Rata de concentrare a capitalului datoriei -formula de echilibru vor fi luate în considerare în continuare de către noi - reflectă gradul de sarcină a datoriei asupra întreprinderii. Să studiem specificul calculării acestui indicator, precum și să interpretăm valoarea acestuia.
Cum se calculează rata de concentrare a capitalului datoriei (conform bilanțului)
Coeficientul despre care în cauză, arată raportul dintre activele generate de împrumuturile externe și capitalul total al întreprinderii. De fapt, gradul de povara datoriilor asupra companiei. Aceasta include atât împrumuturile pe termen scurt, cât și pe termen lung.
Rata de concentrare a capitalului datoriei este determinată de formula:
KZ \u003d SD / PO,
KZ - coeficientul de concentrare a capitalului împrumutat;
SD - suma datoriilor pe termen scurt si pe termen lung la sfarsitul perioadei analizate;
ON - valoarea pasivelor organizației la sfârșitul perioadei analizate (moneda bilanţului).
Dacă perioada analizată este de 1 an, atunci indicatorul SD va corespunde sumei valorilor rândurilor 1400 și 1500 din bilanţul organizaţiei. Indicatorul software-ului este valoarea din rândul 1700 (suma indicatorilor din rândurile 1300, 1400 și 1500 din bilanţ).
Ratele de concentrare a fondurilor proprii și împrumutate: relația indicatorilor
foarte aproape în esenţă şi sens economic la factorul de concentrare bani împrumutați este un alt indicator – un coeficient care reflectă concentrarea capitalului propriu al companiei.
Se calculează prin formula:
KS = SK / PO,
KS - coeficient care reflectă concentrarea capitalului propriu;
SC - valoarea capitalului social al societatii.
Indicatorul SC se află la rândul 1300 din bilanţul întreprinderii.
Cu cât COP este mai mare, cu atât mai bine. Este binevenit dacă valoarea sa depășește 0,5 (adică compania are 50% sau mai mult capital). Care este valoarea optimă a coeficientului care reflectă concentrarea capitalului împrumutat?
Rata de concentrare a capitalului de datorie: valoare optimă
Raportul de concentrare pentru capitalul împrumutat este normalizat pe baza specificului proceselor de afaceri la o anumită întreprindere. Standardul neoficial la nivel de industrie este de 0,5 sau mai puțin (astfel, prezența a până la 50% din capitalul împrumutat este permisă în companie).
- O abordare comună este că coeficientul considerat este estimat în dinamică. Creșterea sa poate indica dificultăți în managementul afacerii sau că compania este forțată să se dezvolte în principal în detrimentul fondurilor atrase.
- O altă abordare este estimarea coeficientului în valori medii. Deci, dacă la începutul perioadei de raportare este de 40%, iar la sfârșit - 60%, atunci valoarea sa medie va corespunde normei la nivel de industrie.
În general, rata de concentrare a capitalului datoriei sub 0,5 este considerat un criteriu pozitiv în evaluarea eficacității managementului întreprinderii. Este evident:
- cu cât sarcina datoriei companiei este mai mică, cu atât va fi mai mică deturnarea capitalului pentru plata dobânzii către creditor;
- cu atât întreprinderea este mai mare fonduri proprii pentru activitățile de deservire – cu atât indicatorii cifrei de afaceri și eficiența utilizării capitalului de lucru sunt mai buni.
La rândul lor, indicatorii KZ prea mici - de exemplu, mai mici de 0,1 - pot indica faptul că compania, din anumite motive, nu poate lua împrumuturi care ar putea fi necesare.
Se poate forma un raport scăzut din cauza faptului că potențialii creditori refuză împrumuturile companiei, considerând modelul său de afaceri ca fiind insuficient de stabil. Un alt motiv posibil pentru o astfel de politică a creditorilor este că firma nu are suficiente active lichide care să poată fi folosite drept garanție.
Rezultate
Rata de concentrare a capitalului datoriei reflectă ponderea activelor companiei formată în detrimentul fondurilor împrumutate. Acest indicator este calculat folosind bilanțul. Valoarea sa optimă este între 0,1-0,5. Din punct de vedere economic, coeficientul considerat completează coeficientul de concentrare a capitalului propriu - valoarea sa optimă, la rândul său, ar trebui să fie mai mare de 0,5.
Puteți afla mai multe despre specificul formării de capital într-o întreprindere în articolele:
- ;
- .
Al doilea grup de indicatori pe care îl analizăm în cadrul acestei metodologii sunt indicatori ai structurii capitalului (ratii de stabilitate financiară), care reflectă raportul fondurilor proprii și împrumutate în sursele de finanțare ale organizației, i.e. caracterizează gradul de independență financiară a acesteia față de creditori. Pentru a construi o metodologie de recunoaștere a etapei latente a crizei, au fost identificați următorii indicatori (Tabelul 4.4):
1) Ponderea capitalului propriu în capitalul de lucru, sau raportul capitalului propriu(K 9), calculată ca raportul dintre fondurile proprii aflate în circulație și întreaga valoare a capitalului de lucru. Indicatorul caracterizează raportul dintre fondul de rulment propriu și cel împrumutat și determină gradul de securitate a activității economice a organizației cu fondul de rulment propriu necesar stabilității sale financiare.
2) Coeficient de autonomie(K 10), sau independenta financiara, calculat ca coeficient de împărțire a capitalului propriu la valoarea activelor organizației și determinând ponderea activelor organizației care sunt acoperite de capitaluri proprii (furnizate din surse proprii).
Partea rămasă din active este acoperită de fonduri împrumutate. Indicatorul caracterizează raportul dintre capitalul propriu și capitalul împrumutat al organizației.
3) Raportul dintre pasivele totale și activele totale(K 11) - un indicator care reflectă ponderea activelor care sunt finanțate prin împrumuturi pe termen lung și pe termen scurt.
Tabelul 4.3
Indicatori de solvabilitate
№ p/n |
Index |
Conv. desemnare |
Formula de calcul al indicelui |
Formula de calcul coeficient |
Interval valoric |
Număr valoare semnal |
Indicele de creștere (scădere) al raportului A 2 / P 2 |
K 2 \u003d (p. 230 + p. 240) / p. 690 din formularul nr. 1 | |||||
0,8≤I 1<0,9 | ||||||
0,7≤I 1<0,8 | ||||||
0,5≤I 1<0,7 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) a gradului de solvabilitate a generalului |
K 2 \u003d (DO + KO) / V cf m K 2 \u003d (pag. 690 + pag. 590 din formularul nr. 1) / V cf m | |||||
1,1 | ||||||
1,2 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) al ratei datoriilor la creditele bancare și creditele |
K 3 \u003d (DO + Z) / V cf m K 3 \u003d (pag. 590 + pag. 610 din formularul nr. 1) / V cf m | |||||
1,1 | ||||||
1,2 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) a raportului datoriei față de alte organizații |
K 4 \u003d KZ / V cf m K 4 \u003d (pag. 621 + pag. 622 + + pag. 623 + pag. 627 + + pag. 628 din formularul nr. 1) / V cf m | |||||
1,1 | ||||||
1,2 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) al ratei datoriilor la sistemul fiscal |
K 5 \u003d ZB / V cf m K 5 \u003d (pag. 625 + pag. 626 din formularul nr. 1) / V cf m | |||||
1,1 | ||||||
1,2 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) al ratei datoriei interne |
K 6 \u003d ZV / V cf m K 6 \u003d (pag. 624 + pag. 630 + + pag. 640 + pag. 650 + + pag. 660 din formularul nr. 1) / V cf m | |||||
1,1 | ||||||
1,2 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) a gradului de solvabilitate la pasivele curente |
K 7 \u003d KO / V cf m K 7 \u003d p. 690 din formularul nr. 1 / V cf m | |||||
1,1 | ||||||
1,2 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) a acoperirii pasivelor curente de către activele curente |
K 8 \u003d OA / KO K 8 =p. 290/str. 690 formular nr 1 | |||||
0,8≤I 8<0,9 | ||||||
0,7≤I 8<0,8 | ||||||
0,5≤I 8<0,7 | ||||||
Tabelul 4.4
Indicatori de structura capitalului
№ p/n |
Index |
Conv. desemnare |
Formula de calcul index |
Formula de calcul coeficient |
Interval valoric |
Număr valoare semnal |
Indicele de creștere (scădere) a raportului capitalului propriu |
K 9 \u003d SK-VA / OA K 9 \u003d (p. 490-p. 190) / p. 290 din formularul nr. 1) | |||||
0,8≤I 9<0,9 | ||||||
0,7≤I 9<0,8 | ||||||
0,5≤I 9<0,7 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) al coeficientului de autonomie |
K 10 \u003d SK / (VA + OA) K 10 \u003d p. 490 / (p. 190 + p. 290 din formularul nr. 1) | |||||
0,9≤I 10<1 | ||||||
0,8≤I 10<0,9 | ||||||
0,7≤I 10<0,8 | ||||||
0,5≤I 10<0,7 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) al raportului dintre pasivele totale și activele totale |
K 11 \u003d (DO + KO) / (VA + OA) K 11 \u003d (p. 590 + p. 690) / (p. 190 + p. 290 din formularul nr. 1) | |||||
1 | ||||||
1,1 | ||||||
1,2 | ||||||
1,5 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) al raportului dintre pasivele pe termen lung și active |
K 12 \u003d DO / (VA + OA) K 12 \u003d p. 590 / (p. 190 + p. 290 din formularul nr. 1) | |||||
1 | ||||||
1,1 | ||||||
1,2 | ||||||
1,5 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) al raportului dintre pasivele totale și capitalurile proprii |
K 13 \u003d (DO + KO) / SK K 13 \u003d (p. 590 + p. 690) / p. 490 din formularul nr. 1 | |||||
1 | ||||||
1,1 | ||||||
1,2 | ||||||
1,5 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) al raportului dintre pasivele pe termen lung și activele imobilizate |
K 14 \u003d DO / VA K 14 \u003d p. 590 / p. 190 din formularul nr. 1 | |||||
1 | ||||||
1,1 | ||||||
1,2 | ||||||
1,5 | ||||||
Denumiri pentru tabelul 4.4: SC - capitalul și rezervele organizației; VA - active imobilizate.
4) Raportul dintre datorii pe termen lung și active(K 12) arată ponderea activelor finanțate prin împrumuturi pe termen lung.
5) Raportul dintre pasivele totale și capitalurile proprii(K 13) - raportul dintre credit și sursele proprii de finanțare.
6) Raportul dintre pasivele pe termen lung și activele imobilizate(K 14) arată ce proporție a activelor fixe este finanțată prin împrumuturi pe termen lung.
3. Al treilea grup - indicatori ai eficacității utilizării capitalului de lucru, a rentabilității și a rezultatelor financiare, evaluarea vitezei de circulație a fondurilor investite în active circulante. În această metodologie, aceștia sunt completați cu coeficienți ai capitalului de lucru în producție și în calcule, ale căror valori caracterizează structura activelor circulante (Tabelul 4.5):
1) Rata capitalului de lucru (K 15 ) se calculează prin împărțirea activelor curente ale organizației la venitul mediu lunar și caracterizează volumul activelor circulante, exprimat în venitul mediu lunar al organizației, precum și cifra de afaceri a acestora. Acest indicator estimează viteza de circulație a fondurilor investite în active circulante.
2) Rata capitalului de lucru în producție (LA 16 ) se calculează ca raport dintre costul capitalului de lucru în producție și venitul mediu lunar. Activele curente în producție sunt definite ca active în stoc, inclusiv TVA, minus costul mărfurilor expediate.
Coeficientul caracterizează rulajul inventarului organizaţiei. Valorile sale sunt determinate de specificul industriei de producție, caracterizează eficacitatea activităților de producție și marketing ale organizației.
3) Rata capitalului de lucru în calcule (K 17 ) determină rata de circulație a activelor curente ale organizației care nu sunt implicate în producția directă. Caracterizează, în primul rând, termenii medii de decontare pentru produse expediate, dar neplătite încă, adică determină termenii medii pentru care se retrage din procesul de producție fondul de rulment care se află în calcule. De asemenea, poate oferi o idee despre cât de lichide sunt produsele fabricate de organizație și cât de eficient sunt organizate relațiile sale cu consumatorii, caracterizează probabilitatea creanțelor îndoielnice și proaste și anularea acestora ca urmare a deficitului de plăți. , adică gradul de risc comercial.
4) Rentabilitatea capitalului de lucru (K 18 ) reflectă eficiența utilizării capitalului de lucru. Indicele determină cât profit cade pe o rublă investită în active circulante.
5) Rentabilitatea vânzărilor (K 19 ) reflectă raportul dintre profitul din vânzarea produselor și veniturile primite în perioada de raportare (Tabelul 4.5).
Tabelul 4.5
Indicatori ai eficienței utilizării capitalului de lucru, rentabilitate și rezultate financiare
№ p/n |
Index |
Conv. desemnare |
Formula de calcul index |
Formulă calcul coeficient |
Interval valoric |
Număr valoarea semnalului |
Rata indicelui de creștere (scădere) a capitalului de lucru |
K 15 \u003d OA / V cf m K 15 \u003d p. 290 din formularul nr. 1 / B cf m | |||||
0,9≤I 15<1 | ||||||
0,8≤I 15<0,9 | ||||||
0,7≤I 15<0,8 | ||||||
0,5≤I 15<0,7 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) a raportului capitalului de lucru în producție |
K 16 \u003d OSB / V cf m K 16 \u003d (p. 210 + p. 220-p. 215 din formularul nr. 1) / V cf m | |||||
0,9≤I 16<1 | ||||||
0,8≤I 16<0,9 | ||||||
0,7≤I 16<0,8 | ||||||
0,5≤I 16<0,7 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) a raportului capitalului de lucru în calcule |
K 17 \u003d OSR / V cf m K 17 \u003d (p. 290-p. 210 + p. 215 din formularul nr. 1) / V cf m | |||||
0,9≤I 17<1 | ||||||
0,8≤I 17<0,9 | ||||||
0,7≤I 17<0,8 | ||||||
0,5≤I 17<0,7 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) a profitabilității capitalului de lucru |
K 18 \u003d P / OA K 18 \u003d p. 160 din formularul nr. 2 / p. 290 din formularul nr. 1 | |||||
0,9≤I 18<1 | ||||||
0,8≤I 18<0,9 | ||||||
0,7≤I 18<0,8 | ||||||
0,5≤I 18<0,7 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) a profitabilității vânzărilor |
K 19 \u003d P pr / V K 19 = p.050 / p.010 formular nr.2 | |||||
0,9≤I 19<1 | ||||||
0,8≤I 19<0,9 | ||||||
0,7≤I 19<0,8 | ||||||
0,5≤I 19<0,7 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) al producției medii lunare per angajat |
K 20 \u003d V cf m / SHR K 20 \u003d V cf m / p. 760 din formularul nr. 5 | |||||
0,9≤I 20<1 | ||||||
0,8≤I 20<0,9 | ||||||
0,7≤I 20<0,8 | ||||||
0,5≤I 20<0,7 | ||||||
Producția medie lunară per lucrător ( K 20 ) determină eficienţa utilizării resurselor de muncă ale organizaţiei şi nivelul productivităţii muncii, precum şi caracterizează resursele financiare pentru desfăşurarea afacerilor şi îndeplinirea obligaţiilor, acordate unui angajat al organizaţiei analizate (Tabelul 4.5).
Legenda pentru tabelul 4.5:
OSB - capital de lucru în producție;
OSR - capital de lucru în decontări;
P - profit după plata tuturor impozitelor și deducerilor;
P pr - profit din vânzări; B - veniturile organizației;
SHR - numărul mediu de angajați ai organizației.
4. Ultimul grup de indicatori incluși în metodologie este indicatori de performanță pentru utilizarea capitalului necirculator și activități de investiții, caracterizarea eficienței utilizării mijloacelor fixe ale organizației și determinarea modului în care suma totală a mijloacelor fixe disponibile (mașini, echipamente, clădiri, structuri, vehicule) corespunde dimensiunii activității organizației.
Am folosit următorii indicatori (Tabelul 4.6):
1) Eficiența capitalului necirculant, sau productivitatea capitalului (LA 21 ), care este determinată de raportul dintre venitul mediu lunar și costul capitalului necirculant și caracterizează eficiența utilizării mijloacelor fixe ale organizației.
Sub media industriei, valoarea acestui indicator caracterizează volumul de muncă insuficient al echipamentelor în cazul în care organizația în perioada analizată nu a achiziționat noi active fixe scumpe.
În timp ce o valoare foarte mare a acestui indicator poate indica atât o încărcătură completă de echipamente, cât și absența rezervelor, cât și un grad semnificativ de deteriorare fizică și morală a echipamentelor de producție învechite.
2) Raportul activității investiționale (K 22 ), caracterizarea activității investiționale și determinarea sumei fondurilor alocate de organizație pentru modificarea și îmbunătățirea proprietății, precum și pentru investiții financiare în alte organizații.
Abateri puternice ale acestui indicator în orice direcție pot indica o strategie incorectă pentru dezvoltarea organizației sau un control insuficient al managementului asupra activităților conducerii.
3) Raportul de rentabilitate al activelor imobilizate (K 23 ), demonstrând capacitatea organizației de a furniza un profit suficient în raport cu activele fixe.
4) Raportul rentabilității investiției (K 24 ), arătând câte unități monetare i-a luat organizației pentru a primi o unitate monetară de profit. Acest indicator este unul dintre cei mai importanți indicatori ai competitivității.
Legenda pentru tabelul 4.6:
NA - active necorporale;
OS - mijloace fixe.
Tabelul 4.6
Indicatori ai eficacității utilizării capitalului necirculant și a activității de investiții
№ p/n |
Index |
Conv. desemnare |
Formula de calcul al indicelui |
Formula de calcul al coeficientului |
Interval valoric |
Număr valoare semnal |
Indicele de creștere (scădere) a productivității capitalului |
K 21 \u003d V cf m / VA K 21 \u003d V cf m / p. 190 din formularul nr. 1 | |||||
0,9≤I 21<1 | ||||||
0,8≤I 21<0,9 | ||||||
0,7≤I 21<0,8 | ||||||
0,5≤I 21<0,7 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) a raportului activității investiționale |
K 22 \u003d (VA-ON-OS) / VA K 2 \u003d (pag. 130 + pag. 135 + P. 140)/ P. 190 Formular nr. 1 | |||||
0,9≤I 22<1 | ||||||
0,8≤I 22<0,9 | ||||||
0,7≤I 22<0,8 | ||||||
0,5≤I 22<0,7 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) a raportului de rentabilitate a activelor imobilizate |
K 23 \u003d P / VA K 23 \u003d p. 160 din formularul nr. 2 / p. 190 din formularul nr. 1 | |||||
0,9≤I 23<1 | ||||||
0,8≤I 23<0,9 | ||||||
0,7≤I 23<0,8 | ||||||
0,5≤I 23<0,7 | ||||||
Indicele de creștere (scădere) al randamentului investiției |
K 24 \u003d P / (SK + DO) K 24 \u003d p. 160 din formularul nr. 2 / (p. 490 + p. 590 din formularul nr. 1) | |||||
0,9≤I 24<1 | ||||||
0,8≤I 24<0,9 | ||||||
0,7≤I 24<0,8 | ||||||
0,5≤I 24<0,7 | ||||||
După atribuirea unei valori numerice fiecărui semnal despre amenințarea unei crize latente (s i , i=1..n, unde n este numărul de indicatori selectați pentru analiză), se propune agregarea datelor obținute într-un tabel al urmatoarea forma:
Tabelul 4.7
Valorile numerice ale semnalelor despre amenințarea unei crize
№ p/n |
Semnal al amenințării unei crize |
Valoarea numerică a semnalului |
Astfel de tabele trebuie construite pentru fiecare grup de indicatori.
În plus, se propune introducerea a doi indicatori intermediari (S este contorul condițiilor adevărate, iar F este contorul puterii totale a semnalelor despre amenințarea unei crize ascunse), al căror calcul se efectuează în conformitate cu următoarele algoritm:
Pentru a calcula amploarea amenințării unei crize ascunse pentru fiecare grup de indicatori sau pentru organizație în ansamblu, se propune utilizarea următoarei formule:
unde M este scara semnalelor despre amenințarea unei crize ascunse;
n - numărul de indicatori analizaţi pentru grup sau pentru organizaţie în ansamblu.
Amploarea semnalelor despre amenințarea unei crize caracterizează criza în ceea ce privește amploarea sa de acoperire și oferă o idee asupra numărului de zone acoperite de o criză latentă sau în care dezvoltarea unei crize este posibilă în apropiere. viitor.
Se propune ca intensitatea amenințării crizei să fie calculată prin formula:
(4.39)
unde I′ este intensitatea semnalelor despre amenințarea unei crize latente;
r este dimensiunea scării valorilor numerice ale semnalelor (aici r=5).
Intensitatea semnalelor despre amenințarea unei crize caracterizează criza în ceea ce privește profunzimea acoperirii și oferă o idee despre nivelul de amenințare al unei crize latente.
Amploarea și intensitatea semnalelor despre amenințarea unei crize sunt propuse a fi evaluate conform următoarei scale (Tabelul 4.8):
Tabelul 4.8
Evaluarea lingvistică a amplorii și intensității semnalelor despre amenințarea unei crize
№ p/n |
Valoarea numerică a indicatorului |
Evaluarea lingvistică a indicatorului |
Prognoza |
|
extrem de scăzută |
Potenţial |
|||
Criză Ascunsă |
în curs de dezvoltare |
|||
în curs de dezvoltare |
||||
extrem de Sus |
progresivă |
Valorile indicatorilor peste 40% ne permit să concluzionam că există o criză ascunsă în organizație.
Cu valori ale indicatorilor mai mici de 40%, probabilitatea unei crize latente este scăzută, statul este caracterizat ca o criză potențială cu posibila dezvoltare ulterioară a unei crize latente.
1) Tehnica dezvoltată și prezentată de noi ne permite să recunoaștem etapele incipiente ale crizei, inclusiv stadiul crizei latente, care se caracterizează prin absența simptomelor vizibile ale dezvoltării fenomenelor de criză și nu pot fi diagnosticate prin metode standard. ;
2) La construirea metodologiei s-a folosit un sistem de indici, care face posibilă evaluarea performanței organizației în dinamică, ceea ce oferă o evaluare mai obiectivă a dezvoltării fenomenelor de criză în organizație și permite luarea în considerare chiar și minimă. abateri în activitatea sa;
3) Scara lingvistică de evaluare a semnalelor despre amenințarea unei crize face posibilă nu numai să se tragă o concluzie despre prezența sau absența unei crize ascunse, ci și să se calculeze amploarea și intensitatea dezvoltării crizei;
4) Metodologia dezvoltată permite evaluarea crizei atât în ceea ce privește amploarea, cât și profunzimea acoperirii, ceea ce face posibilă dezvoltarea în continuare a unui set de măsuri adecvate pentru localizarea și depășirea crizei ascunse în organizație.
Stabilitate Financiarăîntreprinderea se caracterizează printr-un grup de indicatori care reflectă structura capitalului său, capacitatea de a-și rambursa datoria pe termen lung și de a achita împrumuturile. Cele mai importante dintre ele sunt:
· coeficient de autonomie (proprietate);
· rata capitalului datoriei;
· coeficient de dependență financiară (levier financiar);
· rata de protecție a creditorilor (raportul de acoperire a dobânzii).
În teoria și practica analizei financiare se folosesc și un număr mare de alți coeficienți, legați de structura bilanţului. Cu toate acestea, ele nu poartă în mod oficial informații noi, ci sunt utile doar din punct de vedere material, deoarece permit o înțelegere mai profundă a situației (de exemplu, coeficientul de dependență pe termen lung, coeficientul activelor imobilizate, coeficientul de manevrabilitate etc.).
Coeficient de autonomie(proprietatea) arată gradul de independență al întreprinderii față de sursele externe de finanțare, sau cu alte cuvinte, ponderea capitalului propriu în active.
unde - capital propriu;
- activul bilantului.
Factor de concentrare a dependenței de capital de datorie reflectă ponderea capitalului împrumutat în sursele de finanţare.
Unde ZK - capital împrumutat.
Suma coeficienților de autonomie și dependență este întotdeauna egală cu 1. Poziția financiară a întreprinderii este considerată cu cât este mai stabilă, cu atât primul coeficient este mai mare și, în consecință, mai mic decât al doilea. Scăderea coeficientului de autonomie este asociată cu obținerea de credite. Acest lucru poate duce la o deteriorare semnificativă a situației financiare în timpul unei scăderi a condițiilor de piață, când veniturile scad și trebuie să plătiți dobândă la aceeași rată fixă și să rambursați principalul. Ca urmare, există o amenințare reală de pierdere a solvabilității întreprinderii. O situație este considerată favorabilă atunci când este peste 0,5, adică capitalul propriu depășește pasivele.
Raportul structurii capitalului(levierul financiar) este considerat unul dintre principalele în caracterizarea stabilității financiare a unei întreprinderi; arată cât de mult fondurile împrumutate reprezintă 1 rublă proprie.
Acest coeficient nu trebuie să fie mai mare de 1. Valoarea lui de 0,67 (40%: 60%) este considerată optimă.
O dependență ridicată de împrumuturile externe poate înrăutăți semnificativ poziția unei întreprinderi în cazul unei încetiniri a ritmului de implementare, deoarece costul plății dobânzii la împrumuturi este o cheltuială fixă. În plus, poate fi dificil să obții noi împrumuturi.
În unele cazuri, este benefic pentru o întreprindere să contracteze împrumuturi chiar dacă fondurile proprii sunt suficiente, deoarece randamentul capitalurilor proprii crește ca urmare a faptului că efectul utilizării fondurilor împrumutate este mult mai mare decât rata dobânzii pentru o împrumut.
Rata de protecție a creditorilor(sau rata de acoperire a dobânzii) caracterizează gradul de protecție a creditorilor față de neplata dobânzii pentru un împrumut.
Valoarea ratei de acoperire a dobânzii trebuie să fie mai mare decât 1, în caz contrar societatea nu va putea achita integral datoriile curente cu creditorii.
Ratele de rentabilitate
Ratele de rentabilitate(eficiența) caracterizează eficiența utilizării activelor și a capitalului investit. Spre deosebire de indicatorii de lichiditate și stabilitate financiară, menționați să analizeze starea întreprinderii la o anumită dată, indicatorii de rentabilitate reflectă rezultatele activităților întreprinderii pentru o anumită perioadă de timp (an, trimestru).
În managementul financiar, se folosesc cel mai des următorii indicatori ai profitabilității:
· rentabilitatea activelor întreprinderii;
· rentabilitatea vânzărilor;
· rentabilitatea capitalului investit;
· rentabilitatea capitalului propriu.
Rentabilitatea activelorîntreprindere se calculează prin împărțirea profitului net la valoarea medie anuală a activelor și caracterizează eficiența investiției în activele acestei întreprinderi.
unde este profitul net;
- volumul total al activelor (total bilant - net).
Acest indicator este cel mai important în evaluarea competitivității întreprinderii. Nivelul real de profitabilitate al activelor companiei este comparat cu media industriei.
Rentabilitatea vânzărilor- acesta este profitul împărțit la volumul produselor vândute, calculat atât pe baza profitului din vânzări, cât și a profitului net.
unde este venitul din vânzări.
Acest indicator indică valoarea profitului (brut sau net) adus de fiecare unitate monetară de produse vândute.
Dinamica indicatorului de rentabilitate a produsului reflectă schimbări în politica de preț a întreprinderii și capacitatea acesteia de a controla costul de producție.
Rentabilitatea capitalului investit vă permite să evaluați eficacitatea și oportunitatea relațiilor cu investitorii, deoarece indică profitabilitatea capitalului pe termen lung.
Rentabilitatea capitalurilor proprii vă permite să determinați eficacitatea capitalului investit de proprietari și să comparați acest indicator cu veniturile posibile din investirea acestor fonduri în alte valori mobiliare.
Indicatorii structurii capitalului au scopul de a arăta gradul de posibil risc de faliment al întreprinderii în legătură cu utilizarea resurselor financiare împrumutate. Într-adevăr, dacă întreprinderea nu utilizează deloc fonduri împrumutate, atunci riscul de faliment al întreprinderii este zero. Odată cu creșterea ponderii capitalului împrumutat crește riscul de faliment, astfel încât volumul obligațiilor întreprinderii crește. Acest grup de indicatori financiari interesează în primul rând creditorii existenți și potențiali ai companiei. Conducerea firmei si proprietarii evalueaza intreprinderea ca obiect economic continuu. Creditorii adoptă o abordare în două direcții. Creditorii sunt interesați să finanțeze activitățile unei întreprinderi care funcționează cu succes, a cărei dezvoltare va răspunde așteptărilor. Alaturi de aceasta, trebuie sa tina cont de posibilitatea unor evolutii negative si de posibilele consecinte ale neplatii datoriilor si lichidarii societatii. Din funcționarea cu succes a companiei, creditorii nu primesc niciun beneficiu: doar plăți la timp a dobânzilor și rambursarea sumei de capital a datoriei. Prin urmare, trebuie să analizeze cu atenție riscurile care există pentru a rambursa integral datoria, mai ales dacă împrumutul este acordat pe o perioadă lungă de timp. O parte a acestei analize este de a determina cât de puternică ar fi o cerere de recuperare a datoriilor dacă compania ar întâmpina dificultăți semnificative.
În mod obișnuit, creditorii obișnuiți sunt rambursați după plata impozitelor, rambursarea restanțelor salariale și satisfacerea creanțelor creditorilor pentru împrumuturile garantate care au fost acordate împotriva unor active specifice, cum ar fi clădiri sau echipamente. O evaluare a lichidității unei companii face posibilă aprecierea cât de protejat este un creditor obișnuit. Grupul de indicatori financiari considerat mai jos ajută la determinarea dependenței companiei de capitalul împrumutat (modul în care compania utilizează efectul de levier financiar) și la compararea pozițiilor creditorilor și proprietarilor. Un grup separat este format din indicatori financiari care caracterizează capacitatea companiei de a-și deservi datoria în detrimentul fondurilor primite de companie din operațiunile sale continue.
În conformitate cu conceptul de levier financiar discutat anterior, utilizarea cu succes a fondurilor împrumutate contribuie la o creștere a profiturilor proprietarilor întreprinderii, deoarece aceștia dețin profitul primit din aceste fonduri peste dobânda plătită, ceea ce duce la o creștere a capitalului propriu al companiei.
Din punctul de vedere al împrumutătorului, datoria sub formă de plăți de dobândă și rambursare a sumei principale (de capital) a datoriei trebuie plătită acestuia chiar dacă profitul primit este mai mic decât cuantumul plăților care îi sunt datorate. Proprietarii societății, prin conducerea acesteia, trebuie să satisfacă pretențiile creditorilor, care pot avea un impact foarte negativ asupra capitalului social al societății.
Impactul pozitiv și negativ al efectului de levier financiar crește proporțional cu valoarea capitalului împrumutat utilizat de întreprindere. Riscul creditorului crește odată cu creșterea riscului proprietarilor.
Raportul datorie-activ este estimarea primară și cea mai largă care poate fi făcută atunci când se încearcă evaluarea riscului unui creditor. Acest indicator este calculat prin formula:
Această formulă este calculată pentru un punct în timp, nu pentru o perioadă. Acest raport determină ponderea „banilor altor persoane” în suma totală a creanțelor asupra activelor companiei. Cu cât acest raport este mai mare, cu atât riscul probabil pentru creditor este mai mare.
Rezultatele calculului pentru compania SVP pentru trei momente sunt prezentate mai jos:
Aceste date indică faptul că aproximativ 50 la sută din sursele de resurse financiare primite de întreprindere din surse împrumutate. Apare întrebarea: este bine sau rău? Nu există un singur răspuns la această întrebare. Totul depinde de preferințele proprietarilor companiei și ale conducerii acesteia, în special de atitudinea acestora față de risc. Managerii care caută prin toate mijloacele să evite riscul de faliment vor căuta să reducă acest indicator și să atragă resurse financiare suplimentare prin emiterea de noi acțiuni. Managerii și proprietarii companiei, având un angajament față de risc, vor crește, dimpotrivă, ponderea pasivelor, străduindu-se să crească profiturile datorită efectului de levier financiar pozitiv. Dar aici există o contradicție cu potențialele surse de fonduri împrumutate. Într-adevăr, o creștere a ponderii resurselor împrumutate în structura de capital a companiei duce la o creștere a riscului nu numai pentru societate în sine, ci și pentru potențialii creditori ai acesteia. Și dacă compania nu are ocazia să-și demonstreze „istoricul de credit” respectabil, atunci nu va putea conta pe obținerea de credit suplimentar. Apare o situație în care managerii întreprinderii ar dori să primească un împrumut suplimentar, crescând astfel indicatorul luat în considerare, dar cine le va acorda. În același timp, există companii foarte respectabile care au demonstrat o solvabilitate ridicată, iar creditorii sunt dispuși să împrumute bani acestor companii, în ciuda raportului mare dintre datorii și activele totale. Un exemplu de astfel de companie este General Motors Inc., care are o valoare a acestui indicator la nivelul de 90%.
SVP nu este considerat „de credit” din cauza duratei de viață scurte și, prin urmare, un raport datorie/total de active de 50% poate fi considerat critic pentru afacere, în sensul că este puțin probabil să se poată aștepta să primească un împrumut nou. O scădere ușoară a acestui indicator în anul XY a fost rezultatul unei scăderi semnificative a conturilor de plătit.
Cu toate acestea, nu se poate afirma fără echivoc că acest indicator este o evaluare absolut corectă a cât de mult își poate rambursa datoriile o companie. Cert este că valoarea contabilă a activelor nu corespunde întotdeauna cu valoarea economică reală a acestor active sau chiar cu valoarea lor de lichidare. În plus, acest raport nu ne oferă nicio idee despre cum se poate modifica suma profitului primit de companie, ceea ce poate afecta plata dobânzii și rambursarea sumei de capital a datoriei.
Raportul dintre datorie și capitalizare este un indicator care se formează folosind raportul dintre datoria pe termen lung și valoarea capitalizării. Acest raport oferă o imagine mai precisă a riscului unei companii atunci când se utilizează fonduri împrumutate. Prin capitalizare înțelegem suma totală a pasivelor companiei, excluzând pasivele sale pe termen scurt. Acest indicator se calculează după formula:
Prin definiție, capitalizarea include valoarea creanțelor pe termen lung față de activele companiei, atât de la creditori, cât și de la proprietari, dar nu include datorii curente (pe termen scurt). Totalul este ceea ce numim active nete dacă nu au fost efectuate ajustări, cum ar fi excluderea din calculul impozitelor amânate. Dacă impozitul amânat nu este exclus, atunci calculul acestui indicator pentru compania SVP conduce la următoarele rezultate:
Dacă excludem valoarea impozitelor amânate, atunci valorile coeficientului vor fi, respectiv, egale cu: 23,73%, 19,34% și 16,63%. Se constată o scădere a raportului dintre datorie și capitalizare din cauza rambursării unei părți a unui credit bancar pe termen lung.
Se acordă multă atenție acestui raport, întrucât multe contracte de împrumut pentru această societate, fie că este o societate privată închisă sau o societate pe acțiuni deschisă, conțin anumite condiții care reglementează cota maximă din capitalul datoriei companiei, exprimată ca raport de lungă durată. -datoria pe termen la capitalizare.
O caracteristică similară, dar exprimată ca un raport diferit, este un indicator al raportului dintre capitalul împrumutat și capitalul propriu. Acest indicator este direct legat de cel anterior și poate fi calculat direct cu ajutorul acestuia. Într-adevăr, fie D suma datoriei pe termen lung, E capitalul propriu al companiei și y reprezintă raportul dintre datorie și capitalizare, adică. y = D / (D+E). Dacă acum folosim z = D / E pentru a desemna raportul dintre datorie și capitaluri proprii, atunci nu este dificil să obținem că z = y / (1 - y). Calculați raportul dintre datorie și capital propriu
Acest indicator interpretează cu ușurință starea structurii capitalului. Un potențial creditor vede clar că, de exemplu, din 01.01.XZ, datoria pe termen lung a companiei este de aproximativ 21 la sută din propriul capital. Cu condiția ca întreprinderea să aibă o lichiditate suficient de mare (adică capacitatea de a-și rambursa datoriile pe termen scurt), i se poate acorda credit suplimentar. De remarcat că având doar valoarea primului dintre indicatorii luați în considerare în acest grup, nu am putea trage o astfel de concluzie, întrucât acolo datoriile pe termen lung nu erau separate de cele pe termen scurt.
Raportul datorie-capitaluri proprii estimează ponderea resurselor financiare împrumutate utilizate și se calculează ca raport dintre valoarea totală a datoriei, inclusiv datorii curente și toate tipurile de datorii pe termen lung, și capitalul total al companiei. Acest raport arată într-un alt mod cotele relative ale creanțelor creditorilor și proprietarilor și este, de asemenea, utilizat pentru a caracteriza dependența companiei de capitalul împrumutat. Pentru SVP, acest indicator are următoarele semnificații:
Existența diferitelor opțiuni pentru indicatorii de structură evidențiază cât de atent sunt elaborate regulile și condițiile de analiză financiară care guvernează acordarea unui anumit împrumut. Dar rapoartele oferă doar o primă idee generală a echilibrului risc-recompensă al efectului de levier. Următorul pas este indicatorii care caracterizează serviciul datoriei.
10. Raportul structurii capitalului atras (Cstr.privl cap).
Capital Ext. Cap = Datorii pe termen lung / Capitaluri proprii ridicate (Datorii curente) = Linia 380 / Linia 620
Kstr.att. =31896,8 / 8219,6 = 3,89
Extra atracție capac con. =24587,0 / 4382,3 = 5,61
11. Coeficientul de furnizare a capitalului de rulment cu capital de rulment propriu (CoOS) se calculează ca raport dintre capitalul de rulment propriu și totalitatea fondului de rulment.
Koos = (p. 260 - p. 620) / p. 260
Koos devreme. =(5405,2 - 8219,6) / 5405,2 = - 0,52
Koos con. =(4692,4 - 4382,3) / 4692,4 = 0,07
Pe baza datelor obținute vom realiza un tabel. Vom analiza indicatorii de stabilitate financiară conform tabelului 3.2.
Valoarea coeficientului de autonomie depăşeşte valoarea normativă, care este pozitivă, deoarece întreprindere indiferent de creditorii externi.
S-a observat însă o tendință de scădere a valorii acestui indicator cu 0,5 puncte, ceea ce indică o scădere a nivelului de independență financiară.
Creșterea coeficientului de dependență financiară (creștet cu 0,08 puncte față de perioada anterioară) indică o creștere a ponderii fondurilor împrumutate în finanțarea întreprinderii.
Tabelul 3.2.
Analiza indicatorilor relativi ai stabilității financiare.
Indicatori | Inapoi sus perioadă de raportare, | perioadă de raportare, | Schimbări (+,–), mii UAH | Nivel optim |
|
Coeficient de autonomie (Ka) | 0,8 | 0,75 | -0,5 | 0,5 0,6 | |
Financiar dependențe (Kzav) | 1,25 | 1,33 | 0,08 | 1,9 | |
Raportul riscului financiar (Kfr) | 0,25 | 0,33 | 0,08 | pic]0.5 | |
Factorul de agilitate capitaluri proprii | - 0,09 | - 0,13 | -0,04 | 0,40,6 | |
Rata de atractie credite și împrumuturi pe termen lung (K inc. dc. și z.) | 0 | 0,13 | 0,13 | 0,4 | |
Coeficientul de independență cu majuscule surse (K necalificat k. și.) | 1 | 0,87 | -0,13 | 0,6 | |
Raportul de aprovizionare a stocurilor proprii înseamnă (Kmz) | -0,69 | -0,93 | -0,24 | 0,60,8 | |
Coeficient rapoarte mijloace fixe şi capitaluri proprii | 1,09 | 1,13 | 0,04 | 0,50,8 | |
Raportul structurii capitalului (K pagina inclusiv cap.) | 3,89 | 5,61 | 1,72 | ||
Coeficient furnizarea de capital de lucru cu propriul capital de lucru | -0,52 | 0,07 | 0,59 | 0,1 |
Raportul riscului financiar este, de asemenea, în valori acceptabile (la sfârșitul perioadei de raportare este de 0,33). Acea. 33 de copeici de fonduri împrumutate reprezintă pentru fiecare grivnă de fonduri proprii, în timp ce la începutul perioadei de raportare erau doar 25 de copeici. Cu toate acestea, după cum sa menționat deja, acest coeficient este totuși în valori acceptabile.
Analizând coeficientul de manevrabilitate al capitalului propriu, putem spune că există un deficit acut de fond de rulment, iar această tendință este în creștere), coeficientul a scăzut cu 0,04 puncte față de perioada anterioară). Acest indicator indică faptul că firma trebuie să-și majoreze propriul capital sau să-și reducă propriile surse de finanțare.
S-a înregistrat o creștere a coeficientului de atracție al creditelor și împrumuturilor pe termen lung. Deci, la începutul perioadei de raportare, întreprinderea nu avea obligații financiare pe termen lung, dar până la sfârșitul anului aveau (0,13 puncte). Absența acestui coeficient ar putea indica o strategie financiară prost concepută a întreprinderii. În prezent, indicatorul se află în intervalul normal, ceea ce este pozitiv.
Coeficientul de independență al surselor capitalizate la sfârșitul anului a fost de 0,87 (în scădere cu 0,13 puncte față de începutul anului). În general, o astfel de dinamică a indicatorilor de atragere a creditelor și împrumuturilor pe termen lung și independența surselor capitalizate în acest caz este o tendință pozitivă, deoarece indică o abordare mai rațională a formării strategiei financiare.
La începutul anului, ponderea asigurării rezervelor materiale cu fonduri proprii era de -0,69, iar la finele anului - -0,93. valoarea sa optimă este de 0,60,8, atunci putem vorbi de asigurarea nesatisfăcătoare de rezerve materiale și de lipsa fondurilor proprii.
Coeficientul de asigurare a fondului de rulment cu fond de rulment propriu arată că fondul de rulment al companiei nu este asigurat cu capital de rulment propriu. pentru că indicatorul are o valoare mai mica de 0,1 atat la inceputul cat si la sfarsitul perioadei de raportare (respectiv -0,52 si 0,07), atunci intreprinderea poate fi clasificata ca fiind insolvabila. Totuși, pe parcursul anului s-a înregistrat o tendință pozitivă, iar compania a crescut această cifră cu 0,59 puncte. Acest lucru indică o oarecare îmbunătățire a situației financiare.
După analizarea indicatorilor absoluti și relativi ai stabilității financiare în totalitatea lor, putem concluziona că societatea se află într-o stare financiară de criză. Există o lipsă de capital de lucru propriu, din cauza căruia întreprinderea nu poate funcționa normal. Întreprinderea are un nivel destul de ridicat de independență financiară față de creditorii externi, dar în acest caz acest fenomen nu poate fi numit pozitiv, deoarece. Cu ajutorul fondurilor atrase s-ar putea realiza o îmbunătățire a performanței financiare. Aceasta este tendința care a apărut la sfârșitul perioadei de raportare.
CONCLUZII ȘI OFERTE
Analizând indicatorii absoluti și relativi ai stabilității financiare, este posibilă identificarea pozițiilor puternice și slabe ale diferitelor întreprinderi și firme. Managerii folosesc aceste date pentru a controla activitățile întreprinderii pentru a preveni falimentul. De asemenea, este important ca analiza coeficienților să permită o mai bună înțelegere a relației dintre active și pasive ale bilanțului.
Creditorii monitorizează îndeaproape aceste numere pentru a se asigura că afacerea își poate plăti obligațiile pe termen scurt și poate acoperi plățile fixe cu venituri.
Băncile își construiesc politica de credit în mare măsură pe baza unor rate adecvate. Experții financiari le folosesc pentru a compara punctele forte relative ale diferitelor afaceri. Analizând stabilitatea financiară a întreprinderii, putem concluziona că proprietarii întreprinderii preferă întotdeauna o creștere rezonabilă a ponderii fondurilor împrumutate; creditorii, dimpotrivă, oferă avantaje întreprinderilor cu o pondere mare a capitalului propriu.
Astfel, analiza stabilității financiare a întreprinderii face posibilă evaluarea cât de pregătită este întreprinderea să-și plătească datoriile și să răspundă la întrebarea cât de independentă este de latura financiară, dacă nivelul acestei independențe crește sau scade, dacă starea activelor și pasivelor întreprinderii îndeplinește scopurile activității sale economice.
LISTA SURSELOR UTILIZATE
1. Blank I.A. Fundamentele managementului financiar. - K .: Nika-center, -1999.
2. Analiza economică a activității guvernamentale./Іvashchenko V.I., Bolyukh
M.A., - K., -1999
3. Analiza economică: Navch. Posibnik/M.A. Bolyukh, V.V. Burchevsky, M.I.
Gorbatyuk; Pentru rosu. Academician NASU, prof. M.G. Ciumacenko. - K .: KNEU, -2001.
4. Kononenko O. Analiza situației financiare. - Kh.: Factor, 2002.
5. Kramarenko G.O. Analiza si planificarea financiara. - Dn. – 2001.
6. Lakhtionova L.A. Analiza financiară a subiecților guvernamentali.:
Monografie. - K.: KNEU, 2001.
7. O. V. Pavlovska, N. M. Pritulyak și N. Yu. Analiza financiara: Navch. Metoda de ajutor pentru sine. vivch. insulta. - K .: KNEU, -2000.
8. Savitskaya G.V. Analiza activității economice a întreprinderii: a 4-a
editie, revizuita si suplimentare – Minsk, - 1999.
9. Bakanov M.I., Sheremet A.D. Teoria analizei economice. - M.: Finanţe şi statistică, 1999 - 288s.
10. Balabanov I.T. Fundamentele managementului financiar. Cum se administrează capitalul. - M.: Finanțe și statistică, 1994.
11. Kovalev V.V. Analiza financiara: Managementul banilor. Alegerea investițiilor. Analiza de raportare. - M.: Finanțe și statistică, 1997.
12. Kreinina M.N. Starea financiară a întreprinderii. Metode de evaluare.- M .: ICC „Dis”, 1998.
13. Melyakov D.S. Finanțe ale întreprinderilor din ramurile economiei naționale. - M.: FiS, 1996.
14. Rusak N.A., Rusak V.A. Analiza financiară a unei entități de afaceri. – Mn.: Vysh. scoala, 1997. - 309p.
15. Skone T. „Contabilitatea de gestiune” - M.: Editura UNITI, 1997.
16. Management financiar: teorie și practică / Ed. Stoyanova E.S. - M .: Perspectivă, 1997.
17. Finanțarea afacerilor: manual. Filimonenko A.S. K.: Centrul Elga Nika, 2002.
18. Finanțarea afacerilor: manual. Sheremet A.D., Saifulin R.S. M.: ІNFRA-M, 1999.
19. Finanțe / Ed. Prof. Kovalova A.M. - a treia vedere. transl. şi suplimentare .- M .: Finanţe şi statistică, 1999.-384 p.: il.
20. Oparin V.M. Finanţa. (Teoria Zahalna). Ajutor la rubrica.- K .: KNEU, 1999-164 p.
21. Finante / Ed. L.A. Drobozino.- M.: Finanţe, UNITI, 1999-527 p.
22. Vasilik O.D. Teoria finanțelor.: Pdruchnik.- K.: NIOS, 2000, 416 p.
23. Fundamentele teoriei economice / Ed. Prof. Mocherny S.V. Ternopil.: AT „Tarneks”, 1993.- p. 555-578.
24. Finanțe. Ajutor șef. Ukladach: Gridchina M.V.-K.: UFIMB.-1998.-div.6.
25. Finanţarea întreprinderilor: manual. Grebelny V.I. ed.- K.: ed. european Universitatea, 2004.
gg. o serie de studii istorice ale celebrului scriitor și personaj public tătar G.Yu. Kulakhmetov (1881-1918) sub titlul general „Pagini de istorie”, dedicat istoriei lumii din cele mai vechi timpuri. Sunt cunoscute articolele sale populare în periodice, care au explicat esența sistemului constituțional al unui număr de țări occidentale, au analizat constituțiile Marii Britanii, ...
Rada, reunificarea Ucrainei cu Rusia. Reformele bisericii lui Nikon din 1667. Carta Novotragovy. 1670-1671 Războiul țărănesc condus de Stepan Razin TESTE PARTEA 1 ISTORIA STATULUI ȘI LEGEA RUSIEI Pedeapsa capitală conform Adevărului Rusiei. A. Pedeapsa cu moartea. V. Munca grea. C. Detenţie pe viaţă. D. Confiscarea bunurilor și extrădarea infractorului (împreună cu...
Aceasta este o proprietate care are scopul de a forma sentimentul de satisfacție al consumatorului, percepția acestuia asupra serviciului primit ca fiind corespunzător cerințelor (așteptărilor) acestuia. Cultura corporativă a întreprinderilor turistice are următoarele caracteristici: - Relațiile cu angajații sunt construite pe principiul „familiei mari”, care oferă o motivație ridicată pentru a fi activ și a implica pe toată lumea în...