișcării acestora.
Elaborarea unei politici de gestionare a stocurilor acoperă o serie de etape succesive de lucru, dintre care principalele sunt:
Analiza stocurilor de stocuri în perioada precedentă;
Determinarea obiectivelor formării stocurilor;
Optimizarea dimensiunii și structurii principalelor grupe de stocuri curente;
Optimizarea cantității totale de stocuri de stocuri formate în detrimentul capitalului de lucru;
Construirea unor sisteme eficiente de monitorizare a mișcării stocurilor la întreprindere.
Esența sarcinilor de gestionare a stocurilor constă în următoarea decizie în raport cu o situație economică specifică: când să stocați și cât să depozitați pentru a satisface nevoile existente în timp util și în cantitatea necesară și, în același timp, a asigura un minim a costurilor totale pentru stocarea și furnizarea loturilor individuale de resurse. Următoarele elemente sunt utilizate ca date de intrare în modelele de gestionare a stocurilor: intensitatea cererii în timp, organizarea reaprovizionării stocurilor, costurile unitare pentru stocarea și livrarea loturilor individuale de resurse stocate și uneori costuri unitare din cauza lipsurilor.
Când gestionați inventarul, există mai multe metode.
Metoda EOQ (Cantitatea de comandă economică) este o metodă de mărime optimă a comenzii, bazată pe împărțirea costurilor asociate stocurilor în costuri de depozitare și costuri de comandă, permițându-vă să determinați dimensiunea și momentul optim de achiziție a materiilor prime.
Adunând costurile de depozitare și costurile de comandă, obținem costurile totale de menținere a inventarului.
Grafic va arăta astfel (Figura 22).
Figura 22 – Metoda cantității optime de comandă
Figura arată că pe măsură ce volumul comenzilor crește, costurile de stocare cresc. În schimb, costurile de comandă scad pe măsură ce dimensiunea lotului de comandă crește. Costurile totale vor scădea inițial, dar odată ce ajung la o anumită valoare, vor începe să crească din nou.
Punctul în care costurile totale ating valoarea minimă determină cantitatea optimă de comandă (EOQ).
Metoda ABC presupune că stocurile de materii prime și materiale sunt împărțite în trei categorii în funcție de gradul de importanță al tipurilor individuale de stocuri, în funcție de valoarea lor unitară în volumul total al stocurilor și în costul produselor finite. Acest lucru este ilustrat grafic în Figura 23.
Figura 23 – Clasificarea stocurilor
Implementarea unui proces tehnologic normal este imposibilă fără disponibilitatea tuturor tipurilor de materii prime necesare, dar concentrarea pe primele categorii cele mai importante ale celor mai valoroase tipuri de rezerve ne permite să realizăm cele mai mari economii de bani și timp. Stocurile de categoria A pot fi supuse unui număr de inventar zilnic, în timp ce materiile prime mai puțin valoroase și stocurile de categoria C pot fi supuse unui număr de inventar lunar.
Din perspectiva managementului financiar, inventarul este important pentru potrivirea datelor reale cu datele bilanțului în scopul eliminării activelor deteriorate, subutilizate sau neutilizate.
Analiza XYZ a materialelor presupune aprecierea semnificației acestora în funcție de frecvența consumului. Dacă luăm în considerare consumul anumitor tipuri de materiale pe o perioadă lungă, putem stabili că printre acestea se numără materiale care au cerere constantă și stabilă; materiale al căror consum este supus unor fluctuații, de exemplu sezoniere, și, în sfârșit, materiale al căror consum este aleatoriu. Prin urmare, în cadrul fiecăreia dintre clasele A, B și C, materialele pot fi distribuite și în funcție de gradul de predictibilitate al consumului lor. Pentru această clasificare se folosesc simbolurile X, Y, Z.
Clasa X include materiale pentru care cererea este constantă sau supusă unor fluctuații minore aleatorii și, prin urmare, pot fi prezise cu mare precizie. Ponderea acestor materiale în nomenclatura generală, de regulă, nu depășește 50-55%.
Clasa Y include materialele al căror consum are loc periodic sau are un trend descendent sau ascendent; Predicția lor este posibilă cu un grad mediu de acuratețe. Ponderea lor în nomenclatura totală este de aproximativ 30%.
Clasa Z include materiale pentru care nu se poate identifica nici un model de consum, astfel încât previziunea consumului lor este imposibilă (acestea constituie 15% din nomenclatura totală).
Analiza XYZ servește ca instrument auxiliar în pregătirea deciziilor de îmbunătățire a planificării materialelor de producție.
Următoarea metodă de gestionare a stocurilor industriale se referă la gestionarea stocurilor dependente de cerere. După cum am spus mai sus, cererea pentru astfel de stocuri depinde în întregime de nevoia de alte tipuri de materii prime și materiale. De exemplu, cererea de articole de inventar, cum ar fi anvelope, baterii, faruri și alte componente depinde în întregime de numărul de vehicule pe care intenționăm să le producem și să le vindem. Există două metode de gestionare a stocurilor dependente de cerere: planificarea cerințelor de materiale și livrarea la punctul de asamblare (cunoscută și sub numele de livrare just-in-time).
Planificarea necesarului de materiale. Au fost dezvoltate sisteme computerizate speciale pentru gestionarea stocurilor dependente de cerere. Toate astfel de sisteme sunt reunite sub denumirea generală „planificarea cerințelor de materiale”. Ideea de bază din spatele planificării cerințelor materiale este că, dacă cerințele de stoc pentru producerea unui anumit număr de unități de produse finite sunt cunoscute, atunci nevoia pentru fiecare tip individual de inventar poate fi determinată. De aici putem calcula cantitatea de rezerve de fiecare tip care ar trebui să fie disponibilă în mod constant. Planificarea cerințelor de materiale este deosebit de importantă în producția de produse complexe care necesită un număr mare de componente diferite pentru a produce produsul final.
Livrare just in time (JIT) - inventarul este achiziționat și pus în producție exact în momentul în care apare nevoia.
Livrarea în momentul asamblarii este o tehnică modernă de gestionare a stocurilor bazate pe cerere. Această abordare își are originea în Japonia și este acum o parte majoră a filozofiei de producție japoneză.
JIT înseamnă că procesul de producție trebuie organizat astfel încât materiile prime să fie livrate la locul de producție în momentul în care sunt necesare, iar produsele finite să fie imediat trimise clientului sau consumatorului.
O altă metodă în gestionarea stocurilor este taxarea. Este o operațiune de gestionare a stocurilor în care procesatorul primește gratuit materiile prime pentru prelucrare și ulterior returnate proprietarului ca produse finite. Proprietarul plătește procesatorului doar pentru muncă, adică serviciul de prelucrare a materiilor prime. Este utilizat în principal dacă întreprinderea nu dispune sau nu dispune de fonduri suficiente pentru achiziționarea oricărui tip de materie primă.
Pe baza descrierii de mai sus a metodelor de gestionare a stocurilor și a Anexei B, vom evidenția aspectele pozitive și negative ale aplicabilității principalelor modele și le vom clasifica în funcție de nivelul de complexitate și consecvență de utilizare în teoria și practica gestiunii stocurilor. Prezentăm rezultatele sub forma tabelului 14.
Astfel, o vom numi prima etapă pregătitoare pentru că Metodele utilizate în acesta fac posibilă pregătirea în prealabil a setului total de rezerve pentru procesul de management prin împărțirea acestora în grupe în funcție de cost, volum, frecvență de consum și alți parametri și identificarea celor mai semnificativi.
A doua etapă este cea principală. În cadrul acestei etape, se va desfășura direct procesul de optimizare a dimensiunii principalelor grupuri identificate. Pentru a face acest lucru, ne propunem să folosim cel mai comun model EOQ (Economic ordering amount) - un model de mărime a comenzii justificată din punct de vedere economic, bazat pe minimizarea costurilor totale de exploatare de achiziție și stocare a stocurilor.
Ultima, a treia etapă (finală) este utilizată, de regulă, în producția de produse complexe care necesită un număr mare de componente eterogene pentru a produce produsul final. Se bazează pe utilizarea sistemelor și materialelor de planificare a cerințelor. Un exemplu de una dintre metodele moderne de gestionare a stocurilor cu cerere dependentă este livrarea în momentul asamblarii - JIT „just la timp”.
Tabelul 14 - Ierarhizarea principalelor metode și modele de gestionare a stocurilor pe nivel de complexitate și succesiune de aplicare
Denumirea metodei, model | Pozitiv | Negativ | |||
Etapa 1 (pregătitoare) | Metoda ABC | Structurarea inventarului este realizată, permițându-vă să selectați un model de management pentru fiecare tip individual. Metode de raționalizare care pot fi utilizate în diverse domenii funcționale de activitate | Există posibilitatea de a acorda o atenție insuficientă la valoarea scăzută, dar uneori constituie o pondere semnificativă a gamei de produse | ||
metoda XYZ | Cea mai mare atenție este acordată materialelor cu cerere constantă prezisă cu mare precizie | ||||
Etapa 2 (principală) | Modele de optimizare a loturilor de livrare (nivel de dificultate în creștere) | Model determinist static cu un singur articol fără lipsă | Cele mai precise, implică utilizarea metodelor de modelare matematică | - este necesară prognoza perfectă a vânzărilor și distribuirea uniformă a acestora în timp Migălos, necesită mult timp și resurse, este indicat să le folosiți acolo unde aduc cel mai mare efect Asigură disponibilitatea stocului de siguranță |
|
Model determinist static cu un singur articol cu deficit | |||||
Model stocastic cu un singur articol cu o cerere aleatorie etc. | |||||
Etapa 3 (finala) | JIT - „tocmai la timp” | Permite utilizarea aproape zero a rezervelor | - necesitatea concentrării geografice a întreprinderilor Sensibilitate la căsătorie (probabilitate mare de paralizie a întregului proces) Este necesar un nivel ridicat de organizare a muncii |
||
Această ierarhie vă va permite să sistematizați practica gestionării eficiente a stocurilor, economisind resurse în fiecare etapă.
Trecând la politica de gestionare a creanțelor, se poate observa că aceasta se înscrie în politica generală de gestionare a activelor circulante și în politica de marketing a întreprinderii, care vizează extinderea volumului vânzărilor de produse și constând în optimizarea dimensiunii totale a acestuia. datoria și asigurarea încasării la timp a acesteia.
Gestionarea conturilor de încasat include:
Controlul asupra cifrei de afaceri a fondurilor în decontări, ceea ce vă permite să accelerați cifra de afaceri și, prin urmare, să lichidați în timp util următoarele creanțe;
Selectarea potenţialilor consumatori, cei care pot reprezenta o sursă de creanţe ulterioare;
Clasificarea creanțelor în funcție de momentul apariției acestora și controlul creanțelor neperformante, analiza datelor privind creanțele îndoielnice și pierderile reale datorate neplăților;
Analiza structurii conturilor de încasat;
Contabilitatea situației financiare reale a clientului, revizuirea periodică a sumei maxime pentru livrarea de bunuri, efectuarea lucrărilor, prestarea de servicii;
Primirea preliminară a garanțiilor în valoare mai mică decât valoarea creanțelor; care vizează un număr mic de consumatori.
Unele surse declară o abordare a evaluării sumei acceptabile a conturilor de încasat la nivelul conturilor de plătit ale unei întreprinderi. Cu toate acestea, pare inadecvat să luăm în considerare aceste tipuri de datorii în contexte paralele. Conturile de plătit trebuie să fie rambursate de către întreprindere, indiferent de prezența și volumul conturilor de încasat.
Nouă este problema evaluării prețului creanțelor în funcție de obligațiile debitorului de a plăti datoria. În practica internă, experiența nu s-a acumulat încă în calcularea rezervei (prețului) pentru datorii îndoielnice.
În ceea ce privește metodele de gestionare a creanțelor, se remarcă securitizarea. Sensul economic al acestei metode este ca firma formalizeaza datoriile clientilor cu cambii si apoi le foloseste ca unul dintre mijloacele de plata.
Pe lângă această metodă, există o metodă în care compania vinde direct datorii cu reducere. Suma reducerii se stabilește prin acordul părților și constituie venitul cumpărătorului de creanță. În acest caz, se întocmește un acord tripartit corespunzător, conform căruia obligația de creanță este redirecționată către cumpărătorul datoriilor, care la rândul său se obligă să plătească „prețul” datoriilor către creditor.
Politica de gestionare a activelor de numerar face parte din politica generală de gestionare a activelor curente ale unei întreprinderi, care constă în optimizarea mărimii totale a soldului acestora pentru a asigura solvabilitatea constantă și utilizarea eficientă în timpul depozitării.
Gestionarea numerarului include:
Calculul timpului de circulație a fondurilor;
Analiza si prognoza fluxului de numerar;
Determinarea nivelului optim de fonduri;
Compararea bugetelor financiare.
Gestionarea numerarului se bazează pe două tendințe opuse:
Menținerea solvabilității actuale implică o sumă suficientă de fonduri în conturi și la îndemână;
Investirea fondurilor gratuite duce la profit suplimentar.
Analiza fluxului de numerar se efectuează conform perioadei de raportare în următoarele domenii:
Activități curente (principale), de ex. încasări de venituri din vânzări de produse, avansuri, plata facturilor furnizorilor, plățile salariilor, decontările cu bugetul, dobânzile plătite (primite) la împrumuturi și împrumuturi etc.;
Activitate de investiții – mișcarea fondurilor asociate cu achiziționarea sau vânzarea de active fixe, active necorporale, participarea la proiecte de investiții, administrarea portofoliului de investiții etc.;
Activități financiare - obținerea de împrumuturi și împrumuturi pe termen lung, investiții financiare pe termen lung, rambursarea datoriilor la creditele primite anterior, plata dividendelor;
Alte tranzacții cu fonduri.
Analiza fluxului de numerar se realizează folosind una dintre cele două metode:
1) metoda directă, bazată pe calculul intrărilor (venituri, avansuri etc.) și ieșirilor (plata facturilor, rambursarea împrumuturilor și a împrumuturilor etc.) de fonduri;
2) o metodă indirectă bazată pe identificarea și contabilizarea tranzacțiilor legate de fluxurile de numerar și ajustarea consecventă a profitului net.
Analiza fluxurilor de numerar ne permite să judecăm lichiditatea întreprinderii și motivele dinamicii profiturilor și a fluxurilor de numerar.
Prognoza fluxului de numerar înseamnă calcularea surselor posibile de intrare și ieșire de numerar conform unei scheme similare analizei fluxurilor de numerar pentru perioada de raportare, dar numai pentru perioada de prognoză. Prognoza se face pe baza datelor statistice și analiza datelor reale.
Se disting următoarele metode de gestionare a banilor:
1. Sincronizarea fluxurilor de numerar.
2. Utilizarea fondurilor pe drum.
3. Accelerarea încasărilor de numerar.
4. Optimizarea spațiu-timp.
5. Controlul plăților.
Încercând să crească fiabilitatea previziunilor și asigurându-se că încasările de numerar sunt combinate cu plățile în numerar în cel mai bun mod posibil, compania poate reduce soldul contului curent la minimum. Știind acest lucru, companiile de utilități, companiile petroliere și alte firme negociază cu furnizorii pentru a remite sumele datorate și cu clienții pentru a colecta datorii în conformitate cu „ciclurile de plată” recurente pe o perioadă de timp. Acest lucru va ajuta la sincronizarea fluxurilor de numerar și, la rândul său, va ajuta la reducerea soldurilor conturilor, la reducerea creditelor bancare, la reducerea costurilor cu dobânzile și la creșterea profiturilor.
Cash in tranzit (float) este diferența dintre soldul de fonduri reflectat în contul curent al companiei și cel deținut conform documentelor bancare.
Ca urmare, va exista o sumă suplimentară de bani în contul bancar pentru o anumită perioadă de timp necesară decontărilor cu creditorii, care poate fi utilizată. Dacă munca cu debitorii în această companie este mai bine stabilită decât cea a creditorilor, atunci documentele contabile ale companiei vor prezenta un sold negativ, în timp ce documentele băncii care controlează operațiunile acesteia vor prezenta un sold pozitiv. Astfel, compania trebuie să încerce să planifice plățile și încasările de datorii astfel încât să poată folosi excesul de stoc.
Una dintre modalitățile de a accelera încasările de numerar este un sistem de decontare în ordinea plăților programate cu acceptarea ulterioară. Permite transferul automat de fonduri din contul cumpărătorului în contul vânzătorului în anumite zile.
Accelerarea procesului de colectare a fondurilor este doar o latură a gestionării acestor active, în timp ce controlul plăților este cealaltă parte la fel de importantă, deoarece rezultatele tangibile pot fi obținute doar cu o gestionare competentă atât a veniturilor, cât și a cheltuielilor.
Una dintre metodele de control este centralizarea decontărilor cu creditorii. Acest lucru vă permite să evaluați corect fluxurile de numerar primite pentru companie în ansamblu și să întocmiți un grafic al plăților necesare. În plus, devine posibil să se controleze mai eficient decontările cu creditorii și mișcarea fondurilor în tranzit.
Gestionarea investițiilor financiare pe termen scurt presupune selectarea și investirea în cele mai lichide titluri etc.
Fiecare întreprindere în cursul activităților sale pe termen lung utilizează una sau alta strategie de management.
Trei strategii alternative de gestionare a capitalului de lucru sunt de obicei luate în considerare. Ele diferă în principal prin cantitatea de capital de lucru pe care societatea îl consideră necesar pentru a menține un anumit nivel de producție.
O strategie prudentă și relaxată presupune niveluri relativ ridicate de numerar, stocuri și titluri tranzacționabile. Totodată, volumul vânzărilor este stimulat de politica de credite acordate clienților, ceea ce duce la un nivel ridicat al creanțelor.
O strategie restrictivă implică menținerea numerarului, a titlurilor de valoare, a stocurilor și a conturilor de încasat la un nivel minim. Compania, recurgând la astfel de măsuri, riscă să ajungă în stare de insolvență dacă clienții nu își plătesc datoriile la timp.
O strategie moderată de gestionare a capitalului de lucru este undeva între o strategie prudentă și cea restrictivă. Această strategie presupune utilizarea unei metode de coordonare a vieții activelor și pasivelor (metoda de sincronizare a fluxului de numerar).
Grafic, aceste strategii pot fi reprezentate în Figura 24.
Figura 24 – Strategii de gestionare a capitalului de lucru.
Din punct de vedere al impactului său asupra duratei ciclului financiar, o politică restrictivă va contribui la accelerarea cifrei de afaceri a capitalului de lucru și, în consecință, la reducerea perioadei de circulație a fondurilor. Politicile prudente permit niveluri mai ridicate ale rezervelor de capital de lucru și perioade mai lungi de circulație. O strategie moderată presupune că firma, având suficiente fonduri, le folosește mai rațional, încercând să-și asume mai puține riscuri. Scopul principal al unei astfel de strategii este de a minimiza riscul ca firma să nu-și poată achita obligațiile la scadență.
Astfel, luând în considerare metodele de gestionare a fondului de rulment, putem vorbi despre prezența nu numai a metodelor generale de management, ci și a celor individuale legate de gestionarea elementelor individuale ale capitalului de lucru. Toate aceste metode, într-o măsură sau alta, reflectă eficiența gestionării și utilizării capitalului de lucru în condiții moderne.
Gestionarea fondului de rulment al unei întreprinderi ca funcție fundamentală determină organizarea fondului de rulment, inclusiv: determinarea compoziției și structurii fondului de rulment; stabilirea necesarului de capital de lucru al întreprinderii; determinarea surselor de formare a capitalului de lucru. În plus, se propune studierea modificărilor și analizei fondului de rulment în timp, cauze și consecințe; în comparație cu cifra de afaceri, folosind indicatori de eficiență economică a utilizării capitalului de lucru.
Scopurile și natura utilizării anumitor tipuri de active circulante au trăsături distinctive semnificative. Prin urmare, la întreprinderile cu un volum mare de active curente utilizate, se dezvoltă o politică independentă de gestionare a tipurilor individuale de active, care este subordonată politicii generale.
Astfel, în concluzie, putem prezenta un model economic și matematic de gestionare a capitalului de rulment asigurând în același timp condiții de rentabilitate maximă și nivelul minim al componentelor acestuia (în termeni valorici) pe parcursul ciclului de producție (formula 50).
R=F1(X1+X2+X3+X4+X5+X6) max ; (50)
З= F2 (X1+X2+X3+X4+X5+X6) min ,
unde: R – randamentul capitalului;
Z – costuri;
X1 – materii prime și provizii (în ruble);
X2 – costuri în curs de desfășurare (în ruble);
X3 – produse finite (în ruble);
X4 – debitori;
X5 – investiții financiare pe termen scurt;
X6 – numerar.
Modelul introduce restricții asupra componentelor capitalului de lucru:
1. limitarea stocurilor de materii prime și provizii:
X1 ≥ C1, unde C1 este valoarea rezervelor pentru ciclul de producție al unei întreprinderi dintr-o anumită industrie;
2. limitarea costurilor în curs de desfășurare:
X2≤ C2, unde C2 este valoarea costurilor din activitatea în curs de desfășurare a unei întreprinderi dintr-o anumită industrie;
3. Limitarea volumului de produse finite:
X3 ≥ C3, unde C3 este volumul de produse finite fabricate în timpul ciclului de producție al întreprinderii;
4. limitarea volumului conturilor de încasat:
X4 ≤ C4, unde C4 este volumul conturilor de încasat în timpul ciclului de producție pentru industrie;
5. limitarea volumului investițiilor financiare pe termen scurt:
X5≤ C5, unde C5 este volumul datoriei financiare pe termen scurt în timpul ciclului de producție al industriei;
6. limita sumei de numerar:
X6≤ C6, unde C6 este suma fondurilor din conturile curente în timpul ciclului de producție.
Cu toate acestea, studiul acestui model implică dificultăți semnificative, deoarece unii coeficienți din partea dreaptă a restricțiilor trebuie să fie calculați pe baza normelor. În cadrul cercetării disertației, problema gestionării stocurilor ca componentă predominantă în structura capitalului de lucru al unei întreprinderi va fi examinată mai detaliat.
În încheierea acestei secțiuni, trebuie menționat că capitalul de lucru reprezintă fondurile întreprinderii investite în active de producție circulante și fonduri de circulație, care își transferă valoarea produselor finite complet pe parcursul unui ciclu de funcționare.
Managementul fondului de rulment este procesul de influentare a elementului de control al sistemului (managerul intreprinderii) asupra elementului controlat (fondul de rulment) prin diverse metode, operatiuni si proceduri, necesare formularii si realizarii scopurilor intreprinderii.
Există nu numai metode generale, ci și private de gestionare a capitalului de lucru. Iar strategiile de management variaza in functie de cantitatea de capital de lucru pe care compania o considera necesara pentru a mentine un anumit nivel de productie, in functie de industria sa.
Fondul de rulment și politicile privind gestionarea acestor active sunt importante, în primul rând, din punctul de vedere al asigurării continuității și eficienței activităților curente ale întreprinderii. Deoarece în multe cazuri o modificare a valorii activelor circulante este însoțită de o modificare a pasivelor pe termen scurt, ambele aceste obiecte contabile sunt considerate, de regulă, împreună ca parte a politicii de gestionare a fondului de rulment net.
Managementul direcționat al activelor curente ale unei întreprinderi determină necesitatea unei clasificări preliminare. Din poziția de management financiar, această clasificare a activelor circulante se bazează pe următoarele caracteristici principale.
§ Pe baza naturii surselor financiare de formare se disting activele circulante brute, nete si proprii.
Activele circulante brute (sau activele circulante în general) caracterizează volumul total al acestora, format atât în detrimentul capitalului propriu, cât și al capitalului împrumutat. Ca parte a bilanțului întreprinderii, acestea sunt reflectate ca suma a doua și a treia secțiuni a activelor acesteia.
Activele curente nete (sau capitalul de lucru net) caracterizează acea parte din volumul lor care se formează în detrimentul capitalului propriu și al capitalului împrumutat pe termen lung.
Valoarea activelor circulante nete se calculează folosind următoarea formulă:
NOA = OA - KFO, (6)
unde NOA este valoarea activelor curente nete ale întreprinderii;
OA - valoarea activelor circulante brute ale întreprinderii;
KFO - datorii financiare curente pe termen scurt ale întreprinderii.
Gestionarea capitalului de lucru net presupune optimizarea dimensiunii acestuia, structurii și valorilor componentelor sale. În ceea ce privește valoarea totală a capitalului de lucru net, creșterea sa rezonabilă este de obicei considerată o tendință pozitivă; cu toate acestea, pot exista excepții, de exemplu, creșterea datorată unei creșteri a debitorilor rău este puțin probabil să satisfacă managerul financiar.
Activele circulante proprii (sau capitalul de lucru propriu) caracterizează acea parte a acestora care se formează în detrimentul capitalului propriu al întreprinderii.
Valoarea activelor curente proprii ale unei întreprinderi este calculată folosind formula:
SOA = OA - DZK - KFO, (7)
unde SOA este valoarea activelor curente proprii ale întreprinderii;
Capitalul subsidiar și de împrumut este capitalul împrumutat pe termen lung investit în activele curente ale întreprinderii.
Dacă societatea nu folosește capitalul împrumutat pe termen lung pentru finanțarea capitalului de lucru, atunci sumele de capital de lucru propriu și net coincid.
- § Tipuri de active circulante. Pe această bază, ei sunt clasificați în practica managementului financiar după cum urmează:
- - stocuri de materii prime, materiale si semifabricate. Acest tip de active curente caracterizează volumul fluxurilor de materiale de intrare sub formă de stocuri care susțin activitățile de producție ale întreprinderii.
- - stocuri de produse finite. Acest tip de active circulante caracterizeaza volumul curent al fluxurilor de materiale de iesire sub forma stocurilor de produse manufacturate destinate vanzarii. În practica managementului financiar, la acest tip de active circulante se adaugă de obicei volumul de lucru în curs (cu o evaluare a coeficientului activității sale în curs pentru tipuri individuale de produse în ansamblu). Cu un volum și o durată semnificative a ciclului de lucru în curs, acesta este separat în procesul de management financiar într-un tip separat de active circulante.
Una dintre componentele principale ale capitalului de lucru este rezervele de producție ale întreprinderii. Deoarece întreprinderea își investește fondurile în formarea stocurilor, costurile de stocare a stocurilor sunt asociate nu numai cu costurile de depozit, ci și cu riscul de deteriorare și învechire a mărfurilor, precum și cu costul implicit al capitalului, adică cu rata profitului care ar putea fi obţinută ca urmare a altor oportunităţi de investiţii cu un grad echivalent de risc. Majoritatea întreprinderilor presupun că formarea stocurilor are același grad de risc ca și investițiile de capital tipice pentru o anumită întreprindere și, prin urmare, atunci când calculează costurile de stocare, folosesc costul mediu de oportunitate al capitalului întreprinderii.
Rezultatele economice, organizatorice si de productie din stocarea unui anumit tip de active circulante intr-un volum sau altul sunt specifice acestui tip de activ. De exemplu, deținerea unui stoc mare de produse finite (legat de volumul așteptat al vânzărilor) reduce posibilitatea de epuizări a stocurilor atunci când cererea este neașteptat de mare.
În mod similar, un stoc suficient de mare de materii prime și materiale salvează întreprinderea, în cazul unui deficit neașteptat de stocuri adecvate, de la oprirea procesului de producție sau de la achiziționarea de materiale de înlocuire mai scumpe. Cu toate acestea, un număr mare de comenzi de stocare are sens dacă afacerea poate obține reduceri de preț de la furnizorii săi (deoarece o comandă mare vine de obicei cu un stimulent oferit de furnizor sub forma unei reduceri). Din aceleași motive, compania preferă să aibă o aprovizionare suficientă de produse finite, ceea ce îi permite să gestioneze producția mai economic. Drept urmare, compania, de regulă, oferă reduceri clienților. Sarcina managerului financiar este să identifice beneficiile și costurile asociate cu deținerea stocurilor și să atingă un echilibru rezonabil.
Conturile de încasat reprezintă o altă componentă importantă a capitalului de lucru. Atunci când o întreprindere vinde bunuri alteia sau furnizează servicii, aceasta nu înseamnă că bunurile sau serviciile vor fi plătite imediat. Facturile neplătite pentru produsele livrate (sau facturile de primit) constituie majoritatea conturilor de încasat.
Conturile de creanță caracterizează suma datoriei în favoarea întreprinderii, reprezentată de obligații financiare ale persoanelor juridice și persoanelor fizice pentru plăți pentru bunuri, lucrări, servicii și avansuri emise.
Un element specific al conturilor de încasat sunt efectele de încasat, care sunt în esență titluri de valoare (titluri de valoare comerciale). Una dintre sarcinile managerului financiar pentru gestionarea conturilor de încasat este de a determina gradul de risc de insolvență a clienților, de a calcula valoarea prognozată a rezervei pentru datorii îndoielnice și, de asemenea, de a oferi recomandări pentru lucrul cu clienții efectivi sau potențiali insolvenți. Activele de numerar reprezintă partea cea mai lichidă a capitalului de lucru.
În practica managementului financiar, acestea includ nu numai soldurile de numerar în valută națională și străină (sub toate formele), ci și suma investițiilor financiare pe termen scurt, care sunt considerate ca o formă de utilizare investițională a soldului temporar liber al active monetare (așa-numitul „sol de numerar speculativ”).
Echivalentele de numerar includ investiții financiare lichide pe termen scurt: titluri de valoare ale altor întreprinderi, bilete de trezorerie guvernamentale, obligațiuni guvernamentale și titluri de valoare emise de autoritățile locale.
În alegerea între numerar și valori mobiliare, managerul financiar rezolvă o problemă similară cu cea a managerului de producție. Există întotdeauna beneficii asociate cu menținerea unei rezerve mari de numerar - reduce riscul de a rămâne fără numerar și face posibilă îndeplinirea cerinței de a plăti tariful înainte de data scadentă. Pe de altă parte, costurile stocării de fonduri temporar gratuite, neutilizate sunt mult mai mari decât costurile asociate cu investiția pe termen scurt a banilor în valori mobiliare (în special, acestea pot fi preluate condiționat în valoare de profit pierdut pentru un posibil investiție pe termen lung). Astfel, managerul financiar trebuie să decidă asupra deținerii optime de numerar.
Alte tipuri de active circulante. Acestea includ activele circulante care nu sunt incluse în tipurile lor discutate mai sus, dacă sunt reflectate în valoarea lor totală (de exemplu, cheltuieli amânate etc.).
§ Natura participării la procesul operațional. În conformitate cu acest criteriu, activele circulante sunt diferențiate după cum urmează.
Active circulante care deservesc ciclul de productie al intreprinderii (stocuri de materii prime, materiale si semifabricate; volumul lucrarilor in curs, stocuri de produse finite).
Active circulante care deservesc ciclul financiar (de numerar) al întreprinderii (de exemplu, conturi de creanță etc.).
§ Perioada de functionare a activelor circulante. Pe baza acestei caracteristici, se disting următoarele tipuri:
Partea permanentă a activelor circulante. Reprezintă o parte constantă a mărimii acestora, care nu depinde de fluctuațiile sezoniere și de altă natură ale activităților de exploatare ale întreprinderii și nu este asociată cu formarea de stocuri de depozitare sezonieră, livrare timpurie și utilizare prevăzută. Cu alte cuvinte, este considerat ca fiind minimul ireductibil de active circulante necesare intreprinderii pentru desfasurarea activitatilor de exploatare.
Parte variabilă a activelor circulante. Reprezintă o parte variabilă a acestora, care este asociată cu o creștere sezonieră a volumului producției și vânzărilor de produse. Necesitatea formării, în anumite perioade ale activității economice a întreprinderii, a stocurilor de articole de inventar pentru depozitare sezonieră, livrare anticipată și în scopuri desemnate. Ca parte a acestui tip de active curente, se disting de obicei părțile maxime și medii ale acestora.
Clasificarea activelor curente ale unei întreprinderi nu se limitează la principalele caracteristici enumerate mai sus. Acesta va fi completat în procesul de prezentare ulterioară a problemei gestionării activelor circulante.
Gestionarea activelor curente ale unei întreprinderi este asociată cu caracteristicile specifice formării ciclului său de funcționare. Ciclul de funcționare este o perioadă de rotație completă a întregii sume de active circulante, în procesul căreia are loc o schimbare a tipurilor lor individuale.
Mișcarea activelor curente ale unei întreprinderi în timpul ciclului de funcționare trece prin patru etape principale, schimbându-le constant formele.
În prima etapă, activele monetare (inclusiv înlocuitorii lor sub formă de investiții financiare pe termen scurt) sunt utilizate pentru achiziționarea de materii prime, adică stocurile de imobilizări corporale circulante.
În cea de-a doua etapă, stocurile de imobilizări corporale circulante încasate ca urmare a activităților directe de producție sunt transformate în stocuri de produse finite.
În a treia etapă, stocurile de produse finite sunt vândute consumatorilor și convertite în conturi de încasat înainte de scadența plății.
În a patra etapă de colectare (adică plătită) creanțele sunt din nou convertite în active monetare (o parte din care, până când sunt necesare pentru producție, pot fi stocate sub formă de investiții financiare pe termen scurt foarte lichide).
Cantitatea de capital de lucru este determinată nu numai de nevoile procesului de producție, ci și de factori aleatori. Prin urmare, se acceptă împărțirea capitalului de lucru în constant și variabil.
Capitalul de rulment constant poate fi definit ca fiind minimul necesar de active circulante pentru desfășurarea activităților de producție.
Această abordare înseamnă. Că o întreprindere are nevoie de un anumit minim de capital de lucru pentru a-și desfășura activitățile, de exemplu, un sold constant de fonduri într-un cont curent, un analog al capitalului de rezervă.
Categoria de capital variabil (sau partea variabilă a activelor circulante) reflectă activele curente suplimentare necesare în perioadele de vârf sau ca stoc de siguranță. De exemplu, nevoia de stocuri suplimentare poate fi asociată cu menținerea unui nivel ridicat de vânzări în timpul vânzărilor sezoniere. În același timp, pe măsură ce vânzările au loc, creanțele cresc. Este nevoie de numerar suplimentar pentru a plăti livrările de materii prime și materiale, precum și activitățile de muncă premergătoare unei perioade de activitate comercială ridicată.
Scopul politicii de gestionare a capitalului de lucru net este de a determina volumul și structura activelor circulante, sursele de acoperire a acestora și raportul dintre acestea suficient pentru a asigura producția pe termen lung și activitatea financiară eficientă a întreprinderii. Relația dintre acești factori și indicatorii de performanță este destul de evidentă, întrucât neîndeplinirea cronică a obligațiilor față de creditori poate duce la ruperea legăturilor economice cu toate consecințele care decurg.
Stabilirea țintei formulată este de natură strategică. La fel de importantă este menținerea capitalului de lucru într-o sumă care să optimizeze managementul activităților curente. Din perspectiva activităților zilnice, cele mai importante caracteristici financiare și economice ale unei întreprinderi sunt lichiditatea și solvabilitatea acesteia, adică capacitatea de a rambursa la timp conturile pe termen scurt de plătit. Pentru orice întreprindere, un nivel adecvat de lichiditate este una dintre cele mai importante caracteristici ale stabilității activității economice. Pierderea lichidității este plină nu numai de costuri suplimentare, ci și de opriri periodice ale procesului de producție.
Dacă numerarul, conturile de încasat și stocurile sunt menținute la niveluri relativ scăzute în comparație cu conturile de plătit pe termen scurt, atunci probabilitatea de insolvență sau de fonduri insuficiente pentru a funcționa profitabil este mare. Pe măsură ce volumul capitalului de lucru crește, riscul de lichiditate scade. Desigur, relația este mai complexă, deoarece nu toate activele curente au un efect la fel de pozitiv asupra nivelului de lichiditate. Cu toate acestea, este posibil să se formuleze cea mai simplă opțiune de gestionare a capitalului de lucru net, minimizând riscul de pierdere a lichidității: cu cât este mai mare excesul de active circulante față de pasivele pe termen scurt, cu atât este mai mic gradul de risc. Astfel, trebuie să ne străduim să creștem capitalul de lucru net.
Relația dintre profit și nivelul capitalului de lucru are o cu totul altă formă dacă valoarea acestuia este scăzută, activitățile de producție nu sunt susținute corespunzător, de unde posibile pierderi de lichiditate, perturbări periodice și profituri reduse; La un anumit nivel optim al capitalului de lucru net și al componentelor acestuia, profitul devine maxim, iar orice abatere de la acesta este, în principiu, nedorită. În special, o creștere nejustificată a cantității de capital de lucru va duce la faptul că întreprinderea va avea timp liber la dispoziție. Active circulante inactive, precum si costurile excesive de finantare a acestora, ceea ce va duce la scaderea profiturilor. Din aceasta rezultă clar că versiunea de gestionare a capitalului de lucru formulată mai sus nu este în întregime corectă.
Astfel, politica de gestionare a fondului de rulment trebuie să asigure un compromis între riscul de pierdere a lichidității și eficiența operațională. Aceasta se reduce la rezolvarea a două probleme importante.
- · Asigurarea solvabilitatii. O astfel de condiție nu există atunci când societatea este în imposibilitatea de a plăti facturile, de a-și îndeplini obligațiile și, poate, este în pragul falimentului. O companie care nu are suficient capital de lucru se poate confrunta cu riscul de insolvență.
- · Asigurarea volumului, structurii și rentabilității acceptabile a activelor.
Este cunoscut faptul că diferitele niveluri ale activelor circulante au efecte diferite asupra profiturilor. De exemplu, un nivel ridicat de stocuri va necesita costuri de operare semnificative în mod corespunzător, în timp ce o gamă largă de produse finite poate crește și mai mult volumele vânzărilor și crește veniturile. Fiecare decizie, conexiunea și inventarul, trebuie luată în considerare atât din poziția valorii optime a unui anumit tip de activ, cât și din poziția valorii optime a structurii capitalului de lucru în ansamblu.
Găsirea modalităților de a realiza un compromis între profit, riscul pierderii de lichiditate și starea capitalului de lucru și sursele de acoperire a acestora necesită familiarizarea cu diferite tipuri de risc. .
În teoria managementului financiar s-au dezvoltat diverse opțiuni pentru influențarea nivelurilor de risc. Principalele sunt următoarele:
- § Minimizarea conturilor curente de plătit. Această abordare reduce posibilitatea pierderii de lichiditate. Cu toate acestea, o astfel de strategie necesită utilizarea datoriilor pe termen lung și a capitalului propriu pentru finanțarea majorității fondului de lucru.
- § Minimizarea costurilor totale de finanțare. În acest caz, accentul se pune pe utilizarea principală a conturilor de plătit pe termen scurt ca sursă de acoperire a activelor circulante. Această sursă este cea mai ieftină, însă, se caracterizează printr-un nivel ridicat de risc de neîndeplinire a obligațiilor, spre deosebire de situația în care finanțarea activelor circulante se realizează în principal din surse pe termen lung.
- § Maximizarea valorii capitalizate a firmei. Această strategie integrează procesul de management al capitalului de lucru în strategia financiară generală a firmei. Esența sa este că orice decizie în domeniul managementului capitalului de lucru care contribuie la creșterea valorii întreprinderii ar trebui să fie considerată adecvată.
Astfel, în prezent nu există o reglementare strictă a formării unei mase de capital de lucru, chiar și pentru întreprinderile de stat. Aceste probleme s-au mutat în sfera monitorizării respectării disciplinei financiare de către autoritățile de reglementare.
Luarea unei decizii cu privire la formarea unei mase de capital de lucru pentru a asigura activitățile unei entități economice este una dintre cele mai importante probleme ale managementului capitalului de lucru.
Politica de gestionare a activelor circulante se reflectă în sistemul de standarde financiare elaborat la întreprindere. Principalele standarde ale acestor standarde sunt:
- - standardul activelor curente proprii ale întreprinderii;
- - un sistem de standarde de cifra de afaceri pentru principalele tipuri de active circulante și durata ciclului de exploatare în ansamblu;
- - sistemul de rate de lichiditate a activelor circulante;
- - raportul normativ al surselor individuale de finanțare a activelor circulante și altele.
Scopurile și natura utilizării anumitor tipuri de active circulante au trăsături distinctive semnificative. Prin urmare, la întreprinderile cu un volum mare de active curente utilizate, se elaborează o politică independentă pentru gestionarea tipurilor individuale de active:
- · stocuri de stocuri (cuprind stocuri de materii prime, materiale si produse finite);
- · creanţe de încasat;
- · active monetare (cu acestea se echivalează investițiile financiare pe termen scurt, care sunt considerate ca o formă de utilizare temporară a soldului liber al activelor monetare).
În contextul acestor grupe de active circulante se precizează politica de gestionare a acestora, care se subordonează politicii generale de administrare a activelor circulante ale întreprinderii.
Managementul stocurilor este un set complex de activități în care sarcinile managementului financiar sunt strâns legate de sarcinile de management al producției și marketing. Toate aceste sarcini sunt subordonate unui singur scop - asigurarea procesului neîntrerupt de producție și vânzare a produselor, minimizând în același timp costurile curente de menținere a stocurilor.
Gestionarea eficientă a stocurilor vă permite să reduceți durata producției și întregul ciclu de operare, să reduceți costurile curente de stocare a acestora și să eliberați o parte din resursele financiare din cifra de afaceri economică curentă, reinvestindu-le în alte active. Asigurarea acestei eficiente se realizeaza prin elaborarea si implementarea unei politici financiare speciale de gestionare a stocurilor.
La gestionarea stocurilor, principalul indicator al eficienței managementului este raportul dintre rata de variație a stocurilor și a costurilor și vânzările de produse.
Se compară după cum urmează: dacă rata veniturilor din vânzări este mai mare decât rata stocurilor și costurilor, atunci managementul este eficient. În caz contrar, calitatea gestionării stocurilor este scăzută și este necesară căutarea rezervelor.
Principalii indicatori pentru evaluarea rezervelor sunt:
b cifra de afaceri a stocurilor, care se determină prin următoarea formulă:
OTMZ = SRP / UZ, (8)
unde CRN este costul mărfurilor vândute (forma bilanţului întreprinderii);
UZ - nivelul mediu al stocurilor.
b termenul de valabilitate al inventarului, care este determinat de următoarea formulă:
SKhZ = P/O TMZ, (9)
unde SKhZ este durata de valabilitate a stocurilor;
P - perioada (în zile).
Suma termenului de valabilitate al stocurilor și a perioadei de rambursare a creanțelor determină ciclul de producție și comercial. Ciclul de producție și comercial (sau perioada de rulare a activelor circulante) este perioada dintre achiziția de materii prime și bunuri și primirea banilor de la debitori.
Durata ciclului de producție și comercial este determinată de influența factorilor externi și interni. Extern: sfera de activitate, amploarea întreprinderii, inflația, prezența legăturilor economice etc.
Intern: politica de prețuri, structura activelor, metodologia de evaluare a stocurilor (FIFO, LIFO, medie aritmetică).
O rată mare de rotație poate indica o lipsă de stoc, ceea ce poate împiedica și mai mult dezvoltarea.
Uneori, un nivel scăzut al indicatorului este justificat, de exemplu. Când prețurile materiilor prime și semifabricatelor sunt de așteptat să crească.
Un grad ridicat de risc în vânzarea stocurilor există atunci când produsul este expus modificărilor de preț. Riscul scăzut sunt bunuri esențiale. Mai mult, materiile prime au, de obicei, un risc de vânzare mai mic decât produsele finite.
În evaluarea calității gestionării stocurilor, cheltuielile amânate sunt evaluate separat, deoarece se referă la active dubioase cu risc ridicat și depind într-o măsură mai mare de evaluarea probabilității unor evenimente viitoare decât alte active.
La evaluarea riscului de cheltuieli viitoare se determină următorii indicatori:
- - raportul dintre cheltuielile perioadei viitoare și volumul vânzărilor de produse.
- - raportul dintre cheltuielile viitoare și profitul după impozitare.
- - raportul dintre cheltuielile viitoare și cheltuielile totale.
- - raportul dintre cheltuielile viitoare și activele totale.
Trebuie remarcat faptul că o creștere a acestor indicatori indică o creștere a riscului.
Astfel, există trei obiective ale managementului stocurilor:
l serviciul pentru clienți;
b investiție minimă în stocuri;
b eficienta maxima a organizatiei.
Aceste trei obiective sunt reciproc contradictorii, astfel încât este imposibil să se realizeze 100% îndeplinirea tuturor celor trei obiective fără a se sacrifica unul pe celălalt.
Etapa actuală a dezvoltării economice a țării se caracterizează printr-o încetinire semnificativă a cifrei de afaceri în plăți, determinând o creștere a creanțelor la întreprinderi. Prin urmare, o sarcină importantă a managementului financiar este gestionarea eficientă a conturilor de încasat, având ca scop optimizarea dimensiunii lor generale și asigurarea încasării la timp a datoriilor.
În practica economică modernă, conturile de încasat sunt clasificate în următoarele tipuri:
- - conturi de creanță pentru bunuri, lucrări, servicii, a căror perioadă de plată nu a sosit încă;
- - conturi de creanță pentru bunuri, lucrări, servicii neachitate la timp;
- - conturi de încasat pentru facturile primite;
- - creante pentru decontari cu bugetul;
- - creante pentru decontari cu personalul;
- - alte tipuri de creanțe.
Dintre tipurile enumerate, cel mai mare volum de creanțe ale întreprinderilor revine datoriei clienților pentru produsele expediate (primele trei tipuri de creanțe). În suma totală a creanțelor, decontările cu clienții reprezintă 80-90%.
Prin urmare, gestionarea creanțelor la o întreprindere este asociată în primul rând cu optimizarea dimensiunii și asigurarea încasării datoriilor clienților pentru plăți pentru produsele vândute.
Pentru a gestiona eficient aceste creanțe, întreprinderile trebuie să dezvolte și să implementeze o politică financiară specială pentru gestionarea creanțelor (sau politica sa de creditare în raport cu cumpărătorii de produse).
Politica de gestionare a conturilor de încasat se înscrie în politica generală de administrare a activelor circulante și în politica de marketing a întreprinderii, care vizează extinderea volumului vânzărilor de produse și constând în optimizarea mărimii totale a acestei datorii și asigurarea încasării la timp a acesteia.
Formarea politicii de gestionare a creanțelor unei întreprinderi (sau a politicii de creditare a acesteia în raport cu cumpărătorii de produse) se realizează conform următoarelor etape principale (vezi Fig. 2).
Gestionarea conturilor de încasat presupune monitorizarea și analiza nivelului de creanțe. Controlul include proceduri precum clasarea conturilor de încasat după scadență, monitorizarea datoriilor neperformante (pentru a crea rezerve) etc.
Etapele dezvoltării unei politici de gestionare a conturilor de încasat:
- - Analiza creanțelor companiei în perioada anterioară
- - Formarea principiilor politicii de creditare in raport cu cumparatorii de produse
- - Determinarea posibilității cantității de resurse financiare investite în creanțe pentru mărfuri (comerciale) și credit de consum
- - Formarea unui sistem de conditii de creditare
- - Formarea standardelor de evaluare a cumpărătorilor și diferențierea condițiilor de împrumut
- - Formarea procedurilor de incasare a creantelor
- - Asigurarea utilizării formelor moderne de refinanţare a creanţelor la întreprindere
- - Construirea unor sisteme eficiente de monitorizare a circulatiei si incasarii la timp a creantelor
Calitatea creanțelor este determinată de cât de repede sunt convertite în numerar. Atunci când se evaluează calitatea creanțelor, este rezonabil să se ia în considerare indicatorii de risc (fiabilitatea), care includ:
- - cifra de afaceri a creantelor (raportul dintre venituri si creante medii);
- - perioada de rambursare a creantelor (360 impartit la cifra de afaceri);
- - decesul activelor circulante în conturi de încasat (raportul conturilor de încasat la valoarea activelor circulante);
- - ponderea capitalului avansat (raportul dintre creante și moneda bilanţului);
- - ponderea datoriilor îndoielnice (raportul datoriilor îndoielnice față de conturile de creanță). Conturile de încasat îndoielnice includ datorii neperformante și pierderile din furt și deteriorarea stocurilor.
Pentru a reduce riscul pentru conturile de încasat, trebuie să acordați atenție gestionării conturilor de încasat. Gestionarea conturilor de încasat este necesară pentru a crește marjele de profit și a reduce riscul. În acest sens, managerii întreprinderii trebuie să ia măsuri specifice:
- - determină perioada soldurilor restante ale creanțelor, comparându-le cu standardele industriei și cu cele din trecut;
- - revizuirea sumei creditului pe baza unei evaluări a situației financiare a clienților;
- - atunci când apar probleme la primirea banilor, primiți garanții în sumă nu mai mică decât suma din contul debitorului;
- - vinde creante daca acest lucru duce la economii;
- - evitați debitorii cu risc ridicat. .
Modele de finanțare a capitalului de lucru
Aparatul categoric al teoriei financiare moderne este la început, sau mai bine zis, în procesul de armonizare a diferitelor definiții și concepte între autorii publicațiilor interne care explorează problemele managementului capitalului de lucru.
În funcție de scopul specific al gestiunii financiare, fondul de lucru poate fi structurat în funcție de compoziția elementelor cu caracteristici diferite.
Clasificarea componentelor capitalului de lucru poate fi efectuată:
- - dupa gradul de lichiditate;
- - după rolul funcţional în producţie;
- - dupa gradul de risc al investitiei de capital;
- - pe surse de finanţare.
Nevoia de capital de lucru a unei întreprinderi depinde de mulți factori externi și interni.
În condițiile comportamentului economic special al unei întreprinderi, determinat de o combinație de factori nefavorabili, este necesar să se evidențieze un astfel de punct de referință în managementul capitalului de lucru ca „capacitatea de finanțare”, adică capacitatea și dorința întreprinderii. să suporte costurile de finanţare a capitalului de lucru. Dacă întreprinderea este în imposibilitatea de a finanța, aceasta produce o creștere extinsă a capitalului de lucru din cauza reținerii datoriilor a necompetitivității sale.
Cantitatea de capital de lucru este determinată nu numai de nevoile procesului de producție, ci și de factori aleatori. Prin urmare, se obișnuiește să se împartă capitalul de lucru în constant și variabil (Fig. 3.).
În teoria managementului financiar, există două interpretări principale ale conceptului de „fond de lucru constant”. Conform primei interpretări, capitalul de lucru constant reprezintă acea parte a numerarului, a creanțelor și a stocurilor, a căror nevoie este relativ constantă pe parcursul întregului ciclu de exploatare. Aceasta este valoarea medie, de exemplu, în timp, a activelor circulante care se află sub controlul constant al întreprinderii. Conform celei de-a doua interpretari, capitalul de lucru constant poate fi definit ca fiind minimul necesar desfasurarii activitatilor de productie. Această abordare înseamnă că o întreprindere are nevoie de un anumit minim de capital de lucru pentru a-și desfășura activitățile, de exemplu, un sold constant de numerar într-un cont curent, un analog al capitalului de rezervă. În prezentarea ulterioară a materialului vom adera la a doua interpretare.
Categoria variabilă de capital de lucru reflectă activele curente suplimentare necesare în perioadele de vârf sau ca stoc de siguranță. De exemplu, necesitatea unui inventar suplimentar poate fi asociată cu menținerea unui nivel ridicat de vânzări în timpul vânzărilor sezoniere. În același timp, pe măsură ce vânzările au loc, creanțele cresc. Este nevoie de numerar suplimentar pentru a plăti livrările de materii prime și provizii, precum și activitățile de muncă premergătoare unei perioade de activitate comercială ridicată.
Fig.3.
Scopul managementului capitalului de lucru este de a determina volumul și structura capitalului de lucru, sursele de acoperire a acestora și relația dintre acestea suficientă pentru a asigura producția pe termen lung și activitatea financiară eficientă a întreprinderii.
Ținta formulată este de natură strategică; nu mai puţin importantă este menţinerea capitalului de lucru într-o sumă care să optimizeze managementul activităţilor curente. Din această perspectivă, cea mai importantă caracteristică financiară și economică a unei întreprinderi este lichiditatea acesteia, adică capacitatea de a rambursa la timp conturile pe termen scurt de plătit. Pentru orice întreprindere, un nivel adecvat de lichiditate este una dintre cele mai importante caracteristici ale stabilității activității economice. Pierderea lichidității este plină nu numai de costuri suplimentare, ci și de opriri periodice ale procesului de producție.
Orez. 4.
Atunci când nivelurile de capital de lucru sunt scăzute, activitățile de producție nu sunt susținute corespunzător, deci posibile pierderi de lichiditate, întreruperi periodice și profituri scăzute. La un nivel optim al capitalului de lucru, profitul devine maxim. O creștere suplimentară a cantității de capital de lucru va duce la faptul că întreprinderea va avea la dispoziție temporar active circulante libere, inactive, precum și costuri excesive de finanțare, ceea ce va atrage scăderea profiturilor (Fig. 4).
Astfel, strategia și tactica managementului capitalului de lucru trebuie să asigure un compromis între riscul de pierdere a lichidității și eficiența operațională. Aceasta se reduce la rezolvarea a două probleme importante.
- · Asigurarea solvabilitatii. Nu există o astfel de condiție dacă societatea este în imposibilitatea de a plăti facturile, de a-și îndeplini obligațiile și, eventual, de a declara faliment. O companie care nu are suficient capital de lucru se poate confrunta cu riscul de insolvență.
- · Asigurarea volumului, structurii și rentabilității acceptabile a activelor. Se știe că diferite niveluri ale diferitelor active curente au efecte diferite asupra câștigurilor. De exemplu, un nivel ridicat de stocuri va necesita costuri de operare semnificative în mod corespunzător, în timp ce o gamă largă de produse finite poate crește și mai mult volumele vânzărilor și crește veniturile. Fiecare decizie legată de determinarea nivelului de numerar, de creanțe și de stocuri trebuie luată în considerare atât din perspectiva rentabilității acestui tip de activ, cât și din perspectiva structurii optime a capitalului de lucru.
Riscul de pierdere a lichidității sau de scădere a eficienței, din cauza volumului și structurii capitalului de lucru, implică potențial următoarele fenomene:
- - Fonduri insuficiente. Întreprinderea trebuie să dispună de fonduri pentru desfășurarea activităților curente, în cazul unor cheltuieli neprevăzute și în cazul unor investiții de capital probabil efective. Lipsa fondurilor la momentul potrivit este asociată cu riscul întreruperii procesului de producție, cu posibila neîndeplinire a obligațiilor sau cu pierderea unor eventuale profituri suplimentare.
- - Capacitate de creditare proprii insuficiente. Acest risc se datorează faptului că, atunci când vând bunuri pe credit, cumpărătorii pot plăti pentru acestea în decurs de câteva zile sau chiar luni, rezultând formarea de creanțe la întreprindere. Din poziția de management financiar, conturile de creanță au o dublă natură. Pe de o parte, creșterea „normală” a conturilor de încasat indică o creștere a veniturilor potențiale și o creștere a lichidității. Pe de altă parte, o întreprindere nu poate „suporta” nicio sumă de creanțe, întrucât creanțele nejustificate reprezintă o imobilizare a propriului fond de rulment, iar dacă depășește o anumită limită, poate duce și la o pierdere de lichiditate și chiar la oprirea producție. Această situație este foarte tipică pentru economia rusă cu neplățile reciproce cronice.
- - Rezerve industriale insuficiente. Întreprinderea trebuie să aibă o cantitate suficientă de materii prime și provizii pentru a desfășura un proces de producție eficient; ar trebui să existe suficiente produse finite pentru a onora toate comenzile etc. Nivelurile suboptime ale stocurilor implică riscul de costuri suplimentare sau de întrerupere a producției.
- - Capital de lucru excesiv. Deoarece valoarea sa este direct legată de costurile de finanțare, menținerea activelor în exces reduce veniturile. Există diferite motive posibile pentru formarea activelor în exces: mărfuri cu mișcare lentă și învechite, obiceiul de a „ține în rezervă”, etc. Sunt cunoscute și unele motive specifice.
Cele mai semnificative fenomene care pot duce la riscul incapacității de a finanța includ următoarele.
- - Nivel ridicat de conturi de plătit. Atunci când o întreprindere achiziționează stocuri pe credit, creează conturi de plătit cu perioade de rambursare specifice. Este posibil ca afacerea să fi „cumpărat” mai multe stocuri decât are nevoie în viitorul imediat sau la un preț umflat și, prin urmare, cu o sumă semnificativă de împrumut și cu stocul în exces inactiv, afacerea nu va avea suficiente rezerve de numerar pentru a plăti facturile, ceea ce, la rândul său, duce la neîndeplinirea obligațiilor.
- - Combinație suboptimă între sursele de fonduri împrumutate pe termen scurt și pe termen lung. În ciuda faptului că sursele pe termen lung sunt de obicei mai scumpe, în unele cazuri ele pot oferi o eficiență generală mai mare cu o creștere mai mică a lichidității. Arta de a combina diferite surse de fonduri este o problemă relativ nouă pentru majoritatea managerilor ruși.
- - Proporție mare de capital de datorie pe termen lung. Într-o economie stabilă, această sursă de fonduri este relativ costisitoare. Ponderea sa relativ mare în suma totală a surselor de fonduri necesită, de asemenea, costuri ridicate pentru întreținerea acestuia, adică. duce la scăderea profitului. Aceasta este cealaltă față a monedei: conturile excesive de plătit pe termen scurt măresc riscul de pierdere a lichidității, iar o pondere excesivă a surselor pe termen lung crește riscul unei profitabilități reduse. Desigur, imaginea se poate schimba în anumite circumstanțe - inflație, condiții specifice sau preferențiale de creditare etc.
În teoria managementului financiar, au fost dezvoltate diverse criterii de management financiar eficient. Principalele sunt următoarele:
- - Minimizarea conturilor curente de plată. Această abordare reduce posibilitatea pierderii de lichiditate. Cu toate acestea, o astfel de strategie necesită utilizarea surselor pe termen lung și a capitalului propriu pentru finanțarea majorității fondului de rulment.
- - Minimizarea costurilor totale de finanțare. În acest caz, accentul se pune pe utilizarea principală a conturilor de plătit pe termen scurt ca sursă de acoperire a activelor. Această sursă este cea mai ieftină, însă, se caracterizează printr-un nivel ridicat de risc de neîndeplinire a obligațiilor, spre deosebire de situația în care finanțarea capitalului de lucru se realizează în principal din surse pe termen lung.
- - Maximizarea valorii totale a companiei. Această strategie integrează procesul de management al capitalului de lucru în strategia financiară generală a firmei. Esența acestuia este că orice decizie în domeniul managementului capitalului de lucru care contribuie la creșterea valorii economice a întreprinderii ar trebui considerată adecvată.
În cele ce urmează vom adera la al treilea criteriu.
Modelele de finanțare a capitalului de rulment dezvoltate în teoria managementului financiar pornesc, pe de o parte, de la faptul că politica de management trebuie să asigure căutarea unui compromis între riscul de pierdere a lichidității și eficiența operațională, pe de altă parte, la selectarea surselor de finanțare, se ia o decizie care ține cont de perioada de atragere a acestora și de costurile de utilizare.
Yu Brigham a descris următoarele trei opțiuni pentru politicile de investiții în capitalul de lucru:
b „Silențios”, în care există un nivel relativ ridicat de stocuri, creanțe și numerar. Este asociat cu un nivel minim de risc și profit.
b „Conținând”, în care nivelul capitalului de lucru este redus la minimum. Poate aduce cel mai mare profit, dar este și cel mai riscant.
ь „Moderat” este opțiunea medie.
Orez. 5.
Nivelul capitalului de lucru la implementarea acestor strategii este ilustrat de grafic (relația liniară dintre capitalul de lucru și veniturile din vânzări este condiționată):
E.S. Stoyanova, în lucrările sale, ia în considerare politica de gestionare operațională integrată a activelor circulante (AT) și a pasivelor curente (LP), care combină politica de management al AT cu politica de management al TP. Esența sa constă, pe de o parte, în determinarea unui nivel suficient și a unei structuri raționale a AT, pe de altă parte, în determinarea dimensiunii și structurii surselor de finanțare a AT.
În funcție de mărimea ponderii activelor circulante în componența tuturor activelor, se disting următoarele opțiuni de politică pentru gestionarea activelor circulante, în esență similare cu cele descrise mai sus:
- Sh Agresiv. Principalele sale caracteristici sunt menținerea unei proporții ridicate a activelor circulante și, în consecință, cifra de afaceri scăzută a acestora. Oferă un nivel suficient de lichiditate, dar un randament scăzut al activelor.
- Sh conservator. Caracteristica sa principală este inhibarea creșterii și un nivel scăzut al activelor circulante, dar prezintă un risc ridicat de pierdere a lichidității din cauza desincronizării încasărilor și plăților, deci se realizează fie în condiții de previzibilitate suficientă a încasărilor și plăților, a volumelor vânzărilor. și stocuri, sau cu economii stricte.
- Ш Moderat - o opțiune de compromis. Parametrii săi sunt la un nivel mediu.
Fiecare tip de astfel de politică trebuie să fie însoțit de o politică de finanțare. În funcție de mărimea ponderii datoriilor pe termen scurt, următoarele opțiuni de politică pentru gestionarea datoriilor pe termen scurt sunt distinse între toate pasivele.
- Sh Agresiv. Caracteristica sa principală este predominarea datoriilor pe termen scurt.
- Sh conservator. Principalul simptom este absența lor sau greutatea specifică foarte scăzută.
- Ш Moderat - o opțiune de compromis. Nivelul mediu al creditului pe termen scurt.
Compatibilitatea diferitelor tipuri de politici de management AT și TP este ilustrată de matricea de selecție a politicilor pentru managementul operațional integrat al AT și TP.
Tabelul 3
Matricea managementului operațional al activelor și pasivelor curente
În funcție de alegerea surselor de acoperire a părților constante și variabile ale capitalului de lucru, economiști precum Y. Brigham, Van Horn J.K., Terekhin V.I., Polyak G.B., Khorin A.N. și alții identifică următoarele modele de finanțare a capitalului de lucru:
ь Agresiv;
ь conservator;
b Moderat (compromis, optim, coordonat).
Pe lângă ei, Kovalev V.V. descrie modelul ideal.
Alegerea unuia sau altuia model de strategie de finanțare se rezumă la stabilirea valorii datoriilor pe termen lung și calcularea pe baza acestuia a valorii fondului de rulment net ca diferență între pasivele pe termen lung și capitalul imobilizat. În consecință, fiecare strategie comportamentală are propria ecuație de echilibru de bază.
Fig.6.
Pentru comoditate, a fost introdusă următoarea notație:
VC - capital nerulant;
OK - capital de lucru;
POK - capital de lucru constant;
VOC - capital de lucru variabil (variabil);
KKZ - conturi de plătit pe termen scurt;
DZK - capital împrumutat pe termen lung;
SK - capital propriu;
DP - pasive pe termen lung (DP = SK + SZK);
NWO - capital de lucru net (NWO = OK - KKZ).
Construirea unui model ideal (Fig. 6.) se bazează pe însăși esența categoriilor „fond de lucru” și „datorii curente” și corespondența lor reciprocă. Termenul „ideal” în acest caz nu înseamnă un ideal către care ar trebui să ne străduim, ci doar o combinație de active și surse de acoperire a acestora în funcție de conținutul lor economic. Modelul înseamnă că fondul de rulment coincide ca valoare cu pasivele pe termen scurt, adică. capitalul de lucru net este zero. În viața reală, un astfel de model practic nu apare niciodată. În plus, din perspectiva lichidității, este cea mai riscantă, deoarece în condiții nefavorabile (de exemplu, este necesar să se plătească toți creditorii o dată), întreprinderea se poate confrunta cu nevoia de a vinde o parte din activele sale fixe către acoperă conturile curente de plătit. Esența acestei strategii este aceea că pasivele pe termen lung sunt stabilite la nivelul capitalului imobilizat, adică. ecuația de bază a echilibrului (modelul) va arăta astfel:
DP = VK (10)
Orez. 7.
Pentru o anumită întreprindere, unul dintre următoarele trei modele de strategie de management financiar al capitalului de lucru este cel mai realist (Fig. 7, 8, 9), care se bazează pe premisa că pentru a asigura lichiditatea, cel puțin capitalul necirculant și sistemul sistemic o parte din capitalul de lucru trebuie acoperită de datorii pe termen lung. Astfel, diferența dintre modele este determinată de care surse de finanțare sunt selectate pentru a acoperi partea variabilă a fondului de rulment.
Modelul agresiv (Fig. 7.) înseamnă că pasivele pe termen lung servesc drept surse de acoperire a capitalului imobilizat și a părții sistemice a capitalului de lucru, adică. minimul necesar desfasurarii activitatilor comerciale. În acest caz, capitalul de lucru net este exact egal cu acest minim (NWK = POK). Partea variabilă a capitalului de lucru este acoperită integral de conturi de plătit pe termen scurt. Din perspectiva lichidității, această strategie este și foarte riscantă, deoarece în viața reală este imposibil să te limitezi doar la un minim de capital de lucru. Ecuația de bază a echilibrului (modelul) va arăta astfel:
DP = VK + POC (11)
Modelul conservator (Fig. 8.) presupune că o parte variabilă a capitalului de lucru este acoperită și de datorii pe termen lung. În acest caz, nu există conturi de plătit pe termen scurt și nu există riscul pierderii lichidității. Capitalul de lucru net este egal ca valoare cu capitalul de lucru (NWC = OK). Desigur, modelul este artificial. Această strategie implică stabilirea datoriilor pe termen lung la un nivel dat de următoarea ecuație de bază a bilanțului (model):
DP = VK + POK + WOK. (12)
Fig.8.
Modelul de compromis (Fig. 9.) este cel mai realist. În acest caz, capitalul necirculant, partea sistemică a fondului de rulment și aproximativ jumătate din partea variabilă a fondului de rulment sunt acoperite de datorii pe termen lung. Fondul de rulment net este egal ca mărime cu suma părții din sistem a capitalului de lucru și jumătate din partea sa variabilă (NWC = POK + 0,5 VOK). În unele momente, o întreprindere poate avea un exces de capital de lucru, care afectează negativ profiturile, dar aceasta este considerată o plată pentru menținerea riscului de pierdere a lichidității la nivelul corespunzător. . Strategia presupune stabilirea datoriilor pe termen lung la nivelul specificat de ecuația (modelul) de bază a bilanțului:
DP = VK + POK + 0,5 VOK (13)
În managementul financiar, există patru modele de management al capitalului de lucru: ideal, agresiv, conservator, moderat.
Model ideal presupune că activele curente — capitalul de lucru net — sunt egale ca valoare cu pasivele curente. Acest model este practic extrem de rar. În acest caz, activele circulante sunt acoperite integral de datorii pe termen scurt. Acest model este riscant din perspectiva lichidității. Dacă este necesar să se efectueze decontări complete cu majoritatea creditorilor, societatea va fi obligată să vândă o parte din activele sale fixe pentru a acoperi conturile curente de plătit.
Model agresiv caracterizată prin faptul că are o pondere ridicată a activelor circulante în componența tuturor activelor și o perioadă lungă a cifrei de afaceri a acestora, precum și o pondere relativ mare a creditelor pe termen scurt în componența tuturor pasivelor.
Aici ponderea capitalului de lucru este semnificativ mai mare decât ponderea activelor fixe. Compania are rezerve mari de materii prime, materiale, produse finite și creanțe semnificative. Un împrumut pe termen scurt finanțează nu numai partea variabilă a activelor circulante, ci și o parte a activelor circulante permanente. În consecință, cu cât ponderea creditului pe termen scurt este mai mare în finanțarea capitalului de lucru permanent, cu atât politica financiară este mai agresivă. Cu un model agresiv de management al capitalului de lucru, costurile companiei pentru plata dobânzii la împrumut cresc, ceea ce reduce profitabilitatea și creează riscul pierderii lichidității.
Model conservator presupune că activele curente au o pondere scăzută din activele întreprinderii, o perioadă scurtă de rotație a activelor, iar pasivele curente au o pondere scăzută a creditului pe termen scurt sau absența acestuia.
În acest model, ponderea activelor circulante este relativ scăzută, astfel încât ponderea finanțării pe termen scurt în valoarea totală a tuturor pasivelor întreprinderii este mică. Împrumutul pe termen scurt acoperă doar o parte din activele curente variabile ale întreprinderii. Toate nevoile rămase de capital de lucru sunt acoperite de pasive permanente.
Managerul financiar alege o astfel de politică sub rezerva unui studiu amănunțit al volumelor vânzărilor, organizării clare a decontărilor reciproce și relațiilor stabilite cu furnizorii. Politicile conservatoare contribuie la creșterea rentabilității activelor.
Cu toate acestea, conține elemente de risc în cazul unor situații neprevăzute.Model moderat se aplică atunci când activele circulante reprezintă jumătate din totalul activelor, când există o perioadă medie de rulare a capitalului de lucru și un nivel mediu al creditului pe termen scurt ca parte a pasivelor.
O politică financiară moderată pentru managementul capitalului de lucru este un compromis între modelele agresive și cele conservatoare. În acest caz, se vor face media indicatorilor: rentabilitate, cifra de afaceri, lichiditate. Managerul financiar trebuie să evalueze profitabilitatea managementului capitalului de lucru pe baza unei comparații a diferitelor modele de gestionare a activelor circulante.
Politica de gestionare a capitalului de lucru este unul dintre tipurile de politică financiară a unei întreprinderi. Politica de gestionare a fondului de rulment este de a lua decizii cu privire la valoarea, structura și valorile componentelor capitalului de rulment net. Fondul de rulment net (fondul de rulment net, Capital de lucru net, N.W.C.) este diferența dintre valoarea activelor curente și a pasivelor curente. Diferența dintre activele curente ale unei companii și pasivele sale pe termen scurt. Capitalul de lucru net este necesar pentru a menține stabilitatea financiară a întreprinderii, deoarece excesul de capital de lucru față de pasivele pe termen scurt înseamnă că întreprinderea nu numai că își poate achita obligațiile pe termen scurt, dar are și rezerve pentru extinderea activităților. Acest indicator caracterizează cantitatea, adică cota din capitalul de lucru al unei companii care este finanțată din surse pe termen lung și care nu trebuie utilizată pentru achitarea datoriilor curente. Creșterea valorii N.W.C.înseamnă creșterea lichidității companiei și creșterea bonității acesteia. În același timp, valori prea mari ale capitalului de lucru pot semnala o politică financiară ineficientă a companiei, ceea ce duce la o scădere a profitabilității (de exemplu, alegerea unor surse de finanțare pe termen lung, dar mai scumpe; reducerea nejustificată). a conturilor de plătit etc.).
Pentru a construi o politică de gestionare a capitalului de lucru, se folosesc acești indicatori: conturi de plătit, datorii pe termen scurt, sumele elementelor individuale ale capitalului de lucru, capitalul de lucru net.
În timpul funcționării întreprinderii, politica de gestionare a capitalului de lucru trebuie să asigure:
Solvabilitate. În caz de insolvență din cauza nivelurilor inadecvate de capital de lucru, societatea poate avea probleme cu ritmul activităților de afaceri, ceea ce poate cauza costuri suplimentare.
Volumul, structura și randamentul capitalului acceptabil. Aceasta înseamnă că căutarea modalităților de a realiza un compromis între rentabilitate, riscul de pierdere a lichidității și nivelul activelor circulante și sursele de acoperire a acestora presupune luarea în considerare a riscurilor.
Riscul de pierdere poate fi cauzat de următorii factori:
1) Riscuri asociate activelor circulante:
Fonduri insuficiente;
Lipsa inventarului;
Inventar excesiv.
2) Riscuri asociate obligațiilor:
Nivel ridicat de conturi de plătit;
Combinație suboptimă de surse de capital împrumutat pe termen scurt și pe termen lung;
Nivel ridicat de capital de datorie.
Politica de gestionare a capitalului de lucru privind minimizarea riscului poate consta din următoarele metode:
Minimizarea conturilor curente de plătit;
Minimizarea costurilor totale de finanțare;
Maximizarea valorii capitalizate a companiei.
Activele curente și principiile de bază ale managementului acestora
2. Capital de rulment: concept, esență, circulație. Conceptul de capital de lucru net.
Capitalul de rulment este banii avansați de o întreprindere pentru a asigura continuitatea procesului de producție și vânzarea produsului finit. Capitalul de rulment are o dublă natură economică. Pe de o parte, ele reprezintă o parte din active
(proprietate): stocuri, decontări neterminate, solduri de numerar și investiții financiare. Pe de altă parte, face parte din capitalul (pasivele) care asigură continuitatea procesului de producție.
Activele circulante (fondurile) care fac parte din capitalul avansat al unei întreprinderi (corporații) se caracterizează prin următoarele:
acestea trebuie investite în avans, adică avansate înainte de a primi venituri (încasări din vânzări);
capitalul de lucru ca resurse cele mai lichide nu este cheltuit sau consumat, ci trebuie reînnoit constant în circulația economică;
Nevoia absolută de fond de rulment depinde de volumul activității economice, de condițiile de aprovizionare și de vânzare și de aceea trebuie reglementată.
Dacă există o lipsă sau o utilizare ineficientă a activelor (fondurilor) curente, situația financiară a întreprinderii se deteriorează, ceea ce afectează în mod direct solvabilitatea acesteia și duce în cele din urmă la insolvență (faliment).
Managementul capitalului de lucru include:
contabilizarea tuturor componentelor capitalului de lucru la fiecare dată de raportare (sfârșitul trimestrului);
analiza stării și motivelor pentru care întreprinderea are o situație negativă cu cifra de afaceri a capitalului de lucru;
dezvoltarea și implementarea în practica serviciilor economice ale întreprinderilor a unor metode moderne de gestionare a capitalului de lucru (sistem de bugetare, raționalizarea consumului de materii prime și materiale, marketing etc.), controlul asupra stării actuale a celor mai importante elemente de capital de lucru
fonduri în procesul de producție și activități comerciale (stocuri, conturi de creanță, numerar și investiții financiare).
Ciclul complet al capitalului de lucru este timpul de mișcare a acestora, acest ciclu depinde de durata procesului de producție și de vânzare la fiecare întreprindere.
Analiza stării capitalului de lucru, a elementelor individuale ale acestora (stocuri, conturi de creanță etc.), precum și a cifrei de afaceri a acestora, vă permite să:
» creșterea eficienței utilizării resurselor bănești în activitățile curente ale întreprinderii;
» determina lichiditatea bilanţului său, adică capacitatea de a rambursa obligaţiile pe termen scurt în timp util;
» aflați în ce capital de lucru net (fondul de rulment propriu) este investit în timpul ciclului financiar pentru a evalua excesul sau deficiența elementelor individuale ale capitalului de lucru (fondul de lucru net este determinat de diferența dintre activele circulante și
pasive pe termen scurt).
Se recomandă menținerea capitalului de lucru la un nivel minim, dar suficient. Aceasta asigură o reducere a ponderii elementelor cele mai puțin lichide ale activelor circulante (stocuri de materii prime, lucrări în curs etc.). Disponibilitatea capitalului de lucru net
O condiție necesară pentru stabilitatea financiară a unei întreprinderi.
Fondul de rulment reprezinta fonduri investite in active de productie circulante si fonduri de circulatie, care realizeaza un circuit continuu in procesul de sustinere economica a intreprinderii), materii prime, materiale etc. Totodată, volumul vânzărilor este stimulat de o politică de acordare activă a creditelor clienților, ceea ce duce la un nivel ridicat al creanțelor.
Această abordare garantează reducerea la minimum a riscurilor privind furnizarea întreprinderii cu capital de lucru, dar cu siguranță va afecta eficiența utilizării acestora, deoarece această strategie creează active inactive, crește costurile și, prin urmare, reduce
cifra de afaceri și profitul întreprinderii.
Strategia restrictivă presupune că numerarul, valorile mobiliare, stocurile și creanțele sunt menținute la minimum. În absența întreruperilor în producție și în condițiile în care volumul vânzărilor, toate costurile, perioada de implementare a comenzii și termenele de plată sunt cunoscute cu precizie, orice întreprindere ar prefera această procedură de formare a capitalului de lucru, deoarece asigură cel mai eficient nivel. de utilizare a capitalului de lucru. Cu toate acestea, situația se schimbă dramatic în condiții de incertitudine, deoarece orice eșec în activitățile întreprinderii va duce la pierderi semnificative. O strategie moderată este optimă din punct de vedere al raportului dintre venit și risc. Se caracterizează prin faptul că asigură satisfacerea cât mai completă a nevoilor curente pentru toate tipurile de active curente și crearea de rezerve normale de siguranță în cazul doar a celor mai tipice defecțiuni în cursul activităților întreprinderii. În acest sens, este opusul unei strategii prudente. O strategie moderată oferă un raport mediu pentru condițiile economice reale între nivelul de risc și nivelul de utilizare efectivă a capitalului de lucru.
Formarea capitalului de lucru are loc în cadrul dilemei
„risc – revenire”. Fiecare strategie corespunde metodelor de formare/finanțare a capitalului de lucru. Soluția la această problemă este determinată de alegerea strategiei de finanțare a fondului de rulment, adică de determinarea principiilor de finanțare a părții constante și variabile a fondului de rulment.
Secțiunea 6. Gestionarea stocurilor