Evaluarea afacerii și obiectivele acesteia
Activitatea antreprenoriala, bazata pe productia de produse si servicii, se reduce la obtinerea maximului de profit posibil in conditii de piata in continua schimbare. Pe lângă crearea de beneficii economice, întreprinderile pot oferi servicii de marketing, depozitare și vânzarea acestora către consumatorul final.
Sectorul real al economiei, care este format din întreprinderi din diverse industrii, stă la baza stabilității sistemului economic național. Afacerile leagă statul și populația. În același timp, oferă încasări mari de numerar la buget, precum și satisface nevoile societății în anumite produse și servicii.
Obiectul în sine activitate economică poate face obiectul tranzacțiilor. Chiar și pentru propriul proprietar, o întreprindere este în primul rând un mijloc de investiție, cu o rentabilitate ulterioară.
Un antreprenor se poate confrunta cu diverse sarcini care îi cer să cunoască valoarea reală a propriei companii. Printre acestea se numără:
- pregătirea pentru vânzarea întreprinderii, în cazul falimentului acesteia;
- stabilirea prețurilor pentru emisiunea de valori mobiliare;
- colectarea datelor pentru calcularea primelor de asigurare și a plăților;
- împrumuturi pentru afaceri;
- decontari nemonetare cu alte companii;
- luarea deciziilor manageriale pe baza calculelor matematice și statistice;
- determinarea activităţilor strategice şi tactice ale obiectului.
Condițiile moderne ale pieței impun antreprenorului să ia decizii informate. Efectuarea unei evaluări a afacerii vă permite să identificați și să eliminați punctele slabe ale activităților întreprinderii. În plus, activitățile de evaluare acoperă nu numai date contabilitate, dar determină și influența factorilor pieței asupra obiectului, calculând astfel rezultatele finale exacte.
Metode de evaluare a afacerilor
Pentru evaluarea afacerii, se angajează de obicei un expert sau o companie externă pentru a asigura independența de opinie și absența părtinirii în munca depusă. Există mai multe abordări fundamentale pentru calcularea valorii unei companii. Să luăm în considerare fiecare dintre ele:
- În cazul în care societatea a dat faliment, se află în stadiul de lichidare sau rentabilitatea acesteia este negativă, se utilizează metoda de calcul a costului. Se bazează pe determinarea valorii tuturor activelor și pasivelor întreprinderii, iar valoarea este calculată ca diferență dintre acestea. Se evaluează datele privind mijloacele fixe și circulante, costul produselor comercializabile conform datelor contabile sau la valoarea medie de piață. Calculul include investițiile pe termen lung și contribuțiile la cambii.
- Metoda bazată pe calculul sumei veniturilor și beneficiilor aduse de obiect se numește profitabilă. Se bazează pe două abordări, atunci când se calculează capitalizarea, sau costul fluxurilor de numerar, ținând cont de actualizarea acestora. Evaluarea are în vedere situația financiară a întreprinderii la momentul actual, precum și valoarea complexului său de proprietate. De regulă, esența metodei este de a face o prognoză a veniturilor pentru perioadele viitoare. Vă permite să determinați starea actuală a întreprinderii și tendințele sale de dezvoltare.
- Metoda comparativă se bazează pe compararea valorii firmei cu întreprinderi similare de pe piață, ținând cont de proprietatea acestora. În practică, este destul de dificil să obțineți date exacte, deoarece informațiile de piață despre concurenți pot fi indisponibile sau distorsionate. În plus, concurența îi obligă pe antreprenori să acționeze în afara cutiei, ceea ce, la rândul său, modelează specificul fiecărei afaceri. Comparația în acest caz devine ineficientă.
Observație 1
Toate aceste metode au punctele lor forte și slabe. Adesea, evaluarea este efectuată folosind o analiză cuprinzătoare a activității economice a obiectului, care include mai multe metode simultan.
Formule de evaluare a afacerilor
După ce evaluatorul finalizează colectarea de informații despre obiectul studiat și determină alegerea metodelor de evaluare, el trece la calcule matematice. Pentru determinarea valorii întreprinderii, în funcție de metodele alese, se folosesc diferite formule de calcul.
Analiza factorială a întreprinderii poate fi efectuată conform metodei DuPont, implementată în analiza financiara firma cu acelasi nume. Esența calculului este de a determina eficiența întreprinderii pe piață, adică de a determina rentabilitatea acesteia, ținând cont de diverși factori. Indicatorul de profitabilitate vă permite să determinați tendințele de dezvoltare ale companiei și să calculați rentabilitatea viitoare a acesteia. Frumusețea acestui model constă în simplitatea lui. Există modele de calcul cu doi factori, trei și cinci factori. Formula pentru modelul cu cinci factori este prezentată mai jos:
Figura 1. Formula modelului cu cinci factori. Autor24 - schimb online de lucrări ale studenților
unde $TB$ este rata de impozitare, $IB$ este rata dobânzii, $ROS$ este rentabilitatea vânzărilor, $Koa$ este rata cifrei de afaceri, $LR$ este rata de capitalizare.
Observația 2
Dezavantajul calculului este că datele contabile nu sunt întotdeauna exacte.
Tendințele de creștere a afacerii pot fi determinate de formula:
$DC = DC_1 / (1 + r)_1 + DC_2 / (1+r)_2 + ... + DC_n / (1+r)_n$, unde
$DC$ – costul capitalului pe ani $i$.
$r = r (1 –T) L / (L + E) + dE / (L+E)$ , unde
$r$ - rata împrumutului, $T$ - impozit pe venit, $L$ - împrumuturi bancare, $E$ - capital, $d$ - dobândă la dividende.
Apoi, tendințele costului capitalului pot fi calculate folosind formula:
$DC = (Pik – r) E$
unde $Pik$ este randamentul capitalului.
Unul dintre indicatorii importanți de calcul este bunăvoința afacerii. Această valoare este importantă pentru sfera comerțului și serviciilor. Arată cât de mult depășește valoarea întregii afaceri pe valoarea imobilizărilor corporale.
Fond comercial = Evaluarea unei afaceri de vânzare – Evaluarea unei afaceri care nu este de vânzare
Adică este determinată de prețul pe care cumpărătorul este dispus să-l plătească peste valoarea activelor sale conform datelor pieței.
Dacă se utilizează metoda capitalizării, atunci calculul se face după formula:
Cost = Profit / Raport de capitalizare
Dacă se folosește un multiplicator sau un factor de valoare, obținut prin comparație cu companii similare, atunci valoarea va fi calculată astfel:
Cost = Profit $\cdot$ Multiplicator
Multiplicator = 1 / Rata de capitalizare
În practică, modelul Gordon este adesea folosit pentru a calcula valoarea unei companii și atractivitatea investițională a acesteia. Esența formulei este de a prezice actualizarea fluxurilor de numerar în perioada de creștere pe termen lung:
$FV = CF(n + 1) / (DR - t)$, unde
$FV$ – valoarea întreprinderii în perioada viitoare, $CF(n + 1)$ – fluxul de numerar la începutul perioadei de facturare, $DR$ – factor de reducere, $T$ – tendințe de creștere a veniturilor pe termen lung
Observația 3
Cu toate acestea, o astfel de formulă nu poate fi aplicată decât în condiții de stabilitate a economiei țării.
Practic, există trei metode de determinare a valorii unei întreprinderi (afaceri): costisitoare, comparativă și profitabilă.
În practica operațiunilor cu evaluarea întreprinderilor, există o varietate de situații. În același timp, fiecare clasă de situații are propriile sale abordări și metode care sunt adecvate doar ei. Pentru alegerea corectă a metodelor, este necesar să se clasifice mai întâi situațiile de evaluare folosind gruparea obiectelor, tipul tranzacției, momentul în care se face evaluarea etc. În același timp, dacă sunt zeci sau sute de obiecte similare circula pe piata, este indicat sa se foloseasca metoda comparativa. Pentru evaluarea obiectelor complexe și unice este de preferat metoda costisitoare.
Anumite tipuri de afaceri sunt de obicei evaluate pe baza potențialului lor comercial (de exemplu, o benzinărie sau un hotel). Volumul vânzărilor de benzină, numărul de oaspeți din hotel sunt surse de venit, care, după compararea cu costul cheltuielilor de exploatare, vă permite să determinați profitabilitatea acestei întreprinderi. Această abordare a evaluării se numește profitabilă. Metoda veniturilor se bazează pe valorificarea sau actualizarea profitului care va fi primit în cazul închirierii proprietății. Rezultatul evaluării prin această metodă include atât costul clădirii, cât și costul terenului.
Dacă întreprinderea (afacerea) nu este vândută sau cumpărată și nu există o piață dezvoltată pentru această afacere, atunci când considerentele de generare a veniturilor nu stau la baza investițiilor (spitale, clădiri guvernamentale), evaluarea se poate face pe baza determinării costului. de construcție, luând în considerare amortizarea și adăugând costul deprecierii, adică o metodă costisitoare.
În cazul în care există o piață pentru o afacere similară cu cea care este evaluată, o metodă comparativă sau de piață bazată pe o selecție de proprietăți comparabile deja vândute pe acea piață poate fi utilizată pentru a determina valoarea de piață.
Într-o piață ideală, toate cele trei abordări ar trebui să aibă ca rezultat aceeași valoare. Cu toate acestea, majoritatea piețelor sunt imperfecte, potențialii utilizatori pot fi dezinformați, producătorii pot fi ineficienți. Din aceste motive și din alte motive, aceste abordări pot oferi indicatori de cost diferiți.
Fiecare dintre cele trei abordări numite implică utilizarea metodelor sale inerente în lucrare.
Abordarea veniturilor presupune utilizarea:
- - metoda de valorificare. Metoda se aplică acelor întreprinderi care au reușit să acumuleze active ca urmare a valorificării acestora în perioadele precedente; cu alte cuvinte, această metodă este cea mai adecvată pentru evaluarea întreprinderilor care sunt „mature” în funcție de vârsta lor.
- -metoda fluxurilor de numerar actualizate. Metoda este axată pe evaluarea întreprinderii ca una operațională, care se așteaptă să continue să funcționeze. Este mai aplicabil evaluării întreprinderilor tinere care nu au reușit să obțină suficiente profituri pentru a valorifica active suplimentare, dar care, totuși; au un produs promițător și au avantaje competitive clare față de concurenții existenți și potențiali.
Abordarea costurilor folosește:
- -metoda activului net. Metoda este aplicabilă în cazul în care investitorul intenționează să închidă întreprinderea sau să reducă semnificativ volumul producției acesteia.
- -metoda valorii de lichidare.
Abordarea comparativă utilizează:
- - metoda pietei de capital. Metoda este axată pe evaluarea întreprinderii ca una operațională, care se așteaptă să continue să funcționeze.
- - metoda tranzactiei. Metoda este aplicabilă în cazul în care investitorul intenționează să închidă întreprinderea sau să reducă semnificativ volumul producției acesteia.
- - metoda coeficienţilor industriei. Metoda este axată pe evaluarea întreprinderii ca una operațională, care se așteaptă să continue să funcționeze.
Metodele pieței de capital, tranzacțiile și coeficienții industriei sunt adecvate cu condiția să fie ales cu strictețe analogul companiei, care trebuie să fie de același tip cu firma evaluată.
Posibilitatea, și chiar în multe cazuri necesitatea (pentru a obține un rezultat mai fiabil), de a aplica diferite metode de evaluare a afacerii la evaluarea unei întreprinderi într-o situație investițională specifică duce la o idee foarte simplă de „cântărire”. ” evaluările calculate folosind diferite metode și însumând astfel de evaluări „ponderate” . În acest caz, coeficienții de pondere a semnificației aprecierilor prin diferite, în principiu, admisibile într-o situație dată, metodele de evaluare sunt înțelese ca coeficienți de încredere în metoda corespunzătoare. Acești coeficienți sunt pur experți (determinați de evaluator independent).
Evaluarea finală a întreprinderii (afacerii) poate fi determinată prin formula:
unde V i -- evaluarea întreprinderii (afacerii) i-a metoda(toate metodele de evaluare aplicabile sunt numerotate aleatoriu);
i = 1,..., n este setul de metode de estimare aplicabile în acest caz;
Z i -- factorul de ponderare al metodei numărul i.
Evident, în acest caz, o setare rezonabilă a coeficienților Z este una dintre principalele dovezi de calificare suficientă și imparțialitate a evaluatorului de afaceri.
Atunci când se evaluează întreprinderile rusești, data evaluării este de o importanță deosebită. Momentul evaluării este deosebit de important atunci când, pe de o parte, piața este suprasaturată cu proprietăți pre-faliment și, pe de altă parte, lipsește resurse de investiții.
Economia Rusiei se caracterizează printr-un exces al ofertei de toate activele, inclusiv imobiliare, față de cererea efectivă. Acest dezechilibru în partea ofertei afectează în mod direct valoarea așteptată a proprietății oferite spre vânzare. Prețul proprietății pe o piață echilibrată nu se potrivește cu prețul într-o depresiune a pieței. Dar proprietarii și investitorii sunt interesați de prețul real care va fi oferit pe o anumită piață, la un anumit moment și în anumite condiții. Cumpărătorii caută să reducă șansa de a-și pierde banii și solicită anumite garanții. Prin urmare, atunci când se determină prețul unei întreprinderi, este necesar să se țină cont de toți factorii de risc, inclusiv de riscul de inflație și de faliment.
La prima vedere, într-o economie inflaționistă, metoda valorii curente a companiei (metoda fluxului de numerar actualizat) este cea mai potrivită pentru evaluarea unei întreprinderi, deoarece procentul de inflație este luat în considerare în rata de actualizare. Acest lucru ar fi corect dacă ratele inflației sunt previzibile și economia funcționează normal. Este foarte dificil de prezis fluxul de venit net din activitățile unei întreprinderi cu câțiva ani înainte într-o economie instabilă.
Datoriile incluse în calcul includ:
- Articolul din secțiunea a treia a bilanțului - finanțări și încasări vizate;
- Datorii pe termen lung pentru împrumuturi și credite și alte datorii pe termen lung (secțiunea a patra a bilanțului);
- Articole din secțiunea a cincea a bilanțului - pasive pe termen scurt pentru împrumuturi și credite; creanțe; datorii către participanți (fondatori) pentru plata veniturilor; rezerve pentru cheltuieli viitoare; alte datorii pe termen scurt.
2. Abordarea veniturilor
Evaluarea afacerii unei întreprinderi folosind abordarea veniturilor se realizează pe baza venitul companiei, acele beneficii economice pe care proprietarul le primește din deținerea întreprinderii.
Evaluarea se bazează pe principiul că un potențial cumpărător nu va plăti pentru o acțiune într-o întreprindere mai mult decât poate genera venituri viitoare.
Evaluarea venitului viitor al întreprinderii se face ținând cont de factorul de modificare a valorii banilor în timp - venitul primit în prezent este de o valoare mai mare pentru investitor decât același venit care va fi primit în viitor.
Valoarea totală a întreprinderii este calculată ca suma veniturilor din activitățile de afaceri în perioada de prognoză, normalizate la nivelul actual al prețului, plus valoarea afacerii în perioada post-prognoză.
În cadrul abordării veniturilor, sunt utilizate în principal două metode de evaluare:
- metoda capitalizării directe;
- metoda de actualizare a fluxurilor de venit estimate.
2.1. Metoda capitalizării directe
Abordarea veniturilor consideră afacerea ca un activ pe termen lung, profitabil pentru proprietarul afacerii. Metoda capitalizării directe identifică o afacere cu un anumit tip de activ financiar - o anuitate perpetuă. Caracteristicile acestui activ sunt:
- durata de viata nelimitata;
- stabilitatea curgerii Bani(sume anuale egale sau sume anuale care cresc cu o rată constantă).
2.2. Metoda de actualizare a fluxurilor de numerar estimate ale venitului
Această metodă de abordare a veniturilor este folosită pentru a evalua întreprinderile care se află în stadiul de dezvoltare intensivă a afacerilor, pentru a evalua companiile pentru care nu există niciun motiv să-și asume o viață nelimitată. Durata de viață a unei afaceri poate fi limitată de contracte de închiriere, o scădere a cererii de produse fabricate etc.
Conform metodei fluxurilor de numerar actualizate, valoarea unei întreprinderi se bazează pe fluxurile viitoare de venit prognozate.
Pentru afaceri stabilite durata perioadei de prognoză corespunde duratei de viață efective rămase a întreprinderii și reflectă posibilitatea de a anticipa momentul primirii veniturilor din activitățile afacerii cu un grad rezonabil de probabilitate a încasării acestora, fără investiții financiare suplimentare, semnificative în afacerea evaluată.
Durata de viață estimată efectivă rămasă poate fi limitată de durata de viață economică a produsului, de durata de viață economică a produsului, de uzura și uzura fizică a echipamentelor și a tehnologiilor de producție, de termenii de închiriere a spațiului de producție și de birouri și de perspectivele pentru piața în care își desfășoară activitatea afacerea evaluată.
Amploarea riscului de venit în direcția creșterii sau scăderii este influențată de o serie de factori. Luarea în considerare a riscurilor investiției într-o afacere atunci când se determină valoarea unei întreprinderi folosind abordarea venitului se realizează prin selectarea unei rate de capitalizare sau de actualizare adecvată riscurilor și utilizată pentru a determina valoarea curentă a fluxurilor de numerar așteptate din afacerea.
Rata de actualizare este un factor utilizat pentru a converti plățile sau încasările viitoare în valoare actualizată. Adică, rata de actualizare este utilizată pentru a determina suma pe care un investitor ar plăti-o astăzi pentru un activ de investiții pentru a primi venituri în viitor.
3. Estimarea valorii unei afaceri folosind o abordare comparativă
Abordarea comparativă a evaluării afacerilor presupune că valoarea acesteia este determinată de suma pentru care aceasta pot fi vânduteîn prezenţa unei pieţe bine formate. Cu alte cuvinte, cea mai probabilă valoare a afacerii evaluate poate fi prețul real de vânzare al unei întreprinderi similare, fixat de piață.
Principalul avantaj al abordării comparative este că evaluatorul se concentrează pe prețurile reale de cumpărare și vânzare ale întreprinderilor similare, metoda reflectă într-adevăr oferta și cererea pentru un anumit obiect de evaluare, deoarece prețul unei tranzacții efectiv finalizate ia în considerare situația pe piața de vânzare a afacerilor gata făcute pe cât posibil.
Pentru a determina valoarea unei întreprinderi folosind o abordare comparativă, sunt necesare informații de piață fiabile despre tranzacțiile de cumpărare și vânzare ale întreprinderilor gata făcute și informații financiare de încredere despre afacerile vândute. Pe piata, aceste informatii sunt inchise.
Evaluarea vânzărilor comparabile are limitările sale. Abordarea comparativă a evaluării nu ține cont de perspectivele de dezvoltare a afacerii evaluate, de aceea este recomandabil să se utilizeze această abordare pentru a evalua întreprinderile care au atins un profit stabil și în privința cărora se poate presupune că în un viitor previzionat în mod realist, activitățile lor nu vor fi încheiate
4. Estimarea valorii unei afaceri prin metoda regulilor empirice
Regulile generale vă permit să priviți din interior problemele valorii unei întreprinderi, a unei companii sau a unei părți din aceasta, precum și problemele de asigurare și fiabilitate a unei afaceri. Cu toate acestea, datele de cost obținute folosind regulile generale ar trebui să joace un rol decisiv în luarea deciziilor doar dacă sunt susținute de alte metode de evaluare.
Cele mai multe dintre regulile de bază sunt procent din venitul brut(volumul vânzărilor, valoarea facturilor plătite pe an, venitul brut anual, suma anuală a taxelor primite, venitul anual, toate fiind echivalente în sensul aplicării regulilor generale). Venitul anual ajustat în cazul aplicării regulii de bază corespunde fluxului de numerar total, inclusiv salariul proprietarului și venitul net al afacerii în sine. Cu alte cuvinte, este suma rentabilității revizuite, normalizate, care este adesea denumită venitul discreționar al vânzătorului sau numerarul companiei.
Estimările afacerii întreprinderii obținute prin metodele de mai sus pot varia. Elementul final al procesului de evaluare este compararea notelor obtinute pe baza acestor metode, iar reducerea estimarilor de cost obtinute la un singur cost al obiectului. Procesul de coordonare ia în considerare punctele forte și punctele slabe ale fiecărei metode, determină cât de adecvat reflectă acestea starea obiectivă a pieței. Valoarea totală de piață a întreprinderii este calculată ca medie ponderată.
Procesul de reducere a devizelor conduce la stabilirea costului final al obiectului, care atinge scopul evaluării.
Pe site-ul nostru puteți găsi exemple ale muncii noastre privind evaluarea întreprinderilor, precum și cu procedura de comanda si executare a acestei lucrari. Citiți despre posibilități optimizarea costurilor pentru acest serviciu în articolul nostru „Costul efectuării unei evaluări a afacerii” .
daca tu completați acest formular, noi vă vom pregăti oferi
care ține cont de specificul sarcinii dvs.
Estimarea valorii afacerii unei întreprinderi este sarcina de a determina cât valorează o companie pe baza profiturilor realizate.
Financiar evaluarea afacerii se poate întâmpla în două scenarii:
- efectuarea unei evaluări a companiei, care se bazează pe proprietatea acesteia;
- evaluarea pe o bază cuprinzătoare, bazată pe activele și tehnologiile existente, care ar trebui să aducă randamente solide în viitorul apropiat.
Pentru procesul de evaluare este necesar să existe un obiect de evaluare și un subiect care să o conducă.
Cel mai bun articol al lunii
Am pregătit un articol care:
✩arată cum programele de urmărire ajută la protejarea companiei împotriva furtului;
✩ să vă spună ce fac de fapt managerii în timpul programului de lucru;
✩explicați cum să organizați supravegherea angajaților pentru a nu încălca legea.
Cu ajutorul instrumentelor propuse, vei putea controla managerii fără a reduce motivația.
Subiecte de evaluare- Aceștia sunt evaluatori profesioniști cu experiența necesară. În condițiile în care nu exista proprietate privată asupra imobilelor, nu exista profesie de evaluator. Statul, pe baza reprezentanților săi, ar putea determina el însuși valoarea unor active specifice.
Odată cu apariția proprietății private, a devenit necesar să se lucreze cu profesioniști imobiliari care să-l consilieze pe cumpărător. În cazul în care tranzacțiile au loc fără participarea unui evaluator calificat, una dintre părți poate fi privată.
Obiectul evaluării- un anumit obiect de proprietate, care se determină ținând cont de drepturile pe care proprietarul său le dobândește. Exemplele tipice sunt o organizație, activele corporale și necorporale.
- Evaluarea eficacității întreprinderii: 3 pași către succes
Sarcini de evaluare a afacerii
- Creșterea eficienței companiei.
- Stabilirea cât valorează titlurile de valoare pe bursă.
- Înțelegerea cât valorează compania atunci când vinde în întregime sau separat. Acest lucru necesită adesea o evaluare a valorii afacerii organizației pentru a semna un acord de stabilire a cotei proprietarilor pentru un posibil eveniment de încetare în diferite circumstanțe.
- O evaluare poate fi necesară pentru eventuala lichidare a societății, absorbția sau separarea acesteia într-o structură separată.
- Crearea unui plan de dezvoltare a companiei. Planificare strategica vă permite să înțelegeți care ar putea fi câștigurile viitoare, cât de stabilă va fi compania în viitor.
- Determinarea capacităților companiei pentru împrumuturi, calculul garanțiilor în cazul creditării.
- Asigurare luând în considerare valoarea activelor pentru riscuri probabile.
- Luarea deciziilor de management care sunt justificate. Când apare inflația, raportarea companiei este distorsionată. În acest caz, este necesară reevaluarea companiei cu participarea evaluatorilor independenți.
- Lucrați cu proiect de investitii pentru dezvoltarea companiei. În acest caz, trebuie să cunoașteți valoarea inițială a valorii organizației, precum și activele și capitalul în termeni cantitativi.
Dacă același obiect este evaluat în același timp din poziții diferite, atunci valoarea acestuia poate diferi într-o anumită măsură, deoarece va fi determinată prin metode diferite și folosind instrumente diferite.
Ce principii de evaluare a afacerilor trebuie respectate
Există mai multe principii despre cum să evaluezi o companie. Cu ajutorul lor, puteți crea o bază pentru evaluarea oricăror obiecte. Fiecare principiu de evaluare acoperă unul dintre cele trei grupuri :
- ideile proprietarului;
- caracteristici de evaluare;
- influența pieței.
În funcție de interesele proprietarului, la evaluarea valorii unei afaceri pot fi utilizate următoarele principii:
- Principiul utilitatii- spune că beneficiile oricărui obiect au un alt sens. Principiul este necesar atunci când se efectuează lucrări pentru a determina valoarea companiei. Dacă obiectul se dovedește a fi inutil și inutil, atunci valoarea lui are o valoare negativă.
- principiul substituției- indică comparabilitatea prețurilor pentru aceleași obiecte. Permite comparații și analogii. Nu se aplică obiectelor unice.
- Principiul așteptării- evaluarea afacerii, pe baza faptului ca valoarea obiectului va fi exact aceeasi cu venitul asteptat. Acest principiu este de mare importanță pentru abordarea veniturilor.
Al doilea grup include astfel de principii pentru evaluarea valorii unei afaceri, care iau în considerare caracteristicile unui anumit obiect:
- Principiul contribuției- valoarea unui obiect de pe piata creste atunci cand apare un nou factor care poate afecta veniturile. Ca urmare, suma adecvată valorii de piață nu trebuie să depășească valoarea factorului suplimentar.
- Principiul productivității adăugate- acest tip de productivitate este de obicei definit ca venit net atribuibil terenurilor, este important sa se tina cont de emiterea de costuri cu caracter compensatoriu. Proprietarul are posibilitatea de a primi alte venituri dacă proprietatea sa este situată într-o locație favorabilă.
- Principiul performanței maxime posibile- dacă vreun factor de producție se modifică, valoarea acestuia poate crește sau scădea. Dacă trebuie să adăugați o resursă, atunci la început există o creștere a prețului, apoi există o scădere a acestei valori.
- Principiul echilibrului- un anumit tip de proprietate este combinat cu diverși factori de producție.
Al treilea grup - principii adecvate pentru evaluare și relevante pentru mediul de piață:
- Principiul dependenței- evaluarea afacerii pentru un anumit tip de proprietate depinde de proprietățile proprietății. De exemplu, valoarea imobilului depinde de zonă.
- Principiul conformității- valoarea companiei crește atunci când proprietatea este de așteptat să fie utilizată în conformitate cu așteptările pieței.
- Principiul cererii și ofertei- pretul este determinat in functie de factorul de oferta. Dacă cererea crește, atunci costul crește. Dacă oferta crește, atunci prețul scade.
- Principiul concurenței- dacă profitul crește, atunci crește atractivitatea pieței, ceea ce înseamnă că apar concurenți.
- Principiul schimbării- în timp, valoarea companiei se modifică.
- Principiul aplicării cu un grad ridicat de eficiență. Folosit atunci când este necesară o evaluare pentru restructurarea unei companii. Dacă organizația trebuie să rămână neschimbată, atunci este mai bine să nu se aplice acest principiu.
Metode de evaluare a afacerilor
Există trei metode comune pentru estimarea valorii unei afaceri la o anumită dată. Alegerea dintre ele trebuie făcută în funcție de caracteristicile organizației.
1. Abordarea veniturilor în evaluarea afacerilor. Evaluarea se face pe baza cât de mult venit poate fi primit în cazul funcționării cu succes a întreprinderii. Sunt luate în considerare diferite riscuri. Metoda este populară în primul rând pentru că majoritatea cumpărătorilor nu sunt interesați de clădire sau de echipamente, ci de acele resurse financiare pe care le poate aduce achiziția sau investiția în dezvoltare.
Câștigurile viitoare pot fi reduse la valoarea actuală în două moduri:
- Metoda capitalizării directe. Pentru a calcula valoarea de piață, se utilizează formula V=D/R, unde D este venitul net al organizației pentru anul, R este raportul de capitalizare. În consecință, este necesar să se prevadă veniturile, astfel încât această metodă este potrivită numai pentru întreprinderile în care există stabilitate financiară.
- Metoda de actualizare a fluxurilor de numerar estimate ale venitului. Este folosit pe motiv că profitul curent valorează mai mult decât profitul ulterioar. Motivele pentru aceasta sunt diferite: inflație, fluxuri de numerar sezoniere etc. Pentru actualizarea fluxului viitor se utilizează o rată de actualizare.
2. Abordarea costurilor pentru evaluarea afacerii. Se cere dacă firma nu are un venit stabil. Vă permite să reglați echilibrul. În primul rând, valoarea de piață a activelor este determinată separat. Din suma acestora se scade suma obligațiilor întreprinderii. Cele două metode cel mai frecvent utilizate pentru abordarea costurilor pentru evaluarea afacerii sunt:
- metoda activului net. Suma pasivelor este dedusă din valoarea de piață. Elementele din bilanţ sunt supuse ajustării.
- metoda valorii de salvare. Se calculează suma care va fi primită ca urmare a vânzării activelor separat unele de altele. Se iau în considerare costurile însoțitoare: dezmembrari, plăți, taxe și altele.
3. Abordare comparativă a evaluării afacerilor. Calculele se bazează pe companii similare. Aproape niciodată folosit din cauza faptului că informațiile pot fi nesigure. Se aplică trei metode:
- Metoda pieței de capital. Concentrați-vă pe prețurile bursiere. Pentru calcule se folosesc date de la companii similare.
- Metoda tranzacției. Nu seamănă cu precedentul. Diferă doar prin aceea că, în acest caz, studiul este supus prețului pachetului de control, iar în precedentul - fiecare acțiune.
- Metoda coeficienților de ramură. Urmărirea pe termen lung este în curs. Sunt dezvoltate formule pentru a evalua activele organizației. O atenție deosebită se acordă condițiilor de vânzare a întreprinderilor, pe baza indicatorilor lor de producție și financiari.
Opinia expertului
Orice metodă de estimare are o eroare
Lev Leifer,
Director general al Centrului Volga pentru Consultanță Financiară și Evaluare, Nijni Novgorod
Orice metodă de estimare are o marjă de eroare. ca rezultat evaluarea afacerii obţinute prin metode diferite vor fi diferite. Aproximativ, eroarea în evaluare poate fi de până la 20-30%, iar această valoare este complet normală. Dacă diferența rezultată este mai mare de 50%, atunci motivele pot fi cuprinse atât în metodele de evaluare, cât și în informațiile sursei.
La determinarea activelor, activele necorporale, a căror valoare se dovedește a fi foarte semnificativă, pot să nu fie luate în considerare. Nu cu mult timp în urmă, a trebuit să stabilim valoarea unei companii care lucra în domeniul energiei nucleare. Deci, activele intelectuale necontabile s-au ridicat la milioane de dolari.
O altă posibilă greșeală este supraestimarea mijloacelor fixe. Exemplu: lucrul cu o companie agricolă care a condus anterior o afacere de succes în creșterea animalelor. Compania are clădiri pentru construcția cărora a trebuit să cheltuiască bani impresionanți. În aparență, aceste clădiri sunt foarte atractive, puteau fi folosite, dar au rămas nerevendicate din cauza declinului Agricultură. Nu există alte întreprinderi similare în regiune. Depozitele, atelierele și stalele de vaci stau nesupravegheate mult timp, cazanul nu funcționează, sediile administrative sunt goale. Dacă abordam evaluarea în mod formal, fără a ține cont de beneficiile acestor active, atunci valoarea lor se va dovedi a fi supraestimată.
Cu profesionisti evaluarea afacerii este important să se utilizeze factorul deprecierii economice. În plus, este necesar să se țină cont de efectul reducerii valorii companiei atunci când situația se schimbă. O astfel de operație duce la o creștere a libertății în evaluarea subiectivă. Ca urmare, rezultatele obținute sunt distorsionate. O prognoză a tendințelor posibile poate deveni eronată dacă nu este completată de o analiză a capacităților tehnologice ale organizației și de cercetare de marketing. Exemplu - în raport, pe baza datelor privind creșterea vânzărilor de 50%, se așteaptă o creștere similară în următoarea perioadă de timp. Dar creșterea din ultima perioadă s-a dovedit a fi asociată cu atingerea capacității de proiectare. Nu există niciun motiv pentru a ține același ritm. Este clar că valoarea companiei este umflată artificial.
- Indicatori de performanță - principalii senzori ai companiei
Ce tipuri de valoare include evaluarea afacerii?
Pentru a înțelege particularitățile efectuării unei evaluări de afaceri, este necesar să se facă distincția clară între conceptele: „cost”, „costuri” și „preț”.
Preț este suma pe care va fi dispus să o plătească pentru proprietate.
Cheltuieli- suma costurilor care ar fi necesare pentru a crea o proprietate similară. Acestea pot fi mai mari sau mai mici decât valoarea, în funcție de diverși factori, cum ar fi data evaluării.
Preț este suma reală necesară pentru achiziționarea de articole similare. Dacă depășește costul poate fi spus doar după analiză.
Având în vedere nuanțe, în practică, se disting următoarele tipuri de valoare:
- Valoare rezonabilă de piață- preț neconstrâns format pe principiile liberei concurențe. Se aplică dacă drepturile de proprietate au fost transferate sau înstrăinate.
- Cost calculat în mod normal- suma care este calculată de autoritățile competente, pe baza standardelor și instrucțiunilor. Un exemplu este valoarea impozabilă.
- Valoarea reziduală medie anuală a mijloacelor fixe, active necorporale, inventar și costuri- calculate pe baza soldurilor conturilor. De exemplu, costul unui teren, care este determinat pentru calcularea impozitului corespunzător. Sunt utilizate tarife pe metru pătrat, ajustarea este asigurată datorită diferiților factori.
Repere contabile bilanț(impartit de iniţialăȘi restauratoare) Și rezidual Preț.
- Valoarea cărții- costurile proprietatii din bilantul intreprinderii.
- Costul inițial- valoarea proprietatii pana la momentul functionarii, reparatiei sau modernizarii.
- costul de înlocuire- cost inclusiv lucrari de restaurare: reparatii, modernizari etc.
- valoare reziduala- costul initial minus amortizarea.
Pe baza modului în care se face evaluarea, costul reproduceriiȘi costul de înlocuire.
- costul reproducerii- costul unui analog al proprietății fiind evaluat la tarifele curente.
- costul de înlocuire- costul proprietății, care este echivalentul funcțional al proprietății care se evaluează.
Există deasemenea valoarea complexului imobiliar care continuă să funcționeze, Și valoarea de lichidare.
- Costul complexului imobiliar, continuând să funcționeze- aceasta este valoarea obiectului, care, dupa dobandirea lui, va continua sa functioneze pentru a genera venituri.
- Valoarea de lichidare- costul este mai mic decât acceptabil, cu care proprietarul trebuie să fie de acord.
Tipurile de costuri depind de situație. Aloca: investitie, consumator, asigurare, reciclare.
- Costul investiției- valoarea imobilului, în cazul în care acesta urmează a fi utilizat ca contribuție de investiție.
- Utilizați valoarea- costul calculat pe baza beneficiilor pe care obiectul de cumparare le va asigura unui potential consumator.
- Valoarea asigurării- valoarea obiectului, care este indicată în contractul de asigurare.
- Costul de reciclare- costul materialelor care vor fi obținute ca urmare a cedării proprietății.
Factori de evaluare a afacerilor de luat în considerare
Dacă trebuie să determinați cât costă o organizație, atunci trebuie să țineți cont de un număr mare de factori legați de prețul acesteia. În plus, fiecare factor ar trebui luat în considerare separat.
La evaluarea afacerii este necesar să se țină cont de factorii macro- și microeconomiei. Acestea includ următoarele:
1. Cerere
Cererea este de obicei luată în considerare pe baza preferințelor consumatorilor, care sunt judecate pe baza veniturilor din afaceri. Se ia in considerare si timpul intretinerii acestuia si eventualele riscuri.
2. Beneficiile unei afaceri pentru proprietar
O afacere este valoroasă atunci când aduce un anumit beneficiu proprietarului. Prezența sa este determinată individual. Utilitatea afacerii este de obicei înțeleasă ca abilitatea de a fi profitabil într-un anumit loc pentru o perioadă lungă de timp. O creștere a utilității duce la o creștere a valorii de piață.
3. Venit (profit)
Venitul care poate fi primit de proprietar este asociat cu posibilitatea de a realiza un profit ca urmare a vânzării obiectului. Este diferența dintre venituri și cheltuieli.
4. Timp
Atunci când se evaluează valoarea unei afaceri, factorul timp este de mare importanță. Se întâmplă ca noul proprietar să înceapă să facă profit la scurt timp după achiziția companiei. Dar se mai întâmplă și că trebuie să cheltuiți bani acum, iar profitul să fie realizat mai târziu.
5. Restricții pentru afacerea în cauză
Restricțiile asupra afacerilor sunt posibile în mai multe cazuri - de exemplu, atunci când sunt introduse măsuri restrictive de către stat. Drept urmare, afacerea va costa mai puțin decât dacă nu ar exista restricții.
6. Risc
Costul depinde de riscul posibil și de dacă organizația va primi venituri în viitorul apropiat.
7. Control
Gradul de control pentru proprietar, acest factor poate afecta valoarea obiectului.
8. Lichiditate
Gradul de lichiditate este un factor destul de semnificativ în evaluarea valorii unei afaceri. Piața este capabilă să plătească fonduri pentru acele active care pot fi convertite rapid în numerar, cu riscuri și costuri minime.
9. Gradul de concurență în industrie
Acest indicator trebuie luat în considerare dacă se determină valoarea companiei. Astăzi majoritatea companiile rusești realizează un profit rapid datorită poziției lor cele mai avantajoase pe piață. Cu toate acestea, în cazul creșterii concurenței, veniturile lor vor scădea serios.
10. Raportul dintre cerere și ofertă
Cererea pentru o organizație depinde, printre altele, de solvabilitatea investitorilor, de ce valoare din punct de vedere al banilor, de ce oportunități de a strânge fonduri suplimentare există. Cererea pentru o afacere și valoarea acesteia depind în mare măsură de alte surse de strângere de fonduri. Nu mai puțin importanți sunt factorii ordinii sociale - apropierea afacerilor de cetățeni, stabilitatea situației politice.
- Plan de marketing pentru întreprindere: Cum se calculează costurile de promovare
Opinia expertului
Nu uitați să luați în considerare multiplicatorul
Alexey Gerasimenko,
partener al ADE Professional Solutions, Moscova
Suma de evaluarea afacerii depinde în mare măsură de profitul primit și de multiplicator – un astfel de coeficient cu care fondurile primite trebuie reduse pentru a evalua organizația.
Exemplu. Investitorul are intenția de a cumpăra o organizație cu un indicator de „7 ani de profit mediu”, care este estimat la 100 de milioane de ruble. Valoarea indicatorului este 7, ceea ce înseamnă că întreaga afacere poate fi evaluată la de 7 ori mai scump. Indicatorul este determinat pentru fiecare organizație. Dacă acțiunile companiei sunt listate la bursă, atunci multiplicatorul poate fi determinat independent. Pentru a face acest lucru, trebuie să înmulțiți valoarea acțiunilor de pe piață cu rezultatul. Indicator principal plan financiar este EBITDA - profit înainte de amortizare și impozite. Valoarea companiei pe piata este determinata de formula: EBITDA x indicator.
Este imperativ să ții cont de faptul că orice companie poate avea datorii. Dacă doriți să înțelegeți cât valorează acțiunile unei organizații, trebuie să scădeți suma tuturor datoriilor din evaluarea de piață a companiei. Pentru a crește valoarea unei afaceri, trebuie să utilizați două metode principale: să creșteți rezultatul financiar sau să obțineți o creștere a multiplicatorului.
Creșterea rezultatului financiar este sarcina principală a conducerii. Pentru a realiza acest lucru, este necesar să se realizeze creșterea afacerii prin diverse operațiuni și creșterea eficienței acesteia prin modernizare și introducerea unor metode moderne de producție.
Calcul evaluării afacerii: indicatori cheie
Fluxuri de numerar actualizate va permite evaluarea valorii afacerii în perioada de prognoză și procent de reducere contribuie la aducerea veniturilor viitoare la valoarea actuală. În general, pentru a calcula valoarea unei afaceri pentru o anumită perioadă, este formulă:
P = CFt/(1+I)^t, unde:
I - rata de actualizare;
CFt - cash flow;
t este numărul perioadei pentru care se efectuează evaluarea.
De subliniat că perioada post-prognoză nu este încă încheiată, iar organizația nu va dispărea nicăieri, ceea ce înseamnă că își va desfășura activitățile. Dar care sunt perspectivele este greu de spus.
Cu toate acestea, într-o situație favorabilă, se poate aplica formulă:
P = СF (t+1)/(I-g), unde:
CF (t+1) - fluxul de numerar pentru primul an al perioadei post-prognoză;
g este rata de creștere a fluxului financiar;
I - rata de reducere.
Acest model ar trebui utilizat dacă:
- capacitate mare de piață;
- aprovizionare stabilă cu materii prime;
- acces liber la finanțare;
- mediu de piață favorabil.
Dacă se așteaptă falimentul întreprinderii și vânzarea ulterioară a proprietății, pentru a calcula valoarea afacerii, ar trebui să se aplice formulă:
P \u003d (1-Lav) x (A-O) - P lichid, unde:
P lichid - cheltuieli pentru lichidarea întreprinderii;
L cf - discount pentru lichidare urgentă;
O - cuantumul obligațiilor;
A - valoarea activelor societatii, tinand cont de reevaluare.
Cheltuieli, printre altele, constau din cheltuieli pentru:
- asigurări și impozitare;
- Control;
- plățile personalului;
- plata pentru servicii de evaluare a afacerilor.
Valoarea de lichidare depinde de locul în care se află compania, cât de mari sunt activele sale, care este atmosfera pe piață și alți factori.
Prin ce etape ale evaluării afacerii ar trebui să treacă orice manager?
Pe moment evaluări de afaceri trebuie identificați trei pași de bază:
- Etapa pregătitoare.
- Etapa de evaluare.
- Etapa finală.
Pentru aceste etape, valoarea afacerii este estimată în următoarea ordine:
Pasul 1. Alegerea standardului și a metodelor de evaluare.
Prima etapă de lucru este determinarea unui cost specific în conformitate cu standardele actuale pentru costul unui caz. După standarde evaluarea afacerii au fost determinate, este necesar să alegeți metodele cu care să lucrați care sunt valabile pentru un anumit caz.
Pasul 2 Pregătirea informațiilor în scopul evaluării.
După alegerea metodelor de evaluare, trebuie să utilizați datele necesare pentru lucru. Informațiile pot fi preluate din următoarele surse:
- organizarea muncii;
- bursa de valori;
- date statistice;
- analiza de marketing.
Conform standardului, aceste informații pot acoperi:
- Proprietățile companiei, ponderea acționarilor în volumul total al titlurilor de valoare de evaluat, caracteristicile seriei cantitative, diverse privilegii și obligații, factori care pot afecta acordul.
- Caracteristicile companiei și etapele dezvoltării acesteia.
- Date financiare referitoare la firma.
- Obligațiile companiei.
- Măsuri de industrie care sunt importante pentru organizație.
- Factori ai planului economic, importanți pentru companie.
- Condiții de piață pentru găsirea de informații. Un exemplu sunt datele privind ratele de rentabilitate a investițiilor alternative, datele privind fuziunile și reorganizările companiilor.
- Informații despre diferite tranzacții cu numele companiei și care sunt acțiunile din blocul total de acțiuni.
- Alte date care sunt relevante pentru evaluare.
Atunci când se evaluează valoarea unei afaceri, este necesar să se aplice situații financiare pentru un anumit timp, ținând cont de indicatorii actuali.
Pot exista discrepanțe în indicatori din cauza distorsiunilor cauzate de orice factori.
Exemple tipice:
- modificarea standardelor de informare contabilă;
- modificarea proprietăților fondurilor;
- fluctuațiile valutare;
- modificări structurale de preț.
În astfel de cazuri, ar trebui introdus un anumit standard, care va fi utilizat în aceste calcule. Va urma un proces de ajustare, care include adesea:
- Aducerea datelor despre companie și analogii săi la un numitor comun.
- Recalcularea primei valori în cea actuală.
- Ajustarea elementelor de venit astfel încât să se obțină cele mai importante rezultate ale activităților companiei pe o perioadă lungă de timp.
- Contabilitatea activelor nefuncționale care sunt legate de partea de cheltuieli.
Aducerea situațiilor financiare pe o bază unică.
Dacă vorbim despre sistemul contabil de stat, atunci organizația are întotdeauna libertatea de a determina metodele de întreținere a acestuia. Această alegere trebuie confirmată timp de un an și poate fi modificată ulterior.
aplicat situațiile financiare ar trebui de asemenea aduse într-o formă unică. Legile ruse nu conțin standarde pentru crearea unei astfel de documentații. Cea mai bună cale de ieșire este să aduceți rapoartele la standardul IAS/GAAP/FRS.
- Raportarea managementului ca instrument de control intern
Ajustarea informațiilor utilizate pentru inflație
Evaluarea afacerii ar trebui făcută folosind indicatori verificați. Dacă există o fluctuație semnificativă a prețului, este necesară o ajustare.
Managementul financiar include două opțiuni pentru schimbarea indicatorilor:
- modificări ale activelor în funcție de starea inflației;
- ţinând cont de impactul inflaţiei folosind indicatori deflaţionişti.
Diferențele în obținerea rezultatelor finale pentru fiecare dintre abordări se schimbă puțin în acele țări în care există o piață stabilită și rata inflației este minimă.
Evaluarea unei afaceri în Federația Rusă se face cel mai bine folosind metode de ajustare directă pentru anumite sume bazate pe indicatori de inflație.
Indicatorii de inflație, în funcție de domeniul de activitate al companiei, pot fi:
- indicele de preț al organizației;
- indicele prețurilor de consum;
- posibila devalorizare a nivelului prețurilor;
- indicele de preț calculat pentru o anumită organizație.
Pasul 3 Evaluarea afacerilor financiare din organizație.
Pentru a efectua o evaluare a afacerii, trebuie să faceți o verificare preliminară pentru a obține informații importante despre o anumită companie.
Pentru a evalua poziția organizației din punct de vedere financiar, trebuie să alegeți un model care vă permite să:
- Luați în considerare modelul de ajustare pentru indicatorii de impact asupra inflației.
- Afișați situația financiară a organizației în timpul evaluării.
- Înțelegeți cum poziția organizației corespunde nivelului de securitate economică a acesteia.
- Determinați posibilul excedent de capital de lucru.
Metodologia de evaluare a poziției financiare a unei organizații poate include una dintre cele trei abordări:
- Prima abordare se referă la contabilizarea diferențiată pentru diferite obligații de datorie, ținând cont de scadențe. Se determină intensitatea injecțiilor de numerar. Se verifică suficiența lor pentru un anumit timp. Această abordare ia în considerare utilizarea datelor de flux primar.
- A doua abordare utilizează soldul de lichiditate. Acest lucru vă permite să determinați poziția financiară a organizației și să calculați surplusul la un anumit moment în timp.
- A treia abordare se bazează pe utilizarea indicatorilor obținuți prin compararea surselor disponibile la un anumit moment în timp.
Utilizarea fiecăreia dintre opțiuni în practică este relevantă pentru definirea nivelului critic. Vă permite să determinați poziția financiară a companiei după solvabilitatea acesteia. Cel mai adesea, rezultatul este o înțelegere corectă a afacerilor financiare ale organizației. Aceste informații pot aplica informații pentru a evalua compania.
Pasul 4 Evaluarea riscurilor organizației.
În practică, metoda creșterii ratei de actualizare este cel mai des utilizată. Aceasta determină venitul suplimentar care poate depăși rata actuală fără risc. În acest caz, se folosesc de obicei modelele CARM / ART.
Pasul 5 Efectuarea calculelor solicitate, care sunt corelate cu metodele selectate de evaluare a performantelor firmei.
Pasul 6 Ajustarea costurilor.
Oricare ar fi acțiunea care trebuie întreprinsă: încercarea de a face o prognoză sau verificarea datelor din sezoanele trecute, evaluarea afacerii se face folosind câteva dintre cele mai importante variabile. Ele pot avea semnificații diferite pentru o anumită situație. Adesea, totuși, o estimare a costurilor se bazează pe mai multe variabile:
- mărimea unei anumite acțiuni;
- drepturi de vot;
- valoarea profitului companiei;
- prevederi legate de proprietate;
- conditii speciale;
- poziția financiară a unei anumite companii.
De asemenea, este important de luat în considerare că, în cele din urmă, suma tuturor acțiunilor diferă adesea de valoarea companiei în ansamblu, deoarece drepturile și interesele sale diferă de interesele diviziilor individuale.
- Cercetarea concurenței: cum să obțineți informațiile corecte
Ajustarea valorii companiei pentru poziția financiară
Principalul factor intern de luat în considerare este evaluarea financiară a companiei. Acesta este un indicator definitoriu, deoarece dacă o companie este în pericol de faliment, atunci evaluarea este diferită de cea a unei afaceri solvabile.
Excesul de capital de lucru
Pentru a ține cont de starea întreprinderii la momentul evaluării, este important să se țină cont de prezența unui excedent sau deficit pentru activele circulante.
Prezența unui surplus sau lipsă de fonduri este determinată prin compararea capitalului de lucru necesar și a acelor fonduri disponibile.
Dacă în urma analizei s-a determinat un excedent pt capital de lucru, trebuie adăugat la valoarea reală a companiei, deoarece această valoare indică active nerevendicate cu lichiditate ridicată.
In cazul in care s-a determinat un deficit pentru fondul de rulment, acesta trebuie scazut din valoarea totala a societatii, deoarece aceasta valoare reprezinta resursele financiare pe care investitorul trebuie sa le aduca organizatiei pentru a-i asigura functionarea de calitate.
Ajustarea prețului companiei pentru o anumită acțiune. Suma de control
Costul controlului pentru conducerea organizației. Dacă impactul unui astfel de control este evaluat, este important să se determine prezența unei varietăți de elemente de control pentru o anumită situație și să se înțeleagă modul în care acestea afectează costul procedurii.
Iată cele mai importante drepturi legate de capacitatea de control:
- dreptul de a numi conducerea și de a aproba directori;
- dreptul la diferite tipuri de privilegii pentru angajați;
- dreptul la o anumită politică și schimbarea acțiunilor organizației;
- dreptul de a lichida bunuri, precum si de a le dobandi;
- dreptul de a selecta persoane care să conducă afaceri în comun și comunicare de afaceri;
- dreptul de a decide asupra procesului de achiziție al altor companii;
- dreptul de a vinde, recapitaliza si inchide societatea;
- dreptul de a-și achiziționa bunurile pentru organizație sau vânzarea acestora;
- dreptul de a inregistra actiuni ale societatii;
- dreptul de a plăti dividende;
- dreptul de a modifica documentele statutare existente.
Pe baza listei de mai sus, se poate înțelege că persoana care deține o participație de control în companie deține un număr de drepturi importante pe care acţionarul nu le are. Toate astfel de cazuri trebuie luate în considerare separat. Dacă aproape toate elementele de control sunt absente, atunci este posibilă o scădere a valorii estimate a companiei. Dacă o miză minoritară nu ia în considerare niciun element, atunci este important să se țină cont de el atunci când se formează o evaluare.
Există trei abordări principale de contabilizare a costului unui pachet fără control:
1. O parte proporțională din evaluarea întregii companii, excluzând reducerile.
2. Comparație cu vânzările pentru participații necontrolate.
3. Abordare de jos în sus. Mai întâi trebuie să înțelegeți unde este marca zero, apoi celelalte elemente sunt însumate cu prețul mizei care nu controlează.
Ajustarea valorii companiei pentru o anumită acțiune. Lichiditatea este capacitatea de a vinde o companie într-o perioadă scurtă de timp. Vă permite să creșteți semnificativ valoarea afacerii dvs. Daca nu exista lichiditate, valoarea firmei scade in comparatie cu o afacere care este mai profitabila. Cu alte cuvinte, piața plătește costul lichidității și face totul pentru a reduce valoarea companiei dacă nu există lichiditate.
De obicei, pachetele de la firme închise nu au nicio greutate pe piață organizații deschise cu lichiditate mare. În același timp, ponderea unei astfel de organizații se dovedește a fi mai mică în comparație cu parametrii organizațiilor deschise. Lichiditatea relativă pentru diferite pachete depinde de o serie de factori. Ponderea companiei se dovedește a fi un factor foarte important.
În cele mai multe cazuri, vânzarea unei acțiuni mici într-o afacere este mai ușoară; în alte companii, este mai ușor să vindeți o cotă mare. În timp, dacă se efectuează o evaluare a afacerii, factorul de lichiditate devine semnificativ.
Dacă pachetul este ilichid, atunci acest lucru poate fi înțeles pe baza a trei moduri:
- o creștere a ratei de actualizare pentru a ține cont de particularitățile asociate nelichidității;
- discount pentru lipsa de lichiditate;
- discount de lichiditate.
Personalul cheie de management
Principala caracteristică calitativă a organizațiilor închise este dependența acestora de una sau mai multe persoane din conducerea companiei. În unele cazuri, acest factor are o importanță decisivă, prin urmare, în timpul evaluării, trebuie ajustat separat.
- Capitalul autorizat al organizației: dimensiune, contabilitate, analiză și audit
Diversificare redusă a producției
Majoritatea companiilor închise au o gamă restrânsă de produse. O astfel de politică crește riscurile pentru aceștia și restrânge oportunitățile de dezvoltare, deoarece lărgimea nesemnificativă a sortimentului este un obstacol în calea creșterii consumatorilor.
Alti factori
Alți factori care trebuie luați în considerare pentru diferite industrii depind de intensitatea afacerii și de eforturile de dezvoltare ale companiei. Alți indicatori luați în considerare sunt amploarea muncii, poziția companiei în industrie, comparația acesteia cu alte organizații.
Pasul 7 Intocmirea unui raport de evaluare a afacerii.
Redactarea unui raport cu un scop evaluarea afacerii realizat conform standardului BVS-VIII.
Raportul ar trebui să facă următoarele:
- formulați analiza și concluzia cât mai clar și înțeles posibil;
- furnizați detalii despre evaluare ca informații de bază.
Cel mai adesea, următoarele secțiuni pot fi văzute în raport:
1. Introducere.
2. Informații macroeconomice.
3. Informații despre industrie.
4. Descrierea organizației.
5. Descrierea surselor de date.
6. Analiza financiara pentru companie.
7. Evaluarea stării organizației și concluzie.
Estimarea valorii unei afaceri pe exemplul unei companii
De exemplu, luați în considerare situația companiei Arbeiten, care produce prăjitoare și își vinde exclusiv echipamentele în vrac altor firme. Principalul avantaj al Arbeiten este calitatea, în timp ce concurenții folosesc prețuri mai mici.
Pentru a concura cu concurenții, compania caută să realizeze producție la scară largă, economisind costuri.
Etapa 1. Determinarea factorilor de cost
Pentru aprecierea valorii companiei au fost identificați următorii factori ai valorii acesteia:
- Rata de creștere a vânzărilor.
- Raportul dintre cost și vânzări.
- Raportul dintre cheltuielile administrative și de vânzare și vânzările.
- Rata efectivă impozitul pe venitul firmei.
- Rata dobânzii.
- Raportul dintre indicatorii produselor finite și stocurile cu vânzările.
- Raportul dintre materii prime și materiale cu vânzările.
- Raportul dintre creanțe și vânzări.
- Raportul dintre conturile de plătit și vânzări.
- Raportul dintre împrumuturile pe termen scurt și vânzările.
- Raportul dintre amortizare și mijloace fixe.
- Raportul dintre investiția netă de capital și creșterea vânzărilor.
Pentru a obţine un model obiectiv s-au folosit date din situaţiile financiare pentru perioada 1999-2002.
Trebuia să prezică perioada 2003-2010. Calculele ulterioare au fost considerate excesive, deoarece la acel moment era de așteptat o scădere a cererii de prăjitoare.
Etapa 2. Formularea ipotezelor
Pentru a face prognoza, experții au formulat o serie de ipoteze:
- Rata de creștere a vânzărilor va scădea de la 25% inițial la 2% pe an.
- Pentru a menține marjele de profit, compania ar trebui să egaleze prețurile prăjitorului de pâine cu cele ale concurenților, ceea ce ar muta costurile de la 80% la 84%.
- Elementele de fond de rulment își vor păstra raportul.
- Cota efectivă a impozitului pe venit va ajunge la 15%, iar rata dobânzii la credite va scădea la 14%.
- Cheltuielile de management se vor ridica la aproximativ 6% din vânzări.
- Indicatori precum nivelul investițiilor de capital, amortizarea și împrumuturile pe termen scurt nu se vor modifica.
Etapa 3. Calculul fluxului de numerar
În anul 2004, unii indicatori au fost calculați după cum urmează:
- P (2004) = P (2003) × (1 + TRP (2004)) = 500 × (1 + 20%) = 600 de milioane de ruble.
- S (2004) = P (2004) × S / P (2004) = 600 × 81% = 486 milioane de ruble.
- A (2004) = VA (2004) × A / OS (2004) = 158 × 9% = 14,2 milioane de ruble.
- NP (2004) = EBIT (2004) × ENP (2004) = 61 × 9% = 5,49 milioane de ruble.
- OA (2004) = (GP/P (2004) + SM/P (2004) + DZ/P (2004)) × Implementare (2004) + DS (2004) = (7,5% + 9,4% + 5 %) x 600 + 3 = 134,4 milioane de ruble.
- O (2004) \u003d (KZ / P (2004) + KrZ / P (2004)) x P + DolZ (2004) \u003d (5% + 6%) × 600 + 0 \u003d 66 milioane de ruble.
Datele despre toți parametrii necesari pentru perioada de prognoză vor face posibilă calcularea cantității fluxului de numerar:
FCF (2004) = 61 × (1 - 0,09) - [(246 - 223 + 5) - 14] - [(44 - 38) + (56 - 47) + (30 - 25) - (30 - 28) ) ] = 13,5 milioane de ruble.
Astfel, este posibil să se obțină o estimare de bază a valorii fluxurilor de numerar ale acestei organizații pentru perioada 2003-2010 - 270,1 milioane de ruble. Această cifră este orientativă deoarece nu ia în considerare valoarea fluxurilor de numerar în perioada post-prognoză.
Informatiile Companiei
Soluții profesionale ADE. Domeniu de activitate: servicii de consultanta in domeniul finantelor corporative (intocmirea situatiilor financiare in conformitate cu IFRS, expertiza financiara si fiscala, pregatire pentru IPO, consultanta in management). Forma de organizare: SRL. Locație: Moscova. Număr de personal: 20. Cifra de afaceri anuală: 50 de milioane de ruble. (în 2010). Clienti principali: AvtoVAZ, Atomredmetzoloto, Integra, Lunch, Mazda Motor Rus, Miel, OGK-2, RusHydro, Rusjam, Yamal LNG, Trivon Group, Vimetco, Storm Capital Management.
Centrul Privolzhsky pentru Consultanță Financiară și Evaluare oferă servicii de evaluare a afacerilor și de management al valorii companiei. Câștigător al concursului „Recunoaștere Națională-2004” la nominalizarea „Cea mai bună companie de evaluare”. Printre clienți se numără întreprinderile grupului LUKOIL, OJSC GAZ, uzina Krasnoye Sormovo, Uzina de construcții de mașini Nizhny Novgorod și Aeroportul Internațional Nizhny Novgorod.