Actualizarea este o tehnică universală de aducere a fluxurilor de numerar viitoare în momentul prezent, bazată pe conceptele de dobândă compusă. Formula pentru valoarea actualizată a fluxurilor de numerar este următoarea:
CF i - fluxurile de numerar ale perioadei i-a
r - rata de actualizare
N - numărul de perioade
Notă! Formula fluxului de numerar redus va arăta astfel dacă se presupune că plata scade la sfârșitul perioadei de facturare. Dacă plățile se referă la începutul perioadei, atunci puterile la coeficientul (1+r) sunt deplasate astfel încât plata CF 1 să nu fie actualizată. Prima schemă se practică de obicei în analiza veniturilor viitoare, a doua - în analiza plăților viitoare (dar pot exista și excepții, în cele din urmă totul este determinat de structura fluxului de numerar).
Rata de actualizare r este de obicei definită ca % pe an. Definiția de bază a ratei de actualizare este rata rentabilității pe care o poți primi pe banii tăi dacă renunți la investițiile analizate și le plasezi în instrumente de investiții care nu implică risc vizibil (depozite bancare, valori mobiliare etc.), adică rata de „creștere naturală a banilor”. Cu toate acestea, în primul rând, conceptul de „risc distins”, precum și disponibilitatea investițiilor alternative, vor diferi pentru diferiți investitori și, în al doilea rând, pe lângă „creșterea naturală a banilor”, este adesea inclusă o „primă de risc” suplimentară. în rata de actualizare, ținând cont de gradul de incertitudine analizat investițiile. În plus, reducerile sunt utilizate într-o mare varietate de domenii. analiză financiară, fiecare dintre acestea având propriile metode de calcul a ratei. Prin urmare, nu există o abordare unică pentru determinarea ratei de actualizare. Unele dintre abordările existente sunt menționate în materialele enumerate mai jos.
Dacă este necesară obținerea unei variante pentru o perioadă mai scurtă din valoarea anuală a ratei de actualizare, această conversie se realizează conform principiilor utilizate pentru dobânda compusă, adică, de exemplu:
, Unde
r luni - rata de actualizare pentru o perioadă de 1 lună
r an - rata anuală de actualizare
Publicații
Justificarea ratei de actualizare
Principii utilizate la alegerea unei rate de actualizare pentru evaluarea financiară și economică a proiectelor de investiții.
Contabilizarea impactului inflației în analiza proiectelor
Sunt luate în considerare opțiunile de utilizare a datelor despre inflație și principalele erori.
Discuții
Notă! Discuțiile folosesc o secvență inversă de postare (adică ultima postare de sus) iar începutul discuției este adesea localizat în arhivele cu linkuri în partea de sus a paginii.
Sectiunea forum: Investiții, plan de afaceri, evaluare afaceri
În această secțiune vă puteți adresa întrebări sau vă puteți exprima o părere despre acest termen.
Determinarea duratei de viață a proiectului
Determinarea orizontului de prognoză utilizat în calculul eficacității proiectelor
O sută de ruble astăzi și o sută de ruble într-un an sunt lucruri complet diferite. Investind bani astăzi, am dori să primim un anumit profit mâine. Pentru a-l calcula, ai nevoie de un coeficient, iar pentru a-l calcula, mai întâi trebuie să știi ce este reducerea. Despre asta vom vorbi mai jos.
Reducere
Actualizarea este reducerea profiturilor viitoare (fluxuri de numerar) la valoarea lor actuală (actuală). Cu alte cuvinte: reducerea este calculul valorii banilor, luând în considerare factorii de timp, și anume cât va costa o rublă cheltuită astăzi într-un an. Acest calcul vă va informa dacă profiturile așteptate sunt suficiente. La urma urmei, dorim ca profitul să acopere următorii factori:
- inflatia.
- factori de risc.
- Randament mai mare al altor investiții (depozit).
