Introducere
1 Conceptul de pârghie, semnificația sa pentru o economie de piață
T hermină "pârghie" reprezintă barbarie, adică împrumut direct al unui termen american « levefurie» , deja destul de folosit în literatura specială internă; rețineți că în Marea Britanie termenul este folosit în același scop « Angrenaj». Unele monografii folosesc termenul "maneta", care cu greu ar trebui recunoscut ca de succes chiar și în sens lingvistic, deoarece într-o traducere literală în engleză pârghia este „ pârghie", dar nu „1everege».
În economie, sau mai bine zis în management, sub cuvânt pârghieînțelege - procesul de gestionare a activelor și pasivelor unei întreprinderi, care vizează creșterea (creșterea) profitului.
Principalul indicator de performanță este profitul net al companiei, care depinde de mulți factori și, prin urmare, sunt posibile diferite extinderi ale schimbării acesteia. În special, poate fi reprezentată ca diferența dintre venituri și cheltuieli de două tipuri principale: natura producției și natura financiară. Ele nu sunt interschimbabile, dar cantitatea și cota fiecăruia dintre aceste tipuri de costuri pot fi controlate. O astfel de prezentare a structurii factoriale a profitului este extrem de importantă într-o economie de piață și libertatea în finanțarea unei organizații comerciale cu ajutorul împrumuturilor de la băncile comerciale, care diferă semnificativ în ratele dobânzilor.
Din pozitia de management financiar al activitatilor unei organizatii comerciale depinde profitul net; în primul rând, asupra modului în care sunt utilizate rațional resursele financiare oferite întreprinderii, adică. în ce sunt investiți și, în al doilea rând, asupra structurii surselor de fonduri.
Primul punct se reflectă în volumul și structura activelor fixe și circulante și în eficiența utilizării acestora. Principalele elemente ale costului de producție sunt costurile variabile și fixe, iar raportul dintre acestea poate fi diferit și este determinat de politica tehnică și tehnologică aleasă de întreprindere. Modificarea structurii costurilor poate afecta semnificativ valoarea profitului. Investiția în active fixe este însoțită de o creștere a costurilor fixe și, cel puțin teoretic, de o scădere a costurilor variabile. Cu toate acestea, dependența este neliniară, așa că găsirea combinației optime de costuri fixe și variabile nu este ușoară. Această relație este caracterizată de categoria de pârghie de producție sau operațională, al cărei nivel, în plus, determină cantitatea de risc de producție asociat companiei.
Pârghie atasat la sector Financial este interpretat ca un anumit factor, o mică modificare în care poate duce la o modificare semnificativă a indicatorilor rezultați.
În managementul financiar, există următoarele tipuri de pârghie:
financiar
producție (operațională)
producție și financiară
Fiecare întreprindere este o sursă de risc. În acest caz, riscul apare pe baza unor factori de natură industrială și financiară. Acești factori formează costurile întreprinderii. Costurile de producție și cele financiare nu sunt interschimbabile, cu toate acestea, valoarea și structura costurilor de producție și financiare pot fi controlate. Această gestiune are loc în condiţii de libertate de alegere a surselor de finanţare şi a surselor de formare a costurilor de producţie. Ca urmare a utilizării diverselor surse de finanțare se formează un anumit raport între proprii și capital împrumutat, și, întrucât capitalul împrumutat este plătit, iar costurile financiare se formează pe acesta, devine necesar să se măsoare impactul acestor costuri asupra rezultatului final al întreprinderii. Prin urmare, efectul de pârghie financiară caracterizează impactul structurii capitalului asupra valorii profitului întreprinderii, iar diferitele modalități de includere a costurilor creditului în prețul de cost afectează nivelul profitului net și rentabilitatea netă a capitalului propriu.
2 Levier de exploatare (producție) și efectul acestuia
Operațional (producție) pârghia depinde de structura costurilor de producție și, în special, de raportul dintre costurile semifixe și semivariabile din structura costurilor. Prin urmare, pârghia de producție caracterizează relația dintre structura costurilor, producție și vânzări și profit. Levierul de producție arată modificarea profitului în funcție de modificarea volumelor vânzărilor.
Pârghie operațională este potențialul de a influența profitul contabil prin modificarea structurii costurilor și a volumului de producție (costuri fixe și variabile, optimizare).
concept pârghie operațională asociat cu structura costurilor și, în special, cu raportul dintre condițional constant și condiționat costuri variabile. Luarea în considerare a structurii costurilor sub acest aspect permite, în primul rând, rezolvarea problemei maximizării profitului datorită reducerii relative a anumitor costuri cu o creștere a volumului fizic al vânzărilor și, în al doilea rând, împărțirea costurilor în condiții fixe și condiționat. variabilă ne permite să judecăm costurile de rambursare și oferă o oportunitate de a calcula marja de putere financiară a întreprinderii în caz de dificultăți, complicații pe piață, în al treilea rând, face posibilă calcularea volumului critic de vânzări care acoperă costurile și asigură activitatea de prag de rentabilitate a întreprinderii.
Rezolvarea acestor probleme ne permite să ajungem la următoarea concluzie: dacă o întreprindere creează o anumită cantitate de costuri semi-fixe, atunci orice modificare a veniturilor din vânzări generează o schimbare și mai puternică a profitului. Acest fenomen se numește efectul de pârghie operațional.
De exemplu: Să presupunem că, în anul de raportare, veniturile din vânzări s-au ridicat la 10 milioane de ruble. cu costuri variabile totale de 8,3 milioane de ruble. și costuri fixe de 1,5 milioane de ruble. Profit \u003d 0,2 milioane de ruble.
Să presupunem că în anul planificat este planificată creșterea veniturilor din cauza volumului fizic al vânzărilor cu 10%, i.e. 11 milioane de ruble Costuri fixe \u003d 1,5 milioane de ruble.
Costurile variabile cresc cu 10%, i.e. 8,3 * 1,1 \u003d 9,13 milioane de ruble.
Profit din vânzări = 0,37 milioane de ruble, adică 11-9.13-1.5.
Rata de creștere a profitului (370/200)*100 = 185%.
Rata de creștere a veniturilor = 110%. Pentru fiecare creștere a veniturilor avem o creștere a profitului de 8,5%, adică. EOL = 85%/10% = 8,5%
Acea. puterea (efectul) pârghiei operaționale poate fi considerată ca o caracteristică a riscului de afaceri al unei întreprinderi care apare într-un anumit domeniu de activitate sau în legătură cu afilierea sa în industrie. Și puteți măsura acest efect ca modificarea procentuală a profitului din vânzări după recuperarea costurilor variabile (sau NREI) la o anumită modificare procentuală a volumului fizic al vânzărilor:
Unde Q- volumul fizic al vânzărilor,
R- Preț,
- venituri din vânzări,
- rata costurilor variabile pentru producție,
- costuri fixe
(5)
(6)
Aceste formule vă permit să răspundeți la întrebarea cât de sensibil este venitul marginal ( MD) la o modificare a volumului producției și vânzărilor și cât de mult ar fi suficient MD nu numai pentru a acoperi costurile fixe, ci și pentru a genera profituri.
În legătură cu conceptul de efect de levier de producție, apare conceptul de marjă de siguranță financiară ( ZFP), care asigură profitul întreprinderii și conceptul marjei de siguranță (volumul de prag de rentabilitate al producției și vânzărilor sau volumul critic al vânzărilor):
(8)
Unde VRF– venituri din vânzări (real),
- volum critic în termeni de valoare,
ZFP- o marjă de putere financiară.
Acțiunea pârghiei operaționale este asociată cu natura și comportamentul diferit al costurilor curente pentru producția și vânzarea produselor. În funcție de modificarea volumului producției X, există costuri variabile și costuri semifixe, al căror studiu face obiectul analizei pragului de rentabilitate.
Reprezentarea analitică a modelului pragului de rentabilitate este formula pragului de rentabilitate:
Venituri = Costuri
Toți parametrii de bază sunt derivați din această formulă:
volumul de producție critic (pragul de rentabilitate) = pragul de rentabilitate;
valoarea critică a prețului de vânzare;
valoarea critică a costurilor fixe;
valoarea critică a costurilor variabile.
Graficul de rentabilitate
Venituri
Costuri complete
costuri fixe
Orez. unu
Pentru fiecare dintre acești parametri, marjă de siguranță- acesta este raportul procentual dintre valoarea planificată sau reală și cea critică a parametrului. Pentru volumul de producție, această marjă se numește marja de siguranță financiară a întreprinderii. Arată cu câte procente, dacă se schimbă situația de pe piață, volumul producției poate scădea, până la unul critic.
Concepte importante în managementul volumului de producție sunt:
Marja de contribuție(venitul marginal) este diferența dintre preț și costurile variabile unitare.
Volum critic de producție- acesta este numărul de produse, venitul marginal total din vânzări, care acoperă costurile fixate condiționat.
Volumul vânzărilor în unități naturale ( X1), care oferă un venit brut dat, calculat prin formula:
(11)
Unde FC- costuri fixe
- dat venitul brut,
KM- marja contributiva.
3 Levier în fabricile de producție
Levierul de producție este un mecanism de gestionare a profitului unei întreprinderi bazat pe optimizarea raportului dintre costurile fixe și variabile. Cu acesta, puteți prezice profiturile întreprinderii în funcție de modificările volumului vânzărilor, precum și puteți determina pragul de rentabilitate.
Condiția de aplicare a mecanismului de levier de producție este utilizarea metodei marginale bazată pe împărțirea costurilor în fixe și variabile. Cu cât ponderea costurilor fixe în costul total al întreprinderii este mai mică, cu atât profitul se modifică în raport cu rata de modificare a veniturilor companiei.
Levierul de producție este un indicator care ajută managerii să aleagă strategia optimă pentru întreprindere în gestionarea costurilor și profiturilor. Mecanismul de pârghie de producție se bazează pe modificarea ponderii costurilor fixe în costul total al întreprinderii. Cu cât este mai mică ponderea costurilor fixe în costul total al întreprinderii, cu atât valoarea profitului se modifică mai mult în raport cu rata de modificare a veniturilor companiei.
Manifestarea mecanismului de pârghie de producție are următoarele caracteristici:
1) impactul pozitiv al pârghiei de producție începe să se manifeste numai după ce compania a depășit pragul de rentabilitate al activităților sale.
Pentru ca efectul pozitiv al pârghiei de producție să înceapă să se manifeste, întreprinderea trebuie să primească mai întâi un venit marginal suficient pentru a-și acoperi costurile fixe. Acest lucru se datorează faptului că societatea este obligată să-și ramburseze costurile fixe indiferent de volumul specific de vânzări, prin urmare, cu cât valoarea costurilor fixe este mai mare, cu atât mai târziu, cu alte condiții egale va atinge pragul de rentabilitate al activităților sale. În acest sens, deși compania nu și-a asigurat pragul de rentabilitate al activităților sale, nivel inalt costurile fixe vor constitui o piedică suplimentară în calea atingerii pragului de rentabilitate;
2) pe măsură ce vânzările cresc în continuare și se îndepărtează de pragul de rentabilitate, efectul pârghiei de producție începe să scadă. Fiecare creștere procentuală ulterioară a vânzărilor va duce la o rată tot mai mare de creștere a valorii profitului;
3) mecanismul de pârghie a producției are și direcția opusă - cu orice scădere a vânzărilor, mărimea profitului întreprinderii va scădea și mai mult;
4) există o relație inversă între efectul de pârghie al producției și profitul întreprinderii. Cu cât profitul întreprinderii este mai mare, cu atât efectul de pârghie al producției este mai mic și invers. Acest lucru ne permite să concluzionam că pârghia de producție este un instrument care egalizează raportul dintre nivelul de rentabilitate și nivelul de risc în procesul de desfășurare a activităților de producție;
5) efectul pârghiei producției se manifestă doar într-o perioadă scurtă. Acest lucru este determinat de faptul că costurile fixe ale întreprinderii rămân neschimbate doar pentru o perioadă scurtă de timp. De îndată ce următorul salt al costurilor fixe are loc în procesul de creștere a vânzărilor, compania trebuie să depășească un nou prag de rentabilitate sau să își adapteze propriul activitati de productie. Cu alte cuvinte, după un astfel de salt, efectul pârghiei producției se manifestă în noile condiții economice într-un mod nou.
Înțelegerea mecanismului de manifestare a pârghiei de producție vă permite să gestionați în mod intenționat raportul dintre costurile fixe și variabile pentru a crește eficiența producției și a activităților economice în cadrul diferitelor tendințe de pe piața de mărfuri și stadiu. ciclu de viațăîntreprinderilor.
Cu condiții nefavorabile ale pieței de mărfuri care determină o posibilă scădere a vânzărilor, precum și în etapele incipiente ale ciclului de viață al unei întreprinderi, atunci când aceasta nu a depășit încă pragul de rentabilitate, este necesar să se ia măsuri pentru reducerea costului fix. costurile întreprinderii. Și invers, cu o situație favorabilă a pieței de mărfuri și prezența unei anumite marje de siguranță, cerințele pentru implementarea unui regim de economisire a costurilor fixe pot fi slăbite semnificativ. În astfel de perioade, o întreprindere poate extinde semnificativ volumul investițiilor reale prin reconstrucția și modernizarea activelor fixe de producție.
La gestionarea costurilor fixe, trebuie avut în vedere faptul că nivelul lor ridicat este determinat în mare măsură de specificul industriei activității, care determină nivelul diferit de intensitate a capitalului produselor fabricate, diferențierea nivelului de mecanizare și automatizare a forței de muncă. În plus, trebuie remarcat faptul că costurile fixe sunt mai puțin susceptibile la schimbarea rapidă, astfel încât întreprinderile cu o valoare mare a pârghiei de producție își pierd flexibilitatea în gestionarea costurilor.
Fiecare întreprindere are suficiente oportunități pentru a reduce (dacă este necesar) cantitatea și proporția costurilor fixe. Astfel de rezerve includ: o reducere semnificativă a costurilor generale (costuri de management) în cazul condițiilor nefavorabile ale pieței de mărfuri; vânzarea unei părți a echipamentului nefolosit și active necorporale pentru a reduce fluxul cheltuielilor de amortizare; utilizarea pe scară largă a formelor pe termen scurt de leasing de mașini și echipamente în loc de achiziționarea acestora ca proprietate; reducerea numărului de consumate utilitati.
La gestionarea costurilor variabile, principala orientare ar trebui să fie asigurarea economiilor constante ale acestora, deoarece. între suma acestor costuri şi volumul producţiei şi vânzărilor există o relaţie directă. Oferirea acestor economii înainte ca întreprinderea să depășească pragul de rentabilitate duce la o creștere a venitului marginal, ceea ce vă permite să depășiți mai rapid acest punct. După depășirea pragului de rentabilitate, valoarea economiilor în costuri variabile va oferi o creștere directă a profitului întreprinderii. Principalele rezerve pentru economisirea costurilor variabile includ o scădere a numărului de salariați din industriile principale și auxiliare prin asigurarea creșterii productivității muncii acestora; reducerea dimensiunii stocurilor de materii prime, materiale si produse terminateîn perioadele de condiții nefavorabile ale pieței de mărfuri; asigurarea condiţiilor favorabile pentru aprovizionarea cu materii prime şi materiale pentru întreprindere.
Utilizarea mecanismului de pârghie de producție, managementul direcționat al costurilor fixe și variabile, schimbarea rapidă a raportului acestora în condițiile de afaceri în schimbare vor crește potențialul de generare de profituri pentru întreprindere.
Pentru întreprinderile autohtone, metoda de analiză a pragului de rentabilitate nu este încă recomandată oficial și, prin urmare, până acum este utilizată în principal pentru calculele predictive ale prețului, profitului și veniturilor din vânzări. Producătorii care lucrează într-o economie de piață reală pot aprecia capacitățile analitice ale acestei metode.
Concluzie
La redactarea acestei lucrări de curs, au fost descrise conceptele de bază ale efectului de pârghie, sarcinile, funcțiile sale, precum și utilizarea sa în întreprinderi în economie de piata. Să descriem pe scurt punctele principale:
Pârghie este un sistem complex de gestionare a activelor și pasivelor unei întreprinderi. Orice întreprindere se străduiește să atingă două obiective principale ale activităților sale, și anume:
♦ creșterea profitului;
♦ creșterea valorii întreprinderii în sine.
În aceste condiții, efectul de levier devine chiar instrumentul care vă permite să atingeți aceste obiective, prin influențarea modificărilor ratelor și randamentului capitalului propriu și a capitalului împrumutat.
Levierul este împărțit în trei tipuri principale:
♦ financiar;
♦ operațional;
♦ financiar şi operaţional.
În funcție de sarcinile stabilite la întreprindere, care vizează îmbunătățirea situației financiare a întreprinderii, se utilizează unul sau altul tip de pârghie.
La realizarea acestei lucrări de curs s-au făcut următoarele concluzii, au fost identificate anumite neajunsuri și s-au propus următoarele recomandări.
O întreprindere poate atrage parțial capital împrumutat cu o rentabilitate fixă a activelor și, prin urmare, poate crește randamentul capitalului propriu prin utilizarea cât mai eficientă a fondurilor proprii (capital). Dar efectul de levier financiar are și dezavantaje semnificative, deoarece există riscuri financiare (de levier) care pot face o întreprindere dependentă de bani împrumutați(credite, împrumuturi, împrumuturi) în caz de fonduri insuficiente pentru decontări pe împrumuturi.
În acest caz, compania se confruntă cu o pierdere de lichiditate sau de stabilitate financiară, care poate duce treptat la falimentul întreprinderii, dar acest lucru este destul de rar și cel mai adesea din cauza unei structuri incorecte a întreprinderii și a managementului financiar în general.
Bibliografie
Alexander G.D., Bailey D.W., Sharp W.F. Investiții. M.: INFRA-M, 2004, p. 1028;
Arkina N.A., Arkin V.G. Management financiar. Ediția manuală 2, M.: Unitate-Dana, 2004, p. 416;
Basovsky L.E. Management financiar. M.: INFRA-M., 2005, p.240;
Dicţionar de afaceri: www.businessvoc.ru;
Brigham Eugene F. Enciclopedia managementului financiar. // Ed. Penkova B.E. M.: ZREPE, 2000, p.341;
Kovalev V.V. Introducere în managementul financiar. M.: Finanțe și statistică, 2005, p.768;
Kreinina M.N. Starea financiarăîntreprinderilor. Metode de evaluare. M.: ICC „FIS”. 1997. - p. 224;
Semenov N.K. Management financiar. Teorie și practică. Ediția manuală 5, M.: Prospect, 2002, p.656;
Wilson P. Managementul financiar în afacerile mici. Traducere din engleză. Editat de Mikryukov V.A., M.: Audit, 1995 (neretipărit);
Tsarev V.V. Estimarea eficienţei economice a investiţiilor. SPb.: Petru, 2004, p. 464.
1. Clark J. J., Clark M. T. și Elgers P. T. Financial Management A Capital Market Approach. Holbrook Press Inc. Boston, Mass., 1976.
2. Solomon E., Pringle J. J. An Introduction to Financial Management (ediția a doua, Goodyear Publishing Company Inc., Santa Monica, California, 1980)
3. Archer S. H., Choate G. M., Racette G. Financial Management, An Introduction. John Wiley și fiii, 1979.
4. Kovalev VV Management financiar: teorie și practică. – M.: Prospekt, 2006.
5. Blank I. A. Management financiar. - K .: Nika-Center, 2002.
6. Kreinina MN Management financiar: manual. indemnizatie. – M.: Afaceri și servicii, 1998.
7. Management financiar: teorie și practică: manual. / ed. E.S. Stoyanova. Ed. a 5-a, revizuită. si suplimentare M.: Prospect, 2000.
8. Lee Ch., Finnerty J. Corporate finance: theory, methods and practice / transl. din engleza. – M.: INFRA-M, 2000.
9. Wm R. McDaniel. Levier de exploatare și risc de exploatare // Journal of Business Finance & Accounting, 11 (1), primăvara 1984.
Levier de producție arată de câte ori rata de modificare a profitului din vânzări depășește rata de modificare a veniturilor din vânzări. Cunoscând acest lucru, puteți prezice schimbarea profitului cu o schimbare a veniturilor.
O modificare a veniturilor poate fi cauzată de o modificare a prețului, o modificare a volumului fizic al vânzărilor și o modificare a ambilor factori.
Să introducem notația:
Pârghie operațională de preț calculat prin formula:
Rts = V/P Având în vedere că V = P + Zper + Zpost, putem scrie:
Rts \u003d (P + Zper + Zpost) / P \u003d 1 + Zper / P + Zpost / P
Maneta naturala de actionare calculat prin formula:
Pn = (V-Zper) / P Considerând că V = P + Zper + Zpost, putem scrie:
Rn \u003d (P + Zpost) / P \u003d 1 + Zpost / P
Nivelul pârghiei de producție calculat ca:
L pr \u003d Z post / Z banda.
Împreună cu acest indicator, atunci când se analizează activitățile financiare și economice ale unei întreprinderi, se utilizează amploarea efectului de pârghie a producției:
E L \u003d MD / P \u003d Z post + P / P \u003d Z post / P + 1,
Unde MD - venit marginal;
P - profit;
Zpost - costuri fixe;
E L este efectul pârghiei de producție.
Levierul de producție este un indicator care ajută managerii să aleagă strategia optimă pentru întreprindere în gestionarea costurilor și profiturilor. Valoarea efectului de levier de producție se poate modifica sub influența:
Prețuri și volumul vânzărilor;
Costuri variabile și fixe;
Combinații ale oricăruia dintre factorii de mai sus.
Trebuie remarcat faptul că, în situații specifice, manifestarea mecanismului de pârghie de producție are o serie de caracteristici care trebuie luate în considerare în procesul de utilizare a acestuia. Aceste caracteristici sunt după cum urmează.
1. Impactul pozitiv al pârghiei de producție începe să se manifeste abia după ce firma a depășit pragul de rentabilitate al activităților sale.
2. Pe măsură ce vânzările cresc în continuare și se îndepărtează de pragul de rentabilitate, efectul pârghiei producției începe să scadă. Fiecare creștere procentuală ulterioară a vânzărilor va duce la o rată tot mai mare de creștere a cantității de profit.
3. Mecanismul pârghiei industriale are, de asemenea, direcția opusă - cu orice scădere a vânzărilor, mărimea profitului întreprinderii va scădea și mai mult.
4. Există o relație inversă între pârghia producției și profitul întreprinderii. Cu cât profitul întreprinderii este mai mare, cu atât efectul pârghiei de producție este mai mic și invers. Acest lucru ne permite să concluzionam că pârghia de producție este un instrument care egalizează raportul dintre nivelul de profitabilitate și nivelul de risc în procesul de desfășurare a activităților de producție.
5. Efectul pârghiei producției apare doar într-o perioadă scurtă. Acest lucru este determinat de faptul că costurile fixe ale întreprinderii rămân neschimbate doar pentru o perioadă scurtă de timp. De îndată ce următorul salt al cantității de costuri fixe are loc în procesul de creștere a vânzărilor, întreprinderea trebuie să depășească un nou prag de rentabilitate sau să își adapteze activitățile de producție la acesta. Cu alte cuvinte, după un astfel de salt, efectul pârghiei producției se manifestă în noile condiții economice într-un mod nou.
Înțelegerea mecanismului de manifestare a pârghiei producției vă permite să gestionați în mod intenționat raportul dintre costurile fixe și variabile pentru a crește eficiența producției și a activităților economice în diferite tendințe de pe piața de mărfuri și stadiul ciclului de viață al unei întreprinderi.
7.1. Introducere teoretică
Procesul de management al activelor care vizează creșterea profitului este caracterizat de categorie pârghie. Levierul este înțeles ca un factor, o mică schimbare în care poate duce la o schimbare semnificativă a indicatorilor de performanță. In practica analiză financiară luați în considerare trei tipuri de levier.
Industrial Levierul este o oportunitate potențială de a influența venitul brut prin modificarea structurii costurilor și a volumului producției. Nivelul de pârghie de producție (Ul) este de obicei măsurat prin următorul indicator:
unde TGI este rata de schimbare venitul brut(în procente);
TQ - rata de modificare a volumului vânzărilor (în procente).
Folosind metoda de calcul a pragului de rentabilitate (4.3), (4.4) vă permite să transformați formula (5.1):
(7.2)
Unde c este venitul marginal specific;
Q este volumul vânzărilor în termeni fizici;
GI este venitul brut.
Pentru o întreprindere cu un nivel ridicat de levier de producție, o ușoară modificare a volumului producției poate duce la o modificare semnificativă a venitului brut. O valoare ridicată a indicatorului este tipică pentru întreprinderile cu un nivel relativ ridicat de dotare tehnică: cu cât nivelul costurilor semifixe este mai mare în raport cu nivelul costurilor variabile, cu atât nivelul de pârghie de producție este mai mare, care este proporțional cu risc ridicat de producție.
F levier financiar- aceasta este o oportunitate potentiala de a influenta profitul intreprinderii prin modificarea volumului si structurii pasivelor pe termen lung. Nivelul de levier financiar (Ufl) caracterizează modificarea relativă a profitului net cu o modificare a venitului brut
unde TNI este rata de modificare a profitului net (în procente).
Folosind metoda de determinare a pragului de rentabilitate (6.3), (6.4), formula poate fi transformată
unde In - dobânda la împrumuturi și împrumuturi;
T este rata medie de impozitare.
Coeficientul Ufl arată de câte ori venitul brut depășește profitul impozabil. Limita inferioară a coeficientului este unu. Cu cât valoarea relativă a fondurilor împrumutate este mai mare, cu atât este mai mare suma dobânzii plătite pentru acestea, cu atât nivelul de levier financiar este mai mare, care este un indicator al riscului financiar ridicat.
Producția și pârghia financiară sunt rezumate pe categorii producție și pârghie financiară(Ul), al cărui nivel, după cum urmează din formulele (7.1) - (7.4), poate fi estimat prin următorul indicator:
. (7.5)
Producția și pârghia financiară caracterizează relația dintre trei indicatori: venituri, costuri de producție și financiare, precum și profitul net.
Sarcina 1. Analizați nivelul de pârghie a producției cu o creștere a producției de la 70 de unități. până la 77 de unități, dacă prețul produsului este de 3 mii de ruble, costurile variabile pe unitate de producție sunt de 1,4 mii de ruble, costurile fixe sunt de 81 mii de ruble.
Soluţie.
1. Calculați suma venitului brut (mii de ruble) cu un volum de producție de 70 de unități, folosind formula (6.3):
2. Calculați suma venitului brut (mii de ruble) cu un volum de producție de 120 de unități:
3. Nivelul pârghiei de producție:
Cu o creștere a producției cu 10%, venitul brut va crește cu 36%.
Sarcina 2. Determinați nivelul de pârghie financiară cu o creștere a venitului brut de la nivelul de bază de 500 de mii de ruble. pe 10%. Valoarea totală a capitalului companiei este de 200 de mii de ruble, inclusiv capitalul împrumutat - 25%. Dobânda plătită pentru utilizarea capitalului împrumutat este de 15%. Cota impozitului pe venit este de 24%.
Soluţie.
1. Suma fondurilor împrumutate este de 50 de mii de ruble. (200×0,25).
2. Cheltuieli pentru utilizarea fondurilor împrumutate (mii de ruble):
In = 50 × 0,15 = 7,5.
3. Nivelul venitului brut, ținând cont de o creștere de 10%:
GI 2 \u003d 500 × 1,1 \u003d 550 (mii de ruble).
4. Determinați profitul înainte de impozitare (Pr) și valoarea impozitului pe venit T (mii de ruble) cu un venit brut de 500 de mii de ruble:
Pr 1 \u003d GI 1 - În \u003d 500 - 7,5 \u003d 492,5; T 1 \u003d Pr × 0,24 \u003d 118,2.
5. Determinați profitul înainte de impozitare (Pr) și valoarea impozitului pe venit T (mii de ruble) cu un venit brut de 550 mii de ruble:
Pr 2 \u003d GI 1 - În \u003d 550 - 7,5 \u003d 542,5; T 2 \u003d Pr × 0,24 \u003d 130,2.
6. Calculați profit netîn ambele cazuri (mii de ruble):
NI 1 \u003d Pr 1 - impozit pe venit \u003d 492,5 - 118,2 \u003d 374,3;
NI 2 \u003d Pr 2 - impozit pe venit \u003d 542,5 - 130,2 \u003d 412,3.
7. Nivelul efectului de levier financiar conform formulei (7.4) este egal cu:
Astfel, cu o creștere a venitului brut cu 10%, profitul net crește cu 10,2%.
7.3. Sarcini pentru munca independentă
Sarcina 1. Determinați efectul de pârghie de producție dacă compania a produs 40 de unități de producție și a vândut-o la un preț de 7 ruble. În același timp, costurile variabile pentru întregul volum de producție s-au ridicat la 120 de ruble, iar costurile fixe de 100 de ruble.
Sarcina 2. Compania a produs 20 de unități de produse și a primit venituri în valoare de 140 de ruble. Costurile variabile se ridică la 34 de ruble, costurile fixe - 34 de ruble. Determinați venitul marginal și nivelul de pârghie de producție .
Sarcina 3. În iunie, întreprinderea a produs 5.000 de unități de produse la un preț de 180 de ruble. Costurile fixe totale s-au ridicat la 120.000 de ruble. Costuri variabile specifice - 120 de ruble. În iulie, era planificată o creștere cu 10% a venitului brut. Determinați nivelul volumului de implementare pentru atingerea obiectivului.
Sarcina 4. Activitatea întreprinderii este caracterizată de următorii parametri: venitul este de 1.200 de ruble, venitul brut - 340 de ruble, costurile variabile - 440 de ruble. Ceea ce va duce la o modificare a venitului brut într-o măsură mai mare: o scădere a costuri variabile cu 1% sau creșterea producției cu 1%? Determinați modificarea absolută și relativă a parametrului.
Sarcina 5. Prețul unei unități de producție este de 1 rublă, vânzările sunt de 10.000 de unități, costurile variabile sunt de 7.000 de ruble, costurile fixe sunt de 7.000 de ruble. Care ar schimba mai mult pragul de rentabilitate: o reducere cu 10% a costurilor fixe sau o reducere cu 10% a costurilor variabile? Calculați valoarea ieșirii critice în ambele cazuri, precum și valoarea curentă a pragului de rentabilitate.
Sarcina 6. Veniturile companiei s-au ridicat la 700 de ruble. Costurile variabile sunt egale cu 200 de ruble. pentru întreaga producție. Venitul brut este de 450 de ruble. Ce va schimba într-o măsură mai mare venitul brut: o scădere a costurilor variabile cu 1% sau o creștere a producției cu 1%.
Sarcina 7. Întreprinderea produce 100 de mii de unități de produse. Prețul de vânzare - 2570 de ruble, costuri variabile medii - 1800 de ruble, costuri fixe - 38,5 mii de ruble. Efectuați o analiză de sensibilitate a venitului brut la următoarele modificări:
10% modificare a prețului. Cu câte unități ar trebui redus volumul vânzărilor fără pierderi de profit?
modificarea cu 10% a costurilor variabile;
modificarea cu 10% a costurilor fixe;
Creștere cu 10% a volumului vânzărilor.
Sarcina 8. Efectuați o analiză a riscului financiar cu diferite structuri de capital. Cum se schimbă rentabilitatea capitalului propriu atunci când venitul brut se abate de la valoarea de bază de 6 milioane de ruble. pe 10%?
Sarcina 9. Calculați nivelul de producție și pârghia financiară pentru întreprinderea A cu o creștere a producției de la 80 la 88 de mii de unități. Prețul produsului - 3 ruble, costuri variabile specifice - 2 ruble, costuri fixe - 30.000 de ruble, dobânda la împrumuturi și împrumuturile - 20.000 de ruble.
Anterior |
ȘI . Influența acestui raport asupra cantității de profit din vânzarea produselor poate fi urmărită din datele din figură.
Graficul dependenței sumei profitului de raportul dintre costurile fixe și variabile
În figura sunt prezentate două întreprinderi care, cu același volum al cantității realizate de vânzări de produse ( R f) au aceeași sumă de costuri (costuri curente) și aceeași valoare a venitului net. Cu toate acestea, întreprinderea A are un raport de costuri fixe și variabile de 2:1, iar întreprinderea B, respectiv, 1:2. Datorită pârghiei operaționale predominante (o pondere mare costuri fixeîn valoarea lor totală) întreprinderea A atinge pragul de rentabilitate mult mai târziu când vinde produse ( R tb), adică trebuie să vândă un volum mult mai mare de producție pentru a ajunge în acest punct decât întreprinderea B.
În același timp, cu o creștere suplimentară a volumului vânzărilor de produse (după depășirea ), întreprinderea A va primi o mare cantitate profit pe unitate de creștere a producției decât întreprinderea B. Acest lucru se datorează faptului că, din cauza costurilor fixe, nivelul lor global în raport cu volumul vânzărilor de produse și venitul net la întreprinderea A va scădea într-o măsură mai mare (creșterea astfel suma ceteris paribus).
Levier operațional (levier de exploatare, levier de producție) - raportul dintre costurile fixe și variabile ale companiei și impactul acestui raport asupra profitului operațional, adică asupra câștigului înainte de dobânzi și impozite. Dacă ponderea costurilor fixe este mare, atunci compania are un nivel ridicat de pârghie de producție, în timp ce o mică modificare a volumelor de producție poate duce la o modificare semnificativă a profitului operațional.
Utilizarea pârghiei operaționale vă permite să gestionați profitul viitor din vânzările întreprinderii prin planificarea veniturilor viitoare. Principalii factori care afectează volumul veniturilor sunt:
- prețul produsului;
- costuri variabile;
- costuri fixe.
Prin urmare, scopul managementului devine optimizarea costurilor variabile și fixe, reglementarea politicii de prețuri pentru creșterea profiturilor din vânzări.
Levierul operațional al prețului este calculat prin formula:
R c \u003d V / P R c \u003d (P + banda Z + post Z) / P \u003d 1 + banda Z / P + post Z / PUnde
LA- veniturile din vânzări;
P- venituri din vânzări;
Banda Z- costuri variabile;
Z post- costuri fixe;
R c- levier operațional de preț;
R n- maneta naturala de actionare.
Levierul operațional natural este calculat prin formula:
R n \u003d (banda B - Z) / PAvând în vedere că V \u003d P + Z ln + Z post, putem scrie:
R n \u003d (P + Z post) / P \u003d 1 + Z post / PPârghia operațională este folosită de manageri pentru a echilibra tipuri diferite costuri și, în consecință, creșterea veniturilor.
Levierul operațional face posibilă creșterea profiturilor atunci când raportul dintre costurile variabile și cele fixe se modifică.
Sarcini care sunt rezolvate cu ajutorul pârghiei operaționale:
- calcul rezultat financiarîn general pentru organizație, precum și pe tipuri de produse, lucrări sau servicii pe baza schemei „costuri – volum – profit”;
- determinarea punctului critic de producţie şi utilizarea acestuia în adoptare decizii de management si stabilirea preturilor pentru lucrari;
- luarea deciziilor privind comenzile suplimentare (răspunsul la întrebarea: va duce o comandă suplimentară la o creștere a costurilor fixe?);
- luarea deciziei de a opri producția de bunuri sau prestarea de servicii (dacă prețul scade sub nivelul costurilor variabile);
- rezolvarea problemei maximizării profitului datorită reducerii relative a costurilor fixe;
- utilizarea pragului în derularea programelor de producție, stabilirea prețurilor la bunuri, lucrări sau servicii.
Kerimov V.E.
O întreprindere prosperă este o întreprindere care primește un profit constant din activitățile sale. Această sarcină poate fi implementată pe o bază stabilă dacă întreprinderea studiază în mod constant cererea de pe piață, are o politică clară de prețuri și, de asemenea, aplică metode eficiente de planificare, contabilitate, analiză, control și gestionare a volumelor de producție, a calității produselor și a costurilor. Toate aceste cerințe sunt îndeplinite pe deplin de contabilitatea de gestiune, al cărei scop este acela de a oferi informații managerilor întreprinderii responsabili pentru anumite domenii și activități.
Unul dintre metode eficiente contabilitate de gestiune este o tehnică de analiză a raportului „costuri – volum – profit” („Cost – Volum – Profit” sau „CVP–analiza”), care vă permite să determinați pragul de rentabilitate (pragul de rentabilitate), adică. punctul în care venitul companiei acoperă integral cheltuielile acesteia. Această analiză este imposibilă fără un indicator atât de important ca pârghia de producție (levierul în traducere literală este o pârghie). Cu ajutorul acestuia, puteți prezice schimbarea rezultatului (profit sau pierdere) în funcție de modificarea veniturilor companiei, precum și determinați pragul de rentabilitate (pragul de rentabilitate).
O conditie necesara pentru aplicarea mecanismului de levier de productie este utilizarea metodei marginale bazata pe impartirea costurilor firmei in fixe si variabile. După cum știți, costurile fixe nu depind de volumul producției, iar variabilele se modifică odată cu creșterea (scăderea) producției și vânzărilor. Cu cât este mai mică ponderea costurilor fixe în costul total al întreprinderii, cu atât valoarea profitului se modifică mai mult în raport cu rata de modificare a veniturilor companiei.
Levierul operațional se determină folosind următoarea formulă:
sau , (2)
unde E PL este efectul pârghiei de producție;
MD - venit marginal;
Z post - costuri fixe;
P - profit.
Valoarea efectului pârghiei de producție găsită folosind formula 1 este utilizată în continuare pentru a prezice schimbarea profitului în funcție de modificarea veniturilor companiei. Pentru a face acest lucru, utilizați următoarea formulă:
unde DP este modificarea profitului, în %;
DВ este modificarea veniturilor, în %.
Pentru claritate, luați în considerare efectul pârghiei de producție în următorul exemplu:
Exemplul 1. O întreprindere produce și vinde un produs. Mai jos sunt datele care caracterizează activitățile sale:
Folosind mecanismul pârghiei industriale, anticipăm modificarea profitului întreprinderii în funcție de modificarea veniturilor și, de asemenea, determinăm pragul de rentabilitate. Pentru exemplul nostru, efectul pârghiei de producție este de 3,5 unități (1400:400). Aceasta înseamnă că cu o scădere a veniturilor companiei cu 1%, profitul va scădea cu 3,5%, iar cu o scădere a veniturilor cu 28,57% vom atinge pragul de rentabilitate, adică. profitul va fi zero. Să presupunem că veniturile vor fi reduse cu 10% și se vor ridica la 4500 de mii de ruble. (5000 - 5000 *
*10:100). În aceste condiții, profitul companiei va fi redus cu 35% și se va ridica la 260 de mii de ruble. (400 - 400 ґ 35: 100).
Levierul de producție este un indicator care ajută managerii să aleagă strategia optimă pentru întreprindere în gestionarea costurilor și profiturilor. Valoarea efectului de levier de producție se poate modifica sub influența:
- preturile si volumul vanzarilor;
- costuri variabile și fixe;
- combinații ale oricăruia dintre factorii de mai sus.
Să luăm în considerare influența fiecărui factor asupra efectului pârghiei de producție pe baza exemplului de mai sus.
O creștere a prețului de vânzare cu 10% (până la 2.750 de ruble pe unitate) va duce la o creștere a volumului vânzărilor de până la 5.500 de mii de ruble, venit marginal - până la 1.900 de mii de ruble. (5500 - 3600) și profituri de până la 900 de mii de ruble. (1900 - 1000). În același timp, venitul marginal pe unitate de mărfuri va crește, de asemenea, de la 700 de ruble. (1400 de mii de ruble: 2000 de unități) până la 950 de ruble. (1900 mii ruble: 2000 unități). În aceste condiții, va fi necesar un volum mai mic de vânzări pentru a acoperi costurile fixe: pragul de rentabilitate este de 1053 de unități. (1000 de mii de ruble: 770 de ruble), iar marja de siguranță a întreprinderii va crește la 947 de unități. (2000 - 1053) sau 47%. Drept urmare, compania poate primi profit suplimentar în valoare de 500 de mii de ruble. (900 - 400). În același timp, efectul pârghiei producției va scădea de la 3,5 la 2,11 unități (1900: 900).
Reducerea costurilor variabile cu 10% (de la 3600 mii ruble la 3240 mii ruble) va duce la o creștere a venitului marginal la 1760 mii ruble. (5000 - 3240) și profituri de până la 760 de mii de ruble. (1760 - 1000). Ca urmare, pragul de rentabilitate (pragul de rentabilitate) va crește la 2840,9 mii de ruble. , care în natură va fi de 1136 buc. (2840,9: 2,5). Drept urmare, marja de siguranță a întreprinderii se va ridica la 2159,1 mii de ruble. (5000 - 2840,9) sau 864 buc. (2159,1 mii ruble: 2,5 mii ruble). În aceste condiții, efectul pârghiei producției la întreprindere va scădea la 2,3 unități (1760: 760).
Cu o scădere a costurilor fixe cu 10% (de la 1000 de mii de ruble la 900 de mii de ruble), profitul întreprinderii va crește la 500 de mii de ruble. (5000 - 3600 - 900) sau 25%. În aceste condiții, pragul de rentabilitate în termeni monetari va fi de 3214,3 mii de ruble. , iar în termeni fizici - 1286 buc. (3214,3: 2,5). În același timp, marja de siguranță a întreprinderii va corespunde la 1785,7 mii de ruble. (5000 - 3214,3) sau 714 buc. (1785,7: 2,5). Ca urmare, ca urmare a reducerii cu 10% a costurilor fixe, efectul pârghiei de producție va fi de 2,8 unități (1400: 500) și va scădea cu 0,7 unități (3,5 - 2,8) față de nivelul inițial.
Analiza calculelor de mai sus ne permite să concluzionăm că modificarea efectului pârghiei producției se bazează pe modificarea ponderii costurilor fixe în costul total al întreprinderii. În același timp, trebuie avut în vedere faptul că sensibilitatea profitului la modificările volumului vânzărilor poate fi ambiguă în întreprinderile cu un raport diferit de costuri fixe și variabile. Cu cât este mai mică ponderea costurilor fixe în costul total al întreprinderii, cu atât valoarea profitului se modifică mai mult în raport cu rata de modificare a veniturilor companiei.
Trebuie remarcat faptul că, în situații specifice, manifestarea mecanismului de pârghie de producție are o serie de caracteristici care trebuie luate în considerare în procesul de utilizare a acestuia. Aceste caracteristici sunt după cum urmează.
1. Impactul pozitiv al pârghiei de producție începe să se manifeste abia după ce firma a depășit pragul de rentabilitate al activităților sale.
Pentru ca efectul pozitiv al pârghiei de producție să înceapă să se manifeste, întreprinderea trebuie să primească mai întâi un venit marginal suficient pentru a-și acoperi costurile fixe. Acest lucru se datorează faptului că societatea este obligată să-și recupereze costurile fixe indiferent de volumul specific al vânzărilor, prin urmare, cu cât valoarea costurilor fixe este mai mare, cu atât mai târziu, celelalte lucruri fiind egale, se va atinge pragul de rentabilitate. a activitatilor sale. În acest sens, până când întreprinderea își va asigura pragul de rentabilitate al activităților sale, un nivel ridicat al costurilor fixe va reprezenta o „povara” suplimentară pe calea atingerii pragului de rentabilitate.
2. Pe măsură ce vânzările cresc în continuare și se îndepărtează de pragul de rentabilitate, efectul pârghiei producției începe să scadă. Fiecare creștere procentuală ulterioară a vânzărilor va duce la o rată tot mai mare de creștere a cantității de profit.
3. Mecanismul pârghiei industriale are, de asemenea, direcția opusă - cu orice scădere a vânzărilor, mărimea profitului întreprinderii va scădea și mai mult.
4. Există o relație inversă între pârghia producției și profitul întreprinderii. Cu cât profitul întreprinderii este mai mare, cu atât efectul pârghiei de producție este mai mic și invers. Acest lucru ne permite să concluzionam că pârghia de producție este un instrument care egalizează raportul dintre nivelul de profitabilitate și nivelul de risc în procesul de desfășurare a activităților de producție.
5. Efectul pârghiei producției apare doar într-o perioadă scurtă. Acest lucru este determinat de faptul că costurile fixe ale întreprinderii rămân neschimbate doar pentru o perioadă scurtă de timp. De îndată ce următorul salt al cantității de costuri fixe are loc în procesul de creștere a vânzărilor, întreprinderea trebuie să depășească un nou prag de rentabilitate sau să își adapteze activitățile de producție la acesta. Cu alte cuvinte, după un astfel de salt, efectul pârghiei producției se manifestă în noile condiții economice într-un mod nou.
Înțelegerea mecanismului de manifestare a pârghiei producției vă permite să gestionați în mod intenționat raportul dintre costurile fixe și variabile pentru a crește eficiența producției și a activităților economice în diferite tendințe de pe piața de mărfuri și stadiul ciclului de viață al unei întreprinderi.
Cu condiții nefavorabile ale pieței de mărfuri care determină o posibilă scădere a vânzărilor, precum și în etapele incipiente ale ciclului de viață al unei întreprinderi, atunci când aceasta nu a depășit încă pragul de rentabilitate, este necesar să se ia măsuri pentru reducerea costului fix. costurile întreprinderii. Și invers, cu o situație favorabilă a pieței de mărfuri și prezența unei anumite marje de siguranță, cerințele pentru implementarea unui regim de economisire a costurilor fixe pot fi slăbite semnificativ. În astfel de perioade, o întreprindere poate extinde semnificativ volumul investițiilor reale prin reconstrucția și modernizarea activelor fixe de producție.
La gestionarea costurilor fixe, trebuie avut în vedere faptul că nivelul lor ridicat este determinat în mare măsură de specificul industriei activității, care determină nivelul diferit de intensitate a capitalului produselor fabricate, diferențierea nivelului de mecanizare și automatizare a forței de muncă. În plus, trebuie remarcat faptul că costurile fixe sunt mai puțin susceptibile la schimbarea rapidă, astfel încât întreprinderile cu o valoare mare a pârghiei de producție își pierd flexibilitatea în gestionarea costurilor.
Cu toate acestea, în ciuda acestor constrângeri obiective, fiecare întreprindere are suficiente oportunități pentru a reduce, dacă este necesar, cantitatea și proporția costurilor fixe. Astfel de rezerve includ: o reducere semnificativă a costurilor generale (costuri de management) în cazul condițiilor nefavorabile ale pieței de mărfuri; vânzarea unei părți a echipamentelor neutilizate și a imobilizărilor necorporale pentru a reduce fluxul cheltuielilor de amortizare; utilizarea pe scară largă a formelor pe termen scurt de leasing de mașini și echipamente în loc de achiziționarea acestora ca proprietate; reducerea volumului unui număr de utilități consumate și altele.
În gestionarea costurilor variabile, principala orientare ar trebui să fie asigurarea economiilor constante ale acestora, deoarece există o relație directă între valoarea acestor costuri și volumul producției și vânzărilor. Oferirea acestor economii înainte ca compania să depășească pragul de rentabilitate duce la o creștere a venitului marginal, ceea ce vă permite să depășiți rapid acest punct. După depășirea pragului de rentabilitate, valoarea economiilor în costuri variabile va oferi o creștere directă a profitului întreprinderii. Principalele rezerve pentru economisirea costurilor variabile includ: reducerea numărului de salariați din industriile principale și auxiliare prin asigurarea creșterii productivității muncii acestora; reducerea dimensiunii stocurilor de materii prime, materiale și produse finite în perioadele de condiții nefavorabile ale pieței mărfurilor; asigurarea condiţiilor favorabile pentru aprovizionarea cu materii prime şi materiale pentru întreprindere şi altele.
Utilizarea mecanismului de pârghie de producție, managementul direcționat al costurilor fixe și variabile, schimbarea rapidă a raportului acestora în condițiile de afaceri în schimbare vor crește potențialul de generare de profituri pentru întreprindere.