Exemplu: avem 500 de ruble, le investim într-o afacere, după un timp plănuim să returnăm 800 de ruble. Investiți sau nu? Pentru început, să comparăm suma estimată a venitului acordat până în prezent și banii disponibili. Pentru aceasta avem nevoie de un factor de reducere. Procentul de profit dorit pentru anul este de 30%, considerăm:
- 100% + 30% : 100 = 1,3 (raport)
- 800: 1,3 = 615,38 (frecare)
Venitul așteptat este mai mare decât suma primită, ceea ce înseamnă că proiectul este profitabil.
Procent de reducere
Ce este o rată de reducere? Aceasta este o valoare exprimată în procente, care reflectă valoarea unităților monetare, luând în considerare factorii de risc și timpul. Aceasta este o variabilă care depinde de mulți factori. Pentru fiecare întreprindere, este individuală, dar în cazul general va arăta astfel:
- i = f(i 1,...,i n),
unde i 1 este costul unei investiții alternative pentru această perioadă de timp, i n sunt alți factori (inflația și alți factori de risc). In principiu, nimic complicat. Și toată lumea poate folosi aceste calcule.
Abundența de cuvinte străine în fluxul de informații de astăzi se răstoarnă. Chiar și la știrile obișnuite de seară de la televizor, auzim „futures”, „indice bursier Dow Jones” sau chiar „valoare consolidată”. Iar cuvântul „capitalizare” poate fi auzit chiar și în talk-show-uri distractive. Pentru majoritatea, nu doar cetățenii de rând, ci și unii oameni de afaceri, aceste cuvinte sunt o frază goală. Scopul articolului nostru scurt este de a explica ce este o rată de reducere în termeni simpli.
Mulți oameni au „calculat” de fapt această rată atunci când își planifică acțiunile. Iată un exemplu simplu. Ai acumulat (a câștigat sau, Doamne ferește, furat) 2.000.000 de ruble. Ai un apartament, o mașină, un venit decent și te hotărăști să economisești acești bani pentru o zi ploioasă. Înseamnă să investești în viitor. Ce te îngrijorează? Important este ca banii să nu dispară, ci să crească.
Care sunt opțiunile pentru omul obișnuit? Pune-l sub o saltea, într-o bancă (depozit), deschide-ți propria afacere, transformă-l în dolari și pune-l în ... (vezi mai sus), cumpără ceva care va crește prețul în viitor (fă o investiție). Cetățenii Rusiei, precum oamenii de afaceri, folosesc toate aceste opțiuni. De ce? Din moment ce calculează, adesea intuitiv, factorul de reducere prin aceeași metodă, dar rezultatul este diferit. Deci, să începem.
LA teorie economică Rata de reducere este, dacă nu intri în detalii și nu intri în junglă, determinând valoarea banilor tăi astăzi în viitor. Pentru simplitate, vom „prognoza” doar cu un an înainte (la final vom trece la orice perioadă de timp). Formula pare a fi simplă. Rata de actualizare (SD) este egală cu:
SD \u003d 100 / (100 + P)
În această formulă, P este procentul de reducere. Această valoare (SD) este întotdeauna mai mică decât unu. Şi ce dacă? Aici începe distracția. Abordarea primitivă spune că cu cât procentul (P) este mai mare, cu atât investiția este mai profitabilă. Dar trebuie luate în considerare și riscurile.
Procesul de reducere este o comparație (foarte brută) a modului în care sunt investiți banii. Este puțin probabil ca profesioniștii în investiții să aibă nevoie de un articol ca acesta. Și pentru majoritatea oamenilor care nu sunt împovărați cu mai mare educatie economica, vom lua în considerare reducerea la exemple simple, de viață.
Citeste si: Ce este șomajul: fricțional și structural
Cum functioneaza?
Să revenim la cele 2 milioane de ruble acumulate. Să începem cu cel mai simplu. De ce să nu ții banii „sub saltea”? Da, foarte usor! Cu o inflație de 12% pe an, într-un an veți avea mai puțin de 1,8 milioane din 2 milioane de ruble:
2000000*100/(100+12)=1785714 ruble
Ce se întâmplă dacă bagi bani în bancă cu 12% pe an? Intuitiv, se pare că nu vei pierde nimic, dar nici nu vei câștiga. Corect. Din punct de vedere matematic, acest lucru este ușor de demonstrat. Depunând 2 milioane de ruble într-o bancă, veți primi 2.240.000 de ruble într-un an și, ținând cont de inflație (12%), aceasta va echivala cu:
2240000*100/(100+12)=2000000 ruble
Am economisit bani! Și dacă rata depozitului este mai mare de 12%, atunci ne vom mări capitalul. Dar! Rata inflației este o prognoză. Dacă guvernul spune că va fi 12%, dar tu nu crezi și crezi că 30%, atunci crezi că „sub saltea” este mai profitabil decât la bancă. Aceasta este o evaluare a riscului.
Ce am făcut? Am „estimat” valoarea economică dificilă a VAN (Valoarea actuală netă) ținând cont de inflație:
NPV = 2000000*(100+12)/100 – 2240000*100/(100+12)=0
Prima (pozitivă) este o evaluare a creșterii fondurilor din depozit, iar a doua (negativă) este riscurile (în acest caz inflaţia). Dacă inflația este de 30%, atunci:
NPV \u003d 2000000 * (100 + 12) / 100 - 2240000 * 100 / (100 + 30) \u003d -276923 ruble.
Ai pierdut bani! Dar încă mai puțin decât atunci când este depozitat „sub saltea”:
NPV \u003d 2000000 * (100 + 0) / 100 - 2000000 * 100 / (100 + 30) \u003d -461538 ruble.
Deci, totul pare a fi clar. Nu era acolo! Ce se întâmplă dacă banca eșuează? Suma garantată a rentabilității depozitelor în Rusia în 2017 este de 1.400.000 de ruble. Aceasta este o pierdere de 600.000 de ruble. Salteaua este deja mai buna. Acesta este un factor de risc pentru încredere. Evaluarea riscurilor este o problemă separată pe care nu o vom acoperi în acest articol.
Cum altfel acționează uneori cetățenii noștri în acest caz, dacă au bani, dar nu au încredere în bănci. Ei cumpără un apartament și îl închiriază. Logica este simplă „apartamentele se scumpesc”, iar „chiria aduce un venit stabil”. Dar, dacă prețul apartamentului crește cu 3% pe an, inflația este de 12%, atunci pentru a obține VAN = 0, trebuie să închiriezi un apartament în așa fel încât să primești venituri din chirie de 15.000 de ruble pe lună. De ce?
Banii dvs. investiți într-un apartament într-un an vor valora:
Investiții
Pentru a lua o decizie cu privire la fezabilitatea investiției de capital, un investitor nu trebuie să găsească doar o opțiune cu cost minim, dar și să cântărească costurile de investiție cu potențialele rentabilități. Pentru a face acest lucru, este necesar să aducem veniturile și investițiile la aceeași dimensiune a timpului - la momentul actual. Adică pentru a compara profiturile și costurile - pentru a rezolva problema reducerii.
Este procesul de determinare a sumei de bani pentru acest moment timp în funcție de valoarea așteptată a acestei valori în viitor, pe baza unei anumite (rată a dobânzii cunoscută). Metoda de actualizare reflectă procesul de acumulare a capitalului, este utilizată pentru a determina valoarea actuală a unei plăți viitoare. Actualizarea este, de asemenea, adecvată atunci când există îndoieli cu privire la o evaluare echitabilă. Bunuri financiare pentru care compensarea bănească este amânată în timp.
La actualizarea fluxurilor de numerar se folosesc metode care includ calcularea perioadei de rambursare actualizate sau a ratei de rentabilitate, determinarea valorii actualizate, calcularea indicelui profitului. Aceste metode se bazează pe compararea volumului încasărilor de numerar în diferite momente de timp. Reducerea vă permite să luați în considerare pe deplin costul de oportunitate al capitalului, riscurile și inflația în toate etapele proiectului.
Exemplu reducerea investițiilor
Să presupunem că un investitor are 10 mii de dolari SUA după implementarea unui proiect. Într-un an, se așteaptă să primească 15.600 de mii de dolari. Este acest proiect profitabil? Pentru a răspunde la această întrebare, este necesar să comparați suma de bani disponibilă și suma veniturilor viitoare, redusă la ziua curentă. De exemplu, un investitor se așteaptă la o rentabilitate de 30% pe an (factor de reducere = 30%). Trebuie să împărțiți suma venitului estimat cu un factor de 1,3 (100% + 30%): 15.600 / 1.3 = 12.000 de dolari SUA. Valoarea actualizată (12 mii USD) depășește suma de numerar disponibilă în ziua curentă (10 mii USD). Astfel, implementarea proiectului este profitabilă.
Formula de calcul a valorii actualizate a unei investiții este următoarea:
unde: r – rata de actualizare; CFi - investiții din perioada i-a; N este numărul de perioade.
Rețineți că aceasta este formula reducerea investițiilor dacă plățile cad la sfârșitul perioadei de facturare. Dacă plata aparține începutului perioadei, puterile la coeficientul (1+r) sunt deplasate astfel încât plata CF1 să nu fie actualizată. Prima opțiune de calcul este de obicei efectuată la analiza profiturilor viitoare, a doua opțiune - la analiza plăților viitoare. Cu toate acestea, sunt posibile excepții, totul este determinat de structura fluxului de numerar.
Rata de actualizare este de obicei definită ca % pe an. Din punct de vedere economic, rata de actualizare este rata rentabilității investiției cerută de investitor. Rata de actualizare poate fi utilizată pentru a determina suma de bani pe care un investitor trebuie să o plătească astăzi pentru a primi profitul așteptat în viitor. Prin urmare, valoarea ratei de actualizare afectează adoptarea deciziilor cheie, alegerea proiect de investitii inclusiv.
Trebuie remarcat faptul că, pentru diferiți investitori, conceptele de „risc distins” și „disponibilitate de investiții alternative” sunt diferite. De asemenea, adesea, pe lângă creșterea naturală a numerarului, în rata de actualizare este inclusă o primă de risc suplimentară, care ține cont de gradul de incertitudine al fluxurilor de numerar analizate. Și, în sfârșit, actualizarea este utilizată în diferite domenii ale analizei financiare, fiecare dintre ele fiind caracterizată de propriile metode de calcul al ratei. O singură abordare pentru determinarea ratei de actualizare pur și simplu nu este posibilă.
Cel mai într-un mod simplu determinarea ratei reducerea investițiilor utilizată în practică este determinarea acesteia pe baza cerințelor investitorului sau prin mijloace experte. Trebuie menționat că rata de actualizare utilizată în calcule este aproape întotdeauna convenită în prealabil cu investitorul sau banca de investiții care atrage bani lichizi pentru proiect. Criteriul de referință îl reprezintă riscurile investiției pe piețe și companii similare.
Valoarea actuală netă este efectul prezent total, care se obține ca urmare a implementării proiectului de investiții și este determinat de excesul valorii rezultatelor (actuale) din investiție asupra costului tuturor costurilor. Ca orice indicator absolut, valoarea actuală netă depinde direct de amploarea investiției. Prin urmare, acest indicator nu este aplicabil pentru compararea proiectelor de investiții de diferite scări.
Avantajele metodei reducerea investițiilor:
- Se calculează fluxurile reale de numerar, se evaluează proiectele de investiții din punctul de vedere al investitorului;
- Se ia în considerare costul de oportunitate al resurselor;
- Scopul evaluării proiectului de investiții este de a asigura bunăstarea proprietarului.
Dintre dezavantajele reducerii, trebuie remarcate: munca periodică irațională a managerilor; necesitatea unor cercetări suplimentare - metodele de actualizare acoperă doar criterii financiare; precum şi imposibilitatea evaluării în termeni monetari a tuturor resurselor utilizate